速读

LPR非对称下调 

提振有效信贷需求

8月，MLF（中期借贷便利）“降息”之后，LPR（贷款市场报价利率）也降了，并呈现非对称“降息”。全国银行间同业拆借中心22日公布，1年期LPR为3.65%，较上期下降5个基点，2022年已累计下降15个基点;5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点，2022年已累计下降35个基点。专家表示，此次LPR下降将发挥对贷款利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。机构人士和专家认为，政策性利率、LPR等仍有下降空间。一方面，疫情影响下，消费修复较为温和，房地产还会在低位运行一段时间;另一方面，下半年国内物价形势总体有望保持稳定，扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅将保持在2.0%以下的低位，不会对宏观政策形成较大掣肘。也有专家认为，随着经济增长势头减弱，美联储等海外主要央行的政策调整可能出现变化，中国宏观调控面临的外部约束有望减轻。

离岸央票受捧 

投资者看好中国经济

人民银行公布，8月22日在香港发行3个月期央票100亿元，1年期央票150亿元，中标利率分别为1.90%、2.30%，发行规模总计250亿元。此次发行的两期央票中标利率均较之前同期限品种有所下降。比如，2022年5月，人民银行在香港发行3个月期央票100亿元，1年期央票150亿元，中标利率分别为2.49%、2.80%。人民银行介绍，此次发行受到境外投资者欢迎，包括美、欧、亚洲等多个国家和地区的银行、央行、基金、保险公司等机构投资者以及国际金融组织踊跃参与认购，投标总量接近750亿元，约为发行量的3倍。“这表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力，也反映了全球投资者对中国经济的信心。”人民银行发布消息称。值得一提的是，财政部本月10日在香港发行了50亿元人民币国债，同样吸引了机构投资者积极参与，认购倍数达4.36倍。

人民银行召开

形势分析座谈会

8月22日，为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，人民银行行长、国务院金融委办公室主任易纲主持召开部分金融机构座谈会，传达学习党中央、国务院领导同志重要指示批示精神，分析研究当前货币信贷形势，部署推进当前和下一阶段货币信贷工作。会议强调，要增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作。要保障房地产合理融资需求。会议认为，2022年以来，人民银行、银保监会坚决贯彻党中央、国务院决策部署，加大稳健货币政策实施力度，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，支持统筹疫情防控和经济社会发展。各主要金融机构主动担当作为，加大信贷投放力度，有力支持了二季度经济实现正增长。1-7月新增人民币贷款14.4万亿元，同比多增5161亿元。7月末，广义货币（M2）、社会融资规模、人民币贷款余额增速均保持在10%以上。贷款利率持续下降，1-7月企业贷款利率为4.29%，同比下降0.34个百分点。会议指出，中国经济延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。当前正处于经济回稳最吃劲的节点，必须以时不我待的紧迫感，巩固经济恢复发展基础。金融系统要进一步提高政治站位，增强责任感，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，将党中央、国务院各项决策部署落实落细，保持经济运行在合理区间，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。会议强调，主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。要增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作。要保障房地产合理融资需求。要依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。会议强调，政策性开发性银行要用好政策性开发性金融工具，加大对网络型基础设施建设、产业升级基础设施建设、城市基础设施建设、农业农村基础设施建设、国家安全基础设施建设等重点领域相关项目的支持力度，尽快形成实物工作量，并带动贷款投放。要坚持市场化、法治化原则，统筹信贷平稳增长和防范金融风险之间的关系。

创业板

注册制两周年

创业板注册制已落地实施两周年。2020年8月24日，创业板改革并试点注册制平稳落地，首批18家企业敲响了上市的钟声。步入注册制时代的创业板，以更加包容、开放的姿态，接纳着成长型创新创业企业。截至2022年8月23日，创业板上市公司数量达到1175家，总市值突破12万亿元，累计IPO融资近7665亿元，再融资近9546亿元，汇聚九大战略新兴产业，合计市值占比高达73%。创业板已成为创新企业聚集地。创业板积极服务先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域，与其相关的新能源、生物医药、新材料、高端装备制造产业和新一代信息技术公司已形成集群化发展优势。新材料产业方面，创业板目前已有110家新材料企业在创业板上市，总市值超1万亿元，覆盖了锂电池新材料、碳纤维、先进半导体材料、金属靶材、稀土功能材料等多个细分领域。2019年至2021年，创业板新材料企业平均营业收入增长率分别为11.71%、13.86%、39.76%，期间复合年增长率为18.20%。再看新一代信息技术产业，这是创业板第一大战略新兴产业。目前，共有285家新一代信息技术企业在创业板上市，总市值近2.41万亿元，覆盖信息网络、高性能集成电路、新兴软件和新型信息技术服务、互联网与云计算大数据服务、数字经济等各细分领域企业。在细分行业——通信中，创业板集聚了该行业四成以上的上市公司，覆盖了从通信器件、通信设备到实际应用的完整产业链，包含物联网、互联网数据中心（IDC）、云计算等各个细分行业。数据显示，创业板市值前20名的公司中，新能源、生物医药、高端装备制造产业等绿色低碳、先进制造领域公司数量居前。一批行业龙头企业发展壮大，持续引领产业持续创新，也彰显着中国新经济崛起本色。

巴菲特

大手加仓能源股

自年初以来，巴菲特持续加仓以西方石油、雪佛龙为代表的能源股，大手笔砸下数百亿美元投资。西方石油是美国第四大石油和天然气公司。8月8日，伯克希尔在提交给监管机构的文件中称，在8月4日至8月8日期间，公司斥资约3.91亿美元收购了西方石油近670万股股票。在此次增持后，不计优先股及权证，伯克希尔已总共持有1.884亿股西方石油公司股票，占已发行股票总数的20.2%，迈过20%“并表线”，即伯克希尔可将西方石油的业绩按持股比例纳入自己的业绩报表中。此外，伯克希尔还拥有100亿美元的西方石油公司优先股，并拥有以50亿美元购买另外8390万股普通股的认股权证。接下来巴菲特对西方石油的投资大概率还将继续。8月19日，美国联邦能源管理委员会表示，该机构已授权伯克希尔购买至多50%的西方石油公司股票。根据美国法律要求，当公用事业公司的控股权被收购时，收购方需要获得联邦政府的批准，而西方石油和伯克希尔旗下都有公共事业公司。主管部门美国联邦能源管理委员会在19日披露的行政命令中确认，伯克希尔收购西方石油的控股权符合公众利益，故予以批准，后续收购方在出现重大实质性变化时也需要履行报告义务。尽管目前持股比例离50%仍有不小差距，但有观点认为，伯克希尔最终将能够收购西方石油全部股权。这笔交易可能会成为巴菲特有史以来最大的一笔收购，最终可能耗资超过500亿美元。2020年第四季度，巴菲特新进雪佛龙即重仓，其后一直加仓。2022年一季度巴菲特再度大幅增持了雪佛龙，截至一季度末，伯克希尔对雪佛龙的投资为259亿美元，相当于持有约1.59亿股，这远高于2021年第四季度末持有的约3800万股。到了2022年二季度，巴菲特对西方石油、雪佛龙持续加仓，共计增持2200万股西方石油和230万股雪佛龙。而高油价也让能源巨头们赚得盆满钵满。西方石油第二季度净利润为37.55亿美元，同比狂飙36倍多，当季自由现金流达到创纪录的42亿美元。此外，雪佛龙二季度盈利116.1亿美元，比2008年创下的纪录高出近50%，相比之下，雪佛龙2021年同期的净利润为47亿美元。

欧洲旱情

500年来最严重

由欧盟委员会监督的欧洲干旱观测站（EDO）8月份报告称，在全欧洲范围内，47%的地区处于预警状态，土壤水分明显不足;17%的地区处于预警状态，植被已经受到影响。这份报告称：“自2022年年初以来，严重干旱已经影响欧洲许多地区，到8月初，严重干旱情况已经进一步扩大和恶化。”报告称，西欧-地中海地区可能会经历比正常情况更炎热干燥的天气，直到11月。2022年夏天，欧洲大部分地区经历了数周的高温天气，加剧了干旱和野火，也引发了对公众的健康警告，并促使人们采取更多行动应对气候变化。该委员会在声明中表示，假设季节结束时的最终数据证实了初步评估，当前的干旱预计将是至少500年来最严重的。该机构的干旱指标是根据对降水、土壤湿度和植物光合作用吸收的太阳辐射的比例测量得出的。在严重干旱情况下，欧洲多个领域已经受到严重影响。农业方面，欧洲的夏季作物已经受到影响，2022年玉米谷物产量将比前五年的平均产量低16%，大豆和葵花籽产量将分别下降15%和12%。电力方面，欧洲水力发电系统也受到冲击，同时，冷却系统用水短缺对核电等其他类型发电企业造成进一步影响。航运方面，内河航运也因低水位受到影响（比如莱茵河沿岸），船运负荷减少影响了煤炭和石油运输。EDO表示，在个别情况下，降雨还伴随着雷暴，造成了进一步的破坏。

美国商业活动

连续两个月萎缩

当地时间8月23日，金融分析公司标普全球（S&P Global）公布的报告显示，美国商业活动连续第二个月萎缩，达到18个月以来最低水平，其中服务业尤其疲软，原因是通胀高企和货币政策收紧导致需求减弱。美国8月综合PMI从7月的47.7降至45，创下2021年2月以来的最低水平，指数低于50表明经济活动萎缩，高于50表明经济增长。8月制造业PMI从上月的52.2下滑至51.3，预期为52;与制造业活动相比，服务业的颓势更为明显，该行业的PMI从上月的47.3降至44.1，明显低于预期的49.2.两项数据均为2020年年中以来的最低水平。报告称，材料短缺、交货延迟、利率上调以及强劲的通胀压力都抑制了需求。新订单指数从7月的50.8下降至48.8，为2020年5月以来的最低水平。需要说明的是，除了2020年春季新冠疫情爆发期间新订单大幅下降以外，8月数据也是自2009年10月该指数推出以来最低的。标普全球高级经济学家Sian Jones表示：“随着服务业新订单下降到收缩区间，私营部门弥漫着乌云，反映出制造业需求低迷。”美国经济已经连续两个季度萎缩，但就业依旧增长强劲，失业率为半个世纪以来的最低水平。通胀方面，尽管7月CPI略有回落，但仍接近40年高位。为平息通胀，美联储正在进行自上世纪80年代以来最激进的加息行动，该央行已将利率从3月份的接近于零的水平，上调至目前的2.25%-2.50%。美联储官员表态称，未来几个月还会有更多加息。鹰派阵营代表人物、圣路易斯联储主席布拉德表示，他支持在9月加息75个基点，和美联储此前的两次加息幅度保持一致。高盛预计，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上继续保持鹰派，但会重申放缓紧缩步伐的理由。他可能会通过强调美联储仍致力于降低通胀，以及未来政策决定将取决于即将出炉的数据，来平衡这一信息;美联储决策者认为，自7月以来的金融条件放松无助于使经济保持在低于潜力的增长轨道上。高盛预计，美联储将在9月加息50个基点，并在11月和12月各加息25个基点，不会像前两次会议加息75个基点那样激进。