风电盈利向上

风电迎来了“开门红”，2023年或将迎来建设大年。

一方面，中国风电装机需求在2022年被压制延后有望开始集中释放。根据国家能源局的数据，截至2023年4月底，国内风电装机容量达到379.66GW，同比增长12.2%；1-4月，国内新增风电装机14.2GW，同比增长58.5%，其中，4月单月新增风电装机约3.8GW，同比增长126%，增速再创新高。

华创证券根据“十四五”规划装机量目标及风电项目招标进度测算，预计2023年全年海、陆新增装机将同比增长145.7%和71.4%。

另一方面，招标周期和业绩兑现周期重叠，迎来招标业绩螺旋上行机会。据风电观察统计，截至4月初，2023年以来风电机组公开招标规模为30.6GW，每月的风电机组招标规模均高于往年历史招标量，2023年有望迎来风电装机、交付大年。

国盛证券表示，2022年风电板块经历低谷之后，单位盈利降至底部，2023年海风、陆风开工高景气，板块业绩有望逐季环比持续上行。同时海风板块，2023年将陆续启动项目的前期工作，各省的海风的竞争性配置、核准、招标将陆续启动，催化密集。

大量风电中游以钢、铁为核心原材料，2023年二季度开始，中厚板、生铁、废钢等核心原材料价格持续下行，其中废钢降幅达12%、中厚板降幅达12%，为风电中游企业盈利带来短期修复，季度盈利提升值得期待。

全球来看，2025年也将成为海外海风市场的并网高峰，根据海外项目的建设节奏，2023年已经陆续进入前期招标阶段，2023年以来，国内厂商陆续获得欧洲海缆、管桩订单，海外竞争力持续提升。海外的高毛利订单或将持续提升风电企业中期盈利水平。

中银证券也表示，2023年国内需求高增长在望，风电招标需求持续向好，为后续装机需求增长提供有力指引；风机中标价格止跌企稳，产业链盈利能力或有望迎来拐点。

政策驱动增长

作为能源消费大省，近日，广东省能源局印发《广东省推进能源高质量发展实施方案》（下称“《方案》”），《方案》明确，到2025年，广东省内电力装机容量将达到2.6亿千瓦，其中非化石能源发电装机占比达到44%左右，电力占终端能源消费比重达40%以上。

能源结构的调整也为产业发展带来机遇。《方案》指出，2022年广东全省新能源产业营业收入达到7100亿元，未来要进一步做大做强海上风电装备制造业、不断壮大太阳能产业，同时推进先进核能产业布局，推动全省新能源产业营业收入在2025年达到10000亿元，打造万亿新能源产业集群。

值得注意的是，风电特别是海上风电，近年在广东发展势头迅猛。国家统计局公布数据显示，截至2023年4月，广东风力发电量累计已达122.7亿千瓦时，当期发电量达28.6亿千瓦时，实现同比增长45.2%。

事实上，在“双碳”目标引领下，根据国海证券的统计，2022年涉及能源电力尤其是风电的国家级政策共约37项，从顶层规划、技术创新、开发模式、市场交易、安全管理、金融投资等各方面形成了有益风电行业发展的一整套政策支撑体系。

2023年1-5月，由国家能源局等部门发布的风电、能源领域的政策已有15项，涉及电力安全管理、电力业务许可、农村试点建设等方面，持续深化电力市场的建设与管理。

2022年，国家发改委、国家能源局以及工信部发布了至少4个涉及能源装备创新发展的政策，驱动风电行业技术创新持续向上；其中《“十四五”能源领域科技创新规划》以及2022年12月海南万宁漂浮式项目开工，将带动和培育漂浮式风电装备和国产化产业链能力的发展，开启漂浮式新市场。

政策推动分散式与大基地开发并举。2021年底国家发改委、能源局发布《关于印发第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设项目清单的通知》，提到2030年规划建设风光基地总装机约455GW，其中“十四五”和“十五五”时期规划建设风光基地总装机约200GW和255GW。在此后发布的多个可再生能源发展顶层规划中，多次提到推动加快“沙戈荒”大基地模式的开发建设。当前国内第一批大型风光基地已悉数完成，第二、三批项目也正持续推进。

与此同时，2022年1月发布的《加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见》以及5月发布的《乡村建设行动方案》中，均提出了实施乡村清洁能源建设工程，在适宜的地区推进分布式风电和光伏建设。在乡村振兴成为“十四五”乃至“十五五”主旋律之一的背景下，分散式风电获得重大发展机遇。

“十四五”期间风电装机量可期。2022年6月，国家发展改革委等9部门联合印发的《“十四五”可再生能源发展规划》提出“十四五期间，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍”。经国海证券测算，若按上述规划实现装机，预计中国“十四五”年风电需累计新增装机353.9GW，2021-2025年分别需新增装机47.6 GW、37.6 GW、73.1 GW、93.9 GW、101.8GW。

Wood Mackenzie发布《中国风电市场展望2022》，预计在2030年可再生能源发展目标的推动下，中国风电市场未来十年的年复合增长率将超过11%，2022-2031年，中国风电新增并网装机将达到662GW，其中149GW将来自海上风电；至2031年底，中国风电市场的累计并网容量将达到959GW，占全球风电累计并网容量的45%。

为推动“十四五”可再生能源高质量跨越大发展，截至2022年12月，共有23个省市发布“十四五”能源发展规划。经统计，31省规划风电新增装机量达305GW。其中，内蒙古、甘肃、河北、广东是规划风电新增装机量较大的省份，分别为51.2 GW、24.8 GW、20.3 GW、20.0GW。

图1：2016 年-2022年风电公开招标市场新增招标量情况

图2：2022-2026年中国风电新增装机预测

沿海地区海风规划接连出台，超预期规划发展信心。2022年6月，国家发展改革委等9部门联合印发的《“十四五”可再生能源发展规划》提出“有序推进海上风电基地建设”、“加快推动海上风电集群化开发，重点建设山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾五大海上风电基地”。

据国海证券不完全统计，截至2022年12月，沿海省市海上风电规划接近203GW。其中3个海上风电大市规划超预期，包括广东省潮州市“十四五”规划海上风电43.3GW；福建漳州海上风电近远景规划50GW；江苏盐城“十四五”规划海上风电33GW。

同时，各地海风补贴政策落地。截至2022年12月，广东、山东、浙江、上海等地区已经出台海上风电补贴政策助力海上风电发展，补贴金额为300-1000元、KW不等。

全球稳健增长

根据全球风能协会（GWEC）发布的《全球风能报告2023》，2022年全球新增风电装机77.6GW，同比下滑17.1%。其中，新增陆上风电装机68.8GW，同比下滑5.1%；新增海上风电装机8.8GW，同比下滑58.3%。

国泰君安证券表示，全球海风装机量同比回落主要受到中国2021年抢装并网增幅较大因素的影响，预计2023年将有大幅增长。根据GWEC的预测，2023-2027年，全球风电装机复合增速将达到15.1%，2024年全球陆上风电装机量有望超过100GW，2025年海上风电装机量有望超过25GW。

2023年4月16日，G7联合公报将2030年海风装机目标由120GW上调至150GW，G7国家是国内风电设备供应商的海外核心市场，海外海风产品单价与利润率更高，国内供应商有望迎来量价齐升。

欧洲方面，欧洲海上风电建设经过三十余年的发展，已成为欧洲最具成本竞争力的能源之一。

根据欧洲风能报告《2022 Statistics and the outlook for 2023-2027》披露，欧洲2022年风电新增装机19.1GW，其中陆风新增装机16.7GW，海风新增装机2.5GW；2022年风电累计装机量为254.8GW，其中陆上风电累计装机量224.5GW，海上风电累计装机容量为30.3GW。

国海证券认为，欧洲的海上风电规划持续超预期。2022年，为应对能源危机问题，实现碳中和战略目标，欧洲各国不断提高海风规划容量。2022年4月，英国再次提出增加海上风电目标规划，将英国2030年的海上风电目标从40GW提高到50GW，其中5GW用于浮动风电。北欧四国（德国、丹麦、比利时和荷兰）于2022年5月签署《埃斯比约宣言》，承诺2030年海风累计装机达65GW，到2050年累计装机150GW，共同建设“欧洲绿色发电站”，为海上风电加速重添里程碑。同年8月30日，欧洲8国在能源峰会上签署“马林堡宣言”，同意加强能源安全和海上风电合作，计划在2030年将波罗的海地区海上风电装机容量提升至19.6GW，为目前容量的7倍。

根据GWEC《GlobalOffshoreWind Report2022》，未来10年欧洲新增装机合计140.8GW，其中英国、德国、丹麦、荷兰、法国将会成为欧洲海上风电建设主力，海风新增装机占比分别为26.7%、14.6%、10.2%、13.1%、7.3%。根据报告显示，由于德国、丹麦和比利时等成熟市场的活动水平较低，2022-2024年欧洲海风市场增长较为缓慢，预期在2025年之后欧洲市场开始发力，2025-2030年复合增速达29.1%。

美国方面，作为全球陆风建设的领先者之一，截至2021年，美国陆风累计装机容量为134GW，而海风装机容量仅为42MW。美国于2021年11月公布了美国实现2050碳中和终极目标的时间节点与技术路径，计划2035年实现100%清洁电力目标。根据GWEC的预测，2022-2026年，美国新增陆上风电装机容量为42GW，新增装机量表现平稳。

国海证券认为，在政策驱动下，美国海上风电有望后来居上。根据GWEC《Global Wind Work force Outlook》，目前美国累计海风装机42MW（罗德岛30MW Block Island项目和12MW Dominion Virginia示范项目），但美国在海风方面的建设正蓄势待发。

2021年，美国海上风电采购创新记录，共有四州授予批准8.4GW项目。2022年2月，美国能源部发布《海上风能战略》，规划到2030年、2050年海上风电累计装机规模将达30GW、110GW。同年8月，美国政府通过《2022年通胀削减法案》，法案恢复此前对海风的30%税收减免，减免旨在帮助项目开发商降低成本。9月，拜登政府计划到2035年建设15GW漂浮式海上风电，旨在将美国漂浮式海上风电的成本降低70%以上（达4.5美分/度）。