消费电子行业回暖　行业内优质企业盈利水平持续显著改善

今年以来，消费电子行业持续回暖。近日，国家工信部发布了2024年前三季度工业发展情况，指出我国消费电子行业运行良好，1—9月电子信息制造业的增加值同比增长12.8%。而这种回升态势进一步向半导体产业链传导，行业内企业盈利水平普遍显著改善。其中，行业“尖子生”天德钰（688252.SH）自2023年下半年起连续多季实现净利倍增后，今年第三季度及1—9月业绩依然延续大幅增长态势，营收与利润均创出同期新高并超去年全年水平，再度交出亮眼成绩单。

业绩增速持续领跑行业经营逻辑进一步得到印证

据天德钰最新发布三季报显示，2024年前三季度实现营收14.84亿元，同比增长79.57%，同时实现归母净利润1.92亿元，同比增长156.55%，而第三季度单季归母净利润更同比大幅增长222.66%。目前，科创板战略新兴产业是培育新质生产力的重要阵地之一。据Choice数据显示，截至10月30日，在科创板战略新兴产业—电子核心产业的超百家企业中，天德钰2024年前三季度营收与利润增速再度名列前茅，实现行业领跑。

实际上，天德钰在此前市场低迷阶段就韧性十足，公司营收从2023年一季度起便逐季向上攀升。而之所以天德钰能成为半导体行业中率先爬出低谷的企业，除受益于消费电子行业逐步复苏外，更为重要的是，公司自主研发与轻资产高效运营并举的差异化经营逻辑，与卓著业绩表现进一步形成了相互印证。

其中针对自主研发创新，一方面公司持续加大研发投入，为技术迭代与新品开发夯实根基，并加速发展新质生产力。以今年前三季度为例，公司研发投入高达1.25亿元，同比增长23.16%，其中三季度单季研发投入达4583.56亿元，同比增长31.00%。另一方面，公司自主培养并组建了专业化、高素质、结构合理且高凝聚力的研发团队，同时持续聚焦前沿技术，凭借长期技术积累与打磨，不断提升开发速度并将产品做到极致，由此实现“引领式”突破，差异化竞争优势日益突出。

而针对轻资产高效运营，天德钰所拥有的高度系统化管理，已覆盖晶圆加工到封测全流程，确保了原材料、半成品与产成品存货管理的精准、高效运作，可在保持极低库存水平情况下，高效满足客户交付需求。据悉，此前尽管在行业调整周期，天德钰仍保持全产全销状态，存货周转天数稳定在70天左右，周转效率始终位居行业前列，同期公司应收账款周转方面同样出众，资金流动效率高，运营质量更持续提升。

主力产品持续加速放量行业复苏下高增长可期

作为专注于移动智能终端领域的整合型单芯片企业，天德钰当前已拥有智能移动终端显示驱动芯片（含触控与显示驱动集成芯片）、摄像头音圈马达驱动芯片、快充协议芯片和电子价签驱动芯片四大核心业务，并由此形成强大产品梯队。而在自主研发创新和轻资产高效运营模式加持下，天德钰核心主业的经营更显得心应手，在下游消费市场逐步回暖态势下，其主力产品持续加速放量。

比如，在显示驱动芯片产品线，今年以来，公司穿戴类出口产品出货表现较好，新品迭代正加速渗透市场，同时公司手机TDDI高刷新品和qHD新品以及平板TDDI新品均陆续开始出货。后续随着新品份额持续提升并叠加销售旺季，显示驱动芯片收入有望加速释放，进一步成为推动公司业绩高速增长的重要驱动力。

又如在电子价签驱动芯片领域，眼下随着传统连锁商超门店数字化转型需求提升，电子价签市场迎来良好发展机遇，目前全球市场正从三色产品向四色产品快速过渡，以欧美大型零售商为例，2024年下半年至2025年将迎来四色产品采购量提升期。作为业界首家四色电子价签驱动芯片的量产者，天德钰此前对四色新品已进行早期布局，具备显著先发优势，公司有望充分受益后续电子价签四色产品换代需求量的提升，获取更多市场份额。

综上可见，以自主研发与轻资产高效运营并举的差异化经营逻辑为底座，后续伴随下游消费市场稳步复苏，天德钰的各主力产品或将持续放量。由此，公司后续业绩高速增长可期，其成长天花板亦有望就此进一步打开。