华泰柏瑞：疯狂发新追高近半产品亏损

难熬的2022年已接近年尾，基金市场三季报全部出炉，下跌、道歉，依然是本次的主旋律。

Wind数据统计，2022年三季度公募基金产品共计亏损超9000亿元，年初至三季度末，公募基金亏损共计达1.57万亿元，其中权益基金更是亏得底掉。

业绩出不来，但态度必须有。才在一季报中道过歉的景顺长城基金经理杨锐文，此次又在三季报中致歉基民。他说：“本季度，我们的基金依然表现一般，我们深表歉意。从我当基金经理以来，经历了2015-2016年的三轮股灾、2018年的暴跌，几乎每年都会经历将近20%幅度的市场回撤，每次到那种跌到市场自我怀疑的时候，这个市场就见底了。但是，这一次的悲观情绪似乎超出以往，我内心也是焦虑的”

而要属最受市场关注的道歉，还是华泰柏瑞。10月26日，华泰柏瑞港股通时代机遇披露了基金三季报，其中基金经理何琦直言：“这是今年作为基金经理最大的投资败笔。”

何琦说道：“这一年来，我也在反思自己的投资理念和心态，一是过于天真；二是止损不够坚决；三是对于周期缺乏足够的认识。”

图：华泰柏瑞对上述三季报做出更正

“对于今年净值的大幅回撤，我真的非常非常抱歉和难过，我不想为失败的净值找任何借口，都是基金经理自身的问题。也希望各位投资者能够了解自己的想法。”

但何琦同样表达了信心：“我相信最困难的时光可能已经过去，也希望大家能够继续信任我，我希望净值能够真正见底回升，对我而言，get busyliving or get busy dying.我不想碌碌无为，我想做好投资，争取给大家带来丰厚的回报。”

都说真诚是最好的必杀技，结果这段看起来很真诚的致歉词，却被背后公司华泰柏瑞给“毙”了。

上述季报在发出不久就被删除。10月28日，华泰柏瑞基金发布了更正公告，称何琦管理的其中三只基金——《华泰柏瑞新经济沪港深灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告》、《华泰柏瑞港股通时代机遇混合型证券投资基金2022年第3季度报告》及《华泰柏瑞亚洲领导企业混合型证券投资基金2022年第3季度报告》文件版本有误，现已更正。（见图）

截至11月2日，该基金三季报已将上述言论删除。

纵览何琦在管基金长期业绩，并不乐观。11只基金任职回报全部为混合，其余10只基金全部跑输上证指数，且多只基金排名垫底。

今年市场坍缩，大家都是一身泥，道歉的基金经理比比皆是，为何华泰柏瑞如此担忧？市场猜测，或许这与公司整体业绩本就不佳有关，怕问题被进一步放大。

在公司100只主动权益型基金（股票+偏股+灵活+平衡型）中，从基金角度看，有41只成立至今（11月10日）回报率为负，占比达41%。

从基金经理角度看，有56只基金，被现任基金经理管理以来回报为负，占比超过一半。此外，近40%基金经理任职基金几何总回报率为负。

两个角度，都指向了同一个信息：这些基金几乎都是2020年以后成立的。由此产生了一个问题：为什么华泰柏瑞2020年后的基金表现普遍不好？

汇总公司主动权益基金2020年来持仓就会发现：近两年，跟众多追赶风口的基金公司一样，华泰柏瑞疯狂发新，且将大部分筹码都放在了赛道股、抱团股上。2020及2021年，公司的确春风得意，但到了今年，市场风格切换，赛道、抱团砸盘，大部分基金又将前期大口吃下的涨幅吐了回去。

华泰柏瑞这两年发行的热情有多高呢？目前华泰柏瑞一共100只主动权益基金中，有54只都是2020年以后发行的。其中2020年发行21只，2021年发行18只，2022年发行15只。

东方财富Choice数据显示，2020-2022年上半年，公司各期重仓行业前三名均为食品饮料、电力设备和医药生物。令人不解的是，2022年，在新能源赛道股已经较之前疲软的背景下，华泰柏瑞新成立的这些基金还是扎堆在了这一板块。数据显示，电力设备仍然是公司主动权益基金第一大重仓行业。其中华泰柏瑞聚优智选一年持有期混合持有该行业市值占基金净值比超过了60%。

细看华泰柏瑞聚优智选一年持有期混合的前十大重仓股，新能源股占绝对体量，其中夹杂着几只白酒股。

经统计，上述这些重仓股从基金成立以来表现普遍不佳。有64%的重仓股都出现了下跌。好在钧达股份强势上涨力挽狂澜，将这只基金的净值跌幅目前卡在了-1%左右。（见表）

要说管理这只基金的基金经理牛勇只是一个跟风买入者，其实并不准确。2019年，牛勇提前押中新能源领域，凭借低成本优势和后期十足的成长动能，牛勇当时买入的新能源股给予了他数倍的回报。但是我们也能看到，如今的新能源板块已不站在巅峰。

眼下，牛勇对于新能源依然颇具信心：“成长投资是非常有生命力的，它的穿越周期不是说没有波动，而是在这个周期恢复之后，有望能够重新回到高点乃至再创新高。”

不过需要正视的是，虽然新能源行业今年出现强势反弹，未来成长空间也足够大，资本市场上到底不比前两年壮硕。当离开了足够低的成本优势时，蜜糖或许不再是蜜糖。冲锋赛一旦变成了拉扯赛，就会快感大减，折磨倍增。凭借新能源起家的基金经理，必然有他的执着，但在下一次成功之前，基民无疑也要跟着他们过一段或长或短的煎熬日子。

2020年，公司有95%的主动权益基金净值实现正向增长，到了2021年这一比例下滑至84%；截至2022年11月10日，公司仅有不到15%的基金净值涨幅为正（剔除2022年之后成立基金）。

表：上述重仓股从华泰柏瑞聚优智选一年持有期混合成立至今的涨跌情况