净息差下行压力仍存规模和拨备业绩贡献力度弱

2022年以来，在中国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的情况下，银行业经营发展要承受比2021年更大的压力。2022年，上市银行营收与归母净利润同比分别增长0.71%和7.59%，2023年一季度增速分别为1.41%和2.37%。

净息差下行拖累业绩增长

虽然一季度上市银行营收表现平稳，但业绩表现存在分化。2022年，上市银行整体营收同比增长0.71%，其中，国有大行、股份制银行、城商行、农商行同比分别增长0.29%、0.43%、4.98%、1.64%，城商行、农商维持较好增长。2023年一季度，上市银行整体营收同比增长1.41%，好于2022年全年表现，主要是国有大行和农商行营收改善所致，股份制银行则形成负增长。一季度，国有大行、股份制银行、城商行、农商行营收同比增速分别为2.97%、-2.88%、3.99%、3.48%。

从业绩表现来看，2022年，上市银行业绩增长整体放缓，2022年归母净利润同比增长 7.59%，2023年一季度继续下行，归母净利润同比增长2.37%；其中，各类型银行表现存在分化。一季度，国有大行、股份制银行、城商行归母净利润增速都达到低点，较2022年分别下滑4.73个百分点、8.34个百分点、1.93个百分点至1.24%、1.48%、11.73%；农商行净利润则实现回升，一季度较2022年提升0.74个百分点至11.85%。整体来看，城商行和农商行业绩表现好于上市银行整体。

值得关注的是，优质地区城商行、农商行业绩增长确定性更强。从各家上市银行2022 年和2023年一季度归母净利润增长情况可见，上市银行内部业绩分化更加明显。2022年归母净利润增速在20%以上的银行主要集中于优质地区特别是长三角的城商行、农商行，分别为江苏银行（28.90%）、成都银行（28.24%）、苏州银行（26.13%）、杭州银行（26.11%）、苏农银行（29.42%）、张家港行（29%）、江阴银行（26.88%）、无锡银行（26.65%）、常熟银行（25.39%）、瑞丰银行（20.2%）；其中，部分银行在2023年一季度继续延续20%以上的业绩高增速，包括杭州银行（28.11%）、江苏银行（24.83%）、苏州银行（20.84%）、 无锡银行（23.18%）、常熟银行（20.6%）。

此外，股份制银行中平安银行业绩表现也显著好于同业，2022年和2023年一季度归母净利润同比分别增长25.26%和13.63%。国有大行中邮储银行业绩表现最优，2022年和2023年一季度归母净利润同比分别增长11.89%和5.22%。

2022年，42家上市银行实现归母净利润2.06万亿元，同比增速为7.59%；2023年一季度，在贷款重定价的压力下，上市银行归母净利润增速下滑5.23个百分点至2.37%，处于近两年低位。国有大行、股份制银行、城商行、农商行一季度营收同比增速分别为1.24%、-1.48%、11.73%、11.85%，同比变动幅度为-4.73个百分点、-8.34个百分点、-1.93个百分点、0.74个百分点。相比之下，股份制银行盈利增长乏力，增速下滑幅度最大，而城商行、农商行仍能保持10%以上的增速。

银行业整体归母净利润增长放缓，但江浙区域性优质中小银行业绩表现亮眼且继续领跑同业。从银行个体来看，在贷款重定价压力集中的一季度，仍有5家银行实现20%以上的净利润增长，依次是杭州银行、江苏银行、无锡银行、苏州银行和常熟银行，增速分别为28.11%、24.83%、23.18%、20.84%和20.60%，均位于具有区位优势的江苏、浙江地区，经济强韧的区位优势、贷款需求高景气、资产质量优异、信用成本低均是其净利润增长的重要动力。

从ROE角度来看，一季度上市银行ROE均维持在10%以上，尤以城商行ROE最为优异。2022年，上市银行年化后平均ROE为11.32%，同比下降0.08个百分点，2023年一季度为12.83%，同比下降0.09个百分点，城商行ROE维持板块间最高水平。从个体来看，一季度，杭州银行、招商银行、成都银行、江苏银行和宁波银行ROE领跑同业，分别为18.88%、18.43%、17.84%、17.29%和16.90%。

不过，与2022年净利息收入支撑营收不同，2023年一季度则是其他非息收入支撑营收。2022年主要受非息收入拖累，2023年一季度主要受净利息收入业务拖累。2022上市银行净利息收入、净手续费及佣金收入、净其他非息收入同比增速分别为3%、-2.88%、-8.64%； 其中，国有大行同比增速分别为3.69%、 -2.86%、-16.38%；股份制银行同比增速分别为0.64%、 -1.94%、3.18%；城商行同比增速分别为5.4%、-6.92%、11.48%；农商行同比增速分别为2.75%、-17.17%、4.47%。

2022年，各类银行都呈现净利息收入增长放缓和中间业务收入负增长的特征，而国有大行其他非息收入对营收拖累较为明显。2023年一季度，上市银行净利息收入、净手续费及佣金收入、净其他非息收入同比增速分别为-1.8%、-4.79%、45.95%。各类银行净利息收入增长持续下滑，国有大行、股份制银行、城商行、农商行同比增速分别为为-1.96%、-3.31%、3.96%、0.65%。

另一方面，中间业务收入表现分化，国有大行和农商行中间业务收入修复，净手续费及佣金收入同比分别增长1.22%、13.38%；股份制银行和城商行中间业务收入继续下滑，同比分别下滑13.8%、20.93%。资本市场趋稳下各类银行其他非息回升，国有大行、股份制银行、城商行、农商行同比分别增长87.01%、18.93%、23.19%、17.79%。

其他非息收入从2022年四季度的拖累项转为2023年一季度的贡献项。从单季节奏来看，上市银行净利息收入业务单季同比增速持续放缓并在2023年一季度达到最低点。单季净手续费及佣金收入则从2022年二季度开始持续负增长，并在2022年四季度达到最低点，2023年一季度降幅收窄。

受2022年四季度债市大幅波动的影响，上市银行四季度单季净其他非息收入同比增速为-37.28%，拖累全年营收增长，其中，股份制银行、城商行、农商行达到最低点，单季同比增速分别为-46.48%、-44.47%、-72.91%。但2023年一季度其他非息收入成为一季度营收超预期的贡献项，上市银行净其他非息收入同比增长45.95%。股份制银行、城商行和农商行在债市回调后实现修复，同比分别增长18.93%、23.19%、17.79%。国有大行则在2022年低基数效应下实现超预期增长，2023年一季度净其他非息收入同比增长87.01%。

资产端与负债端均承压

从资产端来看，贷款投放提速，信贷增长主要依靠对公端，国有大行、城商行资产扩张更积极。2022年和2023年一季度，上市银行资产规模同比分别增长11.36%、12.24%，其中，国有大行资产增速分别为12.82%和13.88%，城商行分别为12.77%和12.46%，拉动上市银行整体资产规模增长提速。

2022年，上市银行贷款总额同比增长11.23%，2023年一季度，在疫情冲击逐渐消退与宽信用政策的刺激下，经济实体融资需求逐渐回暖，社融数据表现亮眼，上市银行贷款投放实现“开门红”，贷款总额增速提升至12.02%。国有大行、股份制银行、城商行和农商行同比分别增长13.73%、7.26%、13.69%和10.16%，国有大行继续在信贷投放中发挥头雁作用，股份制银行贷款增长乏力，或与零售端贷款恢复缓慢有关。得益于区域经济优势，成都银行和瑞丰银行贷款需求旺盛，一季度贷款总额同比增速领跑行业，分别为29.57%和21.76%。

2022年上市银行同比新增贷款中，公司、个人贷款增量占比分别为63.48%和18.87%，较2021年分别变动13.21个百分点、-24.66个百分点，对公贷款主要投向基建与制造业；上市银行企业贷款占比为55.16%，个人贷款占比为39.24%，个人贷款占比较2021年有所下滑，信贷增长主要依靠对公端，公司贷款是信贷增长的主要力量。

2022年，受房地产行业低迷和部分房地产企业信用风险暴露的影响，上市银行个人住房贷款和对公房地产贷款占贷款总额的占比分别较2021年减少2.26个百分点和0.34个百分点，房地产贷款需求明显减弱；其中，国有大行个人住房贷款占比下滑幅度最大，但仍保持同业的最高水平。2022年以来，房地产需求端刺激政策接连出台，通过下调LPR、实行差别化住房信贷政策、建立首套住房贷款利率政策动态调整机制等渠道下调购房成本，2022年年末，个人住房贷款加权平均利率创下4.26%的历史新低。

从负债端来看，存款增量占比与同比增速继续提升，存款定期化趋势延续。2022年和 2023年一季度，负债增长以存款为主，增量占比分别提升至79.4%和82.22%。一季度，上市银行吸收存款同比增长13.73%，增速自2021年以来逐年提升，其中，国有大型银行、股份制银行、城商行和农商行吸收存款同比分别增长14.77%、10.45%、13.92%和12.12%。一方面由于财政政策积极发力和居民投资、消费需求向储蓄需求转化，全国流动性相对宽裕，M2增速上升，为存款增长提供了外部环境；另一方面，企业资金活化程度未有明显改善，企业结算等对公活期存款派生渠道受限，疫情冲击与资本市场扰动下居民的储蓄需求进一步提升，使得存款呈现较快增长态势。

2022年年末，上市银行活期存款占比43.37%，较2021年下降3.08个百分点，各银行板块的活期存款占比均下滑到历史低点，存款结构持续向定期倾斜，原因是在疫情扰动、房地产市场低迷、资本市场波动加剧的背景下，居民和企业更青睐风险相对较低且收益稳定的定期存款。

2022年，上市银行净息差为1.95%，较2021年下降 0.12个百分点，生息资产收益率和计息负债成本率分别为3.78%和1.96%，较2021年分别 变动-0.07个百分点和0.05个百分点。2023年一季度，受贷款利率重定价的影响，上市银行净息差继续下滑至1.75%，40家上市银行净息差较2022年收窄，在生息资产同比增长 11.97%的情况下，上市银行净利息收入同比下滑1.85%。从个体来看，常熟银行净息差为3.02%是唯一一家净息差超3%的上市银行；中国银行净息差较2022年仅下滑0.06个百分点，在国有大行中下滑幅度最小。

由此可见，净息差收窄拖累净利息收入增长，银行资产端与负债端均承压。在资产端，首先是定价方面，一是融资需求不足、LPR多次下调、个人住房贷款利率大幅下滑等因素导致各类新发放人民币贷款定价均有所下降；二是市场利率在较长时间内低位运行，投资收益率有所下降。其次是结构方面，受居民消费意愿疲弱的影响，收益率相对较高的信用卡贷款和个人住房贷款增长放缓。在负债端，企业资金活化不足、企业结算等对公活期存款增长受限、存款延续定期化等因素推高计息负债成本率。

当前经济持续恢复，稳增长政策效果显现，市场信心和国内需求逐步回升，支撑净息差平稳运行的积极因素增多，从资产端来看，随着国内宏观经济复苏，预计LPR继续下行空间有限，贷款利率下降幅度逐步收窄，资产端收益率有望在2023年二季度企稳。从负债端来看，各银行积极贯彻存款利率定价机制改革，适时下调存款利率，缓解负债成本压力，更好发挥存款作为稳固经营“压舱石”的作用。一季度贷款利率重定价后，净息差下滑幅度最大的阶段已经过去，行业净息差降幅将边际放缓。

规模扩张和拨备反哺支撑业绩

从业绩贡献角度来看，规模扩张和拨备反哺持续支撑业绩增长。从驱动因素看，生息资产规模扩张对2022年业绩增长贡献度最高达10%，2023年一季度驱动效应进一步加强，贡献度提升2.3个百分点至12.3%；拨备计提贡献度则略有下滑，2022年贡献6.1%而2023年一季度仅贡献3.2%。