速读

新增退税1420亿元

两部门发“大红包” 

6月7日，财政部、税务总局发布《关于扩大全额退还增值税留抵税额政策行业范围的公告》，明确批发零售业等7个新增纳入按月全额退还增量留抵税额、一次性全额退还存量留抵税额政策范围的行业自2022年7月纳税申报期起执行新政。为应对经济下行压力，着力稳市场主体，稳就业，近期国务院决定进一步加大留抵退税政策力度，将“批发和零售业”、“农、林、牧、渔业”、“住宿和餐饮业”、“居民服务、修理和其他服务业”、“教育”、“卫生和社会工作”和“文化、体育和娱乐业”等7个行业，纳入按月全额退还增量留抵税额、一次性全额退还存量留抵税额政策范围。此前，根据财政部、税务总局发布的《关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告》，留抵退税政策覆盖所有符合条件的小微企业以及“制造业”“科学研究和技术服务业”“电力、热力、燃气及水生产和供应业”“软件和信息技术服务业”“生态保护和环境治理业”和“交通运输、仓储和邮政业”（即“1+4+1”行业）。据估算，政策实施后，将再增加退税1420亿元，全年新增退税总额达到约1.64万亿元。

5月外储规模回升 

外汇供求基本平衡

国家外汇管理局6月7日公布的数据显示，截至2022年5月末，中国外汇储备规模为31278亿美元，较4月末上升81亿美元。5月中国外汇储备规模回升，主要受资产价格变化和汇率折算因素影响。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英分析，5月，国际金融市场上，受主要国家货币政策及预期、全球经济增长前景、地缘政治局势等因素影响，美元指数小幅下跌，主要国家金融资产价格涨跌互现。外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额增加，与资产价格变化等因素综合作用，使得5月外汇储备规模上升。“5月，中国外汇市场运行总体平稳，境内外汇供求保持基本平衡。”王春英说，当前外部环境依然复杂严峻，全球经济面临的风险挑战增多，国际金融市场仍存在较大不确定性。中国高效统筹疫情防控和经济社会发展，经济长期向好的基本面没有改变，将支持外汇储备规模保持总体稳定。

科学合理把握

IPO和再融资常态化

《中国证券报》报道，近日，国务院出台扎实稳住经济一揽子政策措施，其中提出，提高资本市场融资效率，科学合理把握首次公开发行股票并上市（IPO）和再融资常态化;支持内地企业在香港上市，依法依规推进符合条件的平台企业赴境外上市。据悉，证监会将做好全市场注册制规则修订和发布等工作，完善主板、科创板、创业板、北交所的功能和定位，扎实推进注册制改革落地。在市场可承受的条件下，科学合理把握IPO和再融资的力度和节奏，积极支持符合条件的不同类型、不同发展阶段企业上市融资。据悉，监管部门将科学合理把握IPO和再融资常态化，一方面，稳步推进股票发行全面注册制改革，继续增强资本市场的包容性和适应性，更好服务科技创新和实体经济高质量发展。按照全面实行股票发行注册制改革要求，做好全市场注册制规则修订和发布等工作，完善主板、科创板、创业板、北交所的功能和定位，扎实推进注册制改革落地。另一方面，继续优化企业首发上市和再融资的审核注册机制和流程，进一步提升审核注册的透明度和可预期性。统筹投融资平衡、一二级市场平衡，在市场可承受的条件下，科学合理把握IPO和再融资的力度和节奏，积极支持符合条件的不同类型、不同发展阶段企业上市融资。近年来，发行审核注册周期大幅缩短，科学合理保持IPO和再融资常态化，直接融资规模不断提升。最近三年，IPO和再融资数量均保持较快增长，2021年IPO融资规模创下过去十年新高。数据显示，2022年1-5月，沪深交易所IPO公司126家，合计融资2723.77亿元，再融资公司152家，合计融资2813.91亿元，有效支持了实体经济发展。值得注意的是，证监会于5月20日发布通知明确，对2022年业绩受疫情影响严重地区和行业申请首发上市的企业，在符合板块定位及发行上市条件的前提下，经中介机构核查情况属实且不对持续盈利能力或持续经营能力构成重大不利影响的，相关审核或注册工作正常推进。2022年年底前对受疫情影响严重地区和行业的上市公司再融资申请实施专人对接、即报即审、审过即发。发行人的反馈意见、审核问询回复时限可延长3个月，告知函回复时限可延长1个月。

北交所换帅

周贵华接棒

北京证券交易所法定代表人变更，徐明卸任，周贵华接任。据天眼查，目前，北京证券交易所有限责任公司法定代表人为周贵华，高管有11位，包括徐明（董事长）、隋强（副董事长，经理）等。资料显示，周贵华目前为证监会非上市公众公司部主任。2021年9月，北交所宣布设立后，徐明出任北交所董事长。徐明具有多年的新三板市场监管经验——2018年10月出任全国股转公司总经理。彼时，新三板市场经历着做市指数不断创新低、挂牌公司“出走”等至暗时刻，徐明多次呼吁进行新三板市场改革。2021年1月，任全国股转公司董事长。在其任内，2019年底新三板市场启动全面深化改革，推出设立精选层、分层制度改革、降低投资者门槛等多项改革举措。周贵华具有多年证监系统工作经验，现任证监会非上市公众公司监管部主任。2021年9月，任北京证券交易所有限责任公司董事。

外资涌入中概互联 

A股港股唱多声起

近期，不少中概互联网股票强势反弹。5月以来，美团-W累计涨超15%，京东、阿里巴巴ADR股价均获得正收益。随着市场逐渐复苏，5月以来，KraneShares中概互联网指数ETF（KWEB）资金净流入达4.9亿美元，成为追踪新兴市场股票的ETF中吸金第二多的指数基金。KraneShares中概互联网指数ETF是目前海外规模最大的互联网中概股ETF，前五大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴-SW、京东、百度、美团-W。此外，美国资本巨头资本集团旗下的主动管理ETF近期亦加仓多只中国股票。具体来看，国际聚焦ETF（CGXU）持续增持贵州茅台、药明生物、药明康德、新奥能源、汇川技术，3月末至今持有股份数量均已翻倍。另一只持有中国股票的主动管理型ETF——全球增长股票ETF（CGGO）同样增持了贵州茅台与中国平安。其中，该ETF对中国平安的持有股份数从3月末的6.05万股增至15.9万股。在多地有序复工复产的推动下，A股、港股市场迎来反弹，外资唱多中国声音渐强。景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭表示，中国5月PMI数据表现亮眼。他越来越确信，疫情对于中国经济的影响或已触底。瑞士宝盛私人银行中国研究策略师及香港区研究部主管邓启志指出，复工复产或已取得实质进展，这对于恢复经济增长至关重要。目前，内地及香港市场从低位反弹，复苏步伐则取决于复工复产的进展和具体稳增长措施的推进情况。邓启志强调，部分行业将在短期内有出色表现，其中包括互联网、汽车和消费板块。预计互联网板块反弹幅度会更大。

美经济或已

处于衰退边缘

一项广受关注美联储指标显示，美国经济可能连续第二个季度出现负增长，符合经济衰退的定义。在6月7日发布的最新数据中，亚特兰大联储的GDPNow预测模型目前显示，美国第二季度的年化增长率仅为0.9%。亚特兰大联储的GDPNow预测模型会实时跟踪经济数据，并利用这些数据预测经济走向。该模型目前对二季度实际GDP增长（经季节性调整的年增长率）的预估为0.9%，低于6月1日的1.3%。一般而言，连续两个季度或以上GDP下滑会被认为是经济衰退。美国国家经济研究局（NBER）表示，该经验法则通常是正确的，但并非总是如此。例如，2020年的经济衰退只出现了一个季度的负增长。因此，该机构将经济衰退定义为“经济活动显著下降，并蔓延至整个经济，并持续数月以上”。NBER在其网站上表示，“根据我们的程序确定的大多数衰退都包含两个或两个以上连续季度的实际GDP下降，但并非全部如此。有几个原因。首先，我们并不仅仅用实际GDP来确定经济活动，而是考虑一系列指标。其次，我们考虑了经济活动下滑的深度。”然而，根据1947年以来的数据，在连续几个季度负增长的情况下，从来没有一个时期不导致经济衰退。此外，GDPNow预测模型还将个人消费支出增幅从此前预计的4.4%降至3.7%。该模型还预计实际私人国内投资总额将从之前的下滑8.3%下调至下滑8.5%。事实上，随着通胀飙升，企业利润前景受到抑制，2022年有关经济衰退的言论层出不穷。尽管美联储主席鲍威尔上个月表示，即使在政策收紧的情况下，他认为仍有“实现软着陆的好机会”，但过程并不容易。

全球经济增长预期

下修至2.9% 

6月7日，世界银行发布最新的《全球经济展望》报告警告称，全球经济在新冠疫情后重创未愈，地缘政治冲突又雪上加霜，加剧全球经济放缓，世界经济或正迈入长期增长乏力和通胀高企的时代。这导致全球“滞胀”风险升高，恐重创中等收入和低收入经济体。世界银行预计，2022年全球经济增速将从2021年的5.7%显著放缓至2.9%，较1月预测值下修1.2个百分点。其中，2022年发达经济体的经济增幅将从2021年的5.1%大幅回落至 2.6%，较1月预测值下修1.2个百分点。伴随疫情大流行期间的宽松财政和货币支持政策进一步回撤，预计2023年经济增速将进一步放缓至2.2%。其中，预计美国和欧元区2022年经济增幅均为2.5%，较1月预测值分别下修1.2和1.7个百分点。同时，报告预计，新兴市场和发展中经济体（EMDE）的经济增速将从2021年的6.6%近乎腰斩至3.4%，远低于2011-2019年间4.8%的年均增长率。虽然能源价格上涨在短期内提振了部分大宗商品出口国的经济增长，但无法抵消乌克兰局势负面溢出效应的广泛影响。世界银行对近七成的新兴市场和发展中经济体2022年经济增速预测做出下调，其中包括了大多数大宗商品进口国以及五分之四的低收入国家。 “对许多国家而言，衰退将难以避免。”世界银行行长戴维·马尔帕斯（David Malpass）补充道：“当务之急是要鼓励生产、避免贸易限制。此外，财政、货币、气候和债务等多领域政策亦需做出调整，以应对资本错配和不平等的问题。”报告分析认为，当前全球经济与上世纪70年代的相似之处有三点。首先，在发达经济体较长时期的超宽松货币政策后，全球经济面临供应中断和高通胀的挑战。其次，长期增长前景放缓与上世纪70年代潜在增长的意外放缓相呼应。其三，发达经济体为遏制通胀采取的紧缩货币政策将对新兴市场和发展中经济体造成不利影响。报告警告称，若通胀持续高企，反复的高通胀冲击下导致通胀预期脱离铆钉。届时，为使得通胀回归正常范畴所需的加息幅度将远高于金融市场目前的预期。世界银行预计，到2023年中期，全球通胀率有望降至3%，仍较2019年的平均水平高出1个百分点。报告指出，一旦当前滞胀压力加剧，新兴市场和发展中经济体恐再次面临挑战。世界银行提醒称，鉴于新兴市场和发展中经济体的通胀预期缺乏锚定，金融脆弱性较高且增长基本面偏软，上述经济体迫切需要强化财政和外部缓冲，加强货币政策框架，并实施改革以重振增长。值得庆幸的是，当前经济形势较50年前仍有显著差异。首先，考虑通胀因素后，当前能源和食品价格水平及近两年涨幅仍显著低于上世纪70年代。其次，主要央行均已制定明确的通胀目标，强化决策的独立性，且在过去几十年间建立起良好信誉。其三，目前通胀预期仍保持较好的锚定，经济在应对冲击时也更具灵活性。