新项目即将投产助力公司成长

本刊编辑部：金迪克预计2023年度营业收入为14000万元，同比减少56.04%；净利润亏损6500万元，同比减少256.46%。而同样生产四价流感疫苗的华兰疫苗则称2023年流感疫苗市场需求旺盛，公司流感疫苗销量较上年明显增加，预计2023年净利润为7.50亿元-9.50亿元，同比增长44.33%-82.82%，两家公司主业相同，为何有如此大的差异？

邱诤：2023年7月金迪克所在地突发特大暴雨，流感疫苗车间出现渗水情况，车间环境的持续监测结果显示存在生产环境异常的风险，公司因此决定流感疫苗车间临时停产。至2023年12月18日公司流感疫苗方取得批签发证书，而2023年-2024年流感季的销售高峰期已过，造成下半年公司营业收入大幅下滑，这是金迪克2023年业绩骤降的主因。

目前公众对于流感疾病危害的认识仍不到位，我国的流感疫苗接种率一直很低，多年来维持在3%左右的水平，而欧美国家的接种率大约为50%-60%，因此未来流感疫苗市场空间广阔。上市之初金迪克的流感疫苗产能为1000万剂，公司IPO募投项目计划新建的四价流感裂解疫苗车间建设完成后将具备年产2250万人份成人型疫苗和750万人份儿童型疫苗的生产能力。

上述新建四价流感裂解疫苗车间项目计划投资8.45亿元，截至2023年9月30日金迪克在建工程为6.44亿元，主要为上述项目。随着新项目的即将建成，若公司未来批签发量能够随之增长，将会很快走出低谷。

本刊编辑部：本周申购的诺瓦星云近两年净利润快速增长，2020年至2023年公司净利润分别为1.11亿元、2.12亿元、3.08亿元和6.18亿元，上市后公司增长能否延续？

邱诤：诺瓦星云的主要产品包括LED显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统三大类，其中LED显示控制系统属于LED显示屏的核心组件，视频处理系统用于实现视频图像质量的提升及显示屏幕的灵活控制，基于云的信息发布与管理系统可以实现对LED屏的远程管理、远程信息发布、远程监控及远程故障预警等功能。

可以看出，公司三项产品均与LED显示屏息息相关，同时从公司主要客户看，公司未来业绩走向与下游的显示屏行业密切相关。受宏观经济影响，2020年国内LED显示屏市场规模较2019年出现了下滑，但之后开始恢复上涨，这点从诺瓦星云以及利亚德、艾比森等公司2021年以来业绩均呈现增长态势不难看出。

2020年至2022年，诺瓦星云三项产品的产能一直在增加，在公司产能不断提升的同时，公司产能利用率长期保持在约120%左右，2023年上半年公司上述三项产品的产能利用率分别为119.85%、121.70%和121.77%。而从公司目前的在建工程来看，此次公司IPO的主要募投项目“显示系统产业化研发基地项目”目前已在大举建设之中，该项目投产之后公司业绩仍有望继续提升。

本刊编辑部：格科微预计2023年净利润为4800万元到7200万元，与上年同期相比减少83.59%到89.06%，虽业绩大幅下滑，但目前公司总市值仍高达约430亿元，为何？

邱诤：格科微主导产品为CMOS图像传感器和显示驱动芯片，目前全球主要CMOS图像传感器供应商包括三星、索尼、豪威科技、格科微等，但与豪威科技（韦尔股份子公司）等公司不同，200万-800万像素产品是格科微传统优势产品领域，而如豪威科技早在2020年时，其CMOS图像传感器能够覆盖的像素区间就已达到6400万之上，索尼等公司则更高。

但在对公司进行分析时，不能只简单的看一些基本数据。截至2023年一季报，格科微的在建工程一度高达79.24亿元，而到了三季报，公司在建工程降至4.09亿元，同期公司的固定资产由11.08亿元大增至92.71亿元。这是因为公司IPO募投项目“12英寸CIS集成电路特色工艺研发与产业化项目”已达到预定可使用状态，自2023年9月起，公司1300万及3200万像素产品已逐步实现量产，5000万像素产品亦实现小批量出货，1300万像素及以上产品出货量稳步上升。随着新项目的投产，2024年才是格科微发展的关键之年，公司能否借新项目脱胎换骨，还需关注公司最新的动态信息。

（文中所提基金仅为举例，不作为买入推荐。）