如何打造软磁龙头，杜江华解码铂科新材

在深圳前10年折腾过各种生意的杜江华，决心做一家有独特产品的公司，瞄准金属软磁材料行业的铂科新材应运而生。他又用10年时间，和“同学们”一起带领公司逐步超越美系韩系企业，成为行业龙头。铂科新材何以杀出重围？杜江华总结，技术领先和产业协同是其核心竞争力。

近年，受益于“碳中和、碳达峰”的国家战略，光伏和新能源汽车高景气成为其业务增长点，订单拿到手软。其产品在消费电子领域渗透，也极具想象力。目前，其新生产基地紧锣密鼓筹备，有望将产能提高一倍。杜江华想认真做一个“打铁人”，把公司打造成为一个价值共享的平台。

从做生意到做产品

工信部迄今为止公示了三批国家级专精特新“小巨人”企业，其中的上市公司约有300家，20家总部位于深圳，铂科新材（300811）就是其中之一。

铂科新材创始人、董事长兼总经理杜江华，1973年出生于江西九江，1999年南下深圳，开始连续创业之路。他先后与伙伴共同创立了易创电子、宇科电子、易创印刷、壹泓实业等多家公司，创业形式包括和个人合伙、和世界500强合资等。在他看来，前十年的经历都只是做生意，且“所有的生意都折腾过”。

因种种机缘，2009年9月，杜江华与郭雄志共同出资设立深圳市铂科磁材有限公司（简称“铂科有限”），各自出资100万元，占股50%。铂科有限从事金属软磁材料行业，这也是铂科新材的前身。

公司名字为何定为有点生辟的“铂科”？杜江华解释，这源于其主打产品——金属磁粉芯的英语是“Powder Core”，于是选取了这两个单词的前两个字母作为公司英文名，其音译即“铂科”。

金属磁粉芯，日常生活中虽然看不见，却不可缺少。这是一个什么样的基础材料？

大致来说，磁性材料分为永磁材料（又称“硬磁材料”）、软磁材料两大类。前者能保持恒定磁性，后者易于磁化，也易于退磁，二者的区别在于抗退磁能力，即磁化后去磁的难易。

软磁材料主要包括金属软磁材料、铁氧体软磁材料等。磁粉芯则是一种软磁复合材料，是将软磁金属制成粉末，与绝缘介质混合压制而成的磁芯。比如，铁硅铝粉芯主要由纯铁和硅、铝制成。其工艺包括制粉、绝缘处理、粘结、压制、热处理等，并且可以压制成环形、E型、U型等复杂形状。

近年，软磁复合材料已成为应用增长速度最快的磁性材料之一。由于结合了金属和铁氧体软磁材料的优势，其具有磁导率在频率高低变化时较为稳定等特征，更能满足电力电子元器件小型化、集成化的要求，被用于电感器、滤波器和变压器等元件，从而广泛出现在变频空调、UPS、光伏逆变器、新能源汽车等产品中。

以“金属软磁材料及应用专家”为愿景的铂科新材，业务聚焦于软磁粉末、金属磁粉芯以及应用解决方案，为电力电子行业客户解决磁元件成本、效率、空间等技术问题。其将使命定义为“让电更纯·静”。

2009年成立当年，铂科新材即研发出铁硅、铁硅铝磁粉芯，意图切入市场。此时，国内提供合金软磁粉材料的主要是韩国和美国企业，想要在存量市场寻找突破口并不容易。公司团队奔赴全国各地，前后见过几百个工程师，提供过几千款样品，硬磕客户。

杜江华回忆这段经历表示，“只要一个答案，我们的产品到底怎么样”。结果绝大多数工程师说，“你们产品挺好，但是不会买你的”。

新产品想要获得市场认可，铂科新材需要大品牌背书。天道酬勤，机会总是给有准备的人。

转机来自于艾默生（EMR.N）。艾默生是全球著名的技术和工程公司，其在华全资子公司艾默生（中国）电机有限公司，开发的电机供应亚洲、欧洲和北美家电市场。

2010年时，韩国企业对艾默生供货不足，为了保证正常交货，艾默生就尝试使用铂科新材的产品，发现可以替代，铂科新材就此得到这笔重要订单。

成为艾默生的供应商后，铂科新材拓展客户变得相对容易。2011年，其更一跃成为当时全球排名第二的光伏逆变器厂商Power-One（后被ABA收购）的供应商，也是国内首家为之提供大功率高频电感的企业。杜江华回忆，铂科新材拿下Power-One非常不容易，“团队人员半个月做了7套方案”，才啃下这块硬骨头。

有了艾默生和Power-One这两大全球知名公司作背书，铂科新材再和其他公司合作，多了几分底气，也顺利得多。

2013年，铂科新材成为华为的二级材料供应商——华为的光伏逆变器业务排名全球第一，并陆续获得格力电器（000651）、阳光电源（300274）、比亚迪（002594）、美的集团（000333）等企业的认可，局面就此打开。

2018至2020年，铂科新材营收从32417万元增至49683万元，净利润从6899万元跃升至10653万元（图1）。因为疫情，2020年制造业受到重大挑战，铂科新材营收却逆势增长23%，净利润增长26%，展现出较强的韧性。

2019年12月30日，铂科新材登陆创业板，成为国内唯一以金属软磁粉芯为主要产品的上市公司。二级市场上，铂科新材市值一度超过百亿元。

“公司能够走到今天，是管理团队和公司上上下下一起努力奋斗的结果”。杜江华不愿独揽功劳。

气雾化技术领先，超越美国韩国企业

2017年2月，国家发改委发布2016年度《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》，“高端专用材料如磁性材料、功能性金属粉末材料、软磁复合材料”被列入。

根据介绍，电感磁性材料的生产及研发，以应用磁学为理论基础，物理学、化学、电磁学、粉末冶金学等学科知识相互渗透交叉，具有较高的技术壁垒。

在合金软磁粉芯材料中，铁镍类粉芯材料性能优异，但由于价格昂贵，难以大规模采用；铁基非晶类粉芯材料，磁芯损耗与饱和特性良好，但可靠性、磁芯成型的压制性等结构问题短时间难彻底解决；在中高频工作条件下，铁硅类金属磁粉芯是理想材料之一。

“现有铁硅类材料不仅具备优于铁镍、铁镍钼类金属粉芯的损耗特性，而且展现出可以与铁氧体媲美的高频损耗特性，是高频大功率电力变换设备中最重要的磁材料选项之一。”

杜江华对产品和技术非常熟悉，在工作人员介绍时，他按捺不住，多次起身，激情四射地讲解。

为此，铂科新材以铁硅软磁粉芯为主要突破方向，并在制造工艺上力求突破，“铂科改进了铁硅软磁粉、铁硅铝软磁粉的生产工艺，在压制磁芯时，对绝缘材料、压制、退火等工艺进行了技术革新，通过自主创新，完全掌握了整个金属磁粉芯全制程体系及核心技术”。

令杜江华颇为自豪的是，铂科新材是率先将铁硅软磁粉的气雾化生产，从实验室阶段推进到工业化规模生产的中国企业。

将金属制成磁粉末，方法主要有两种：机械破碎法、雾化法。所谓雾化法，一般是利用高压气体、高压水或高速旋转叶片，将经高温熔融的金属或合金熔液破碎成细小的液滴，在收集器内冷凝而得到超细金属粉末。雾化粉末具有球形度高、粉末粒度可控、氧含量低、生产成本低等优点，已成为高性能及特种金属粉末制备技术的主要发展方向。

据介绍，雾化过程复杂，包含浇注、钢液引流、雾化喷嘴、气压控制等，其中，雾化喷嘴是核心。铂科新材的气雾化喷嘴技术，采用国际先进的紧耦合雾化喷嘴，并且经过多年优化改进，有效提高出口处气体压力，提高气体与钢液接触瞬间的动能转换，增加钢液的破碎程度，提高细粉的收得率。

正是由于领先的气雾化喷嘴技术，铂科新材大幅降低雾化制粉成本，实现高性能铁硅磁粉材料的产业化生产。

截至2021年6月30日，铂科新材已累计获国内外授权专利100件，电感软件设计著作权1件；相关核心技术还取得“中国有色金属工业科学技术一等奖”。

技术突破，得益于其研发投入的逐年提升。2018至2020年，铂科新材研发支出分别为1772万元、2371万元、2674万元。其2020年研发收入比例为5.38%，相比之下，所有A股公司的中位数为4.07%，创业板公司的中位数为5.21%。

如今，铂科新材进一步整合磁性材料产业链的各个环节，从磁粉到电感元件，以打造新的核心竞争力。其重心，一方面是进行材料技术创新、电感元件设计创新；另一方面，是借助对磁材产业链上下游技术的掌控和敏感度，为用户提供新技术解决方案。在这一过程中，杜江华强调“以用户需求为中心”，通过与客户协同合作，开发新产品；通过和用户不断磨合，提高产品性能。

杜江华表示，通过协同发展，可以从各环节进行生产和品质控制，产品更具性价比优势，从而具有较强市场竞争力和应用领域拓展能力。铂科新材逐渐打破美国、韩国企业在市场上的绝对垄断地位，也是顺理成章。

新能源行业大热，打造“隐形冠军”

2021年上半年，铂科新材实现营业收入3.18亿元，同比增长62%，净利润5240.35万元，同比增长29%。

从三大主要产品看，其金属磁粉芯收入3.07亿元，占总收入比96.54%，同比增长大约62%；金属粉末收入652万元，同比增长51%；电感元件收入207万元，同比增长223%；其他收入257万元，增长82%（图2）。

图1：铂科新材营收、净利润变化

图2： 铂科新材2021年上半年收入构成

图3： 2021年上半年铂科新材主要收入来源

铂科新材的主要客户包括格力电器、美的集团、比亚迪、华为、阳光电源、ABB、台达等龙头，可以说，是藏在行业巨头身后的“隐形冠军”。不过，这些客户并不直接下订单，而是通过供应商提供的应用解决方案，采购铂科新材的产品。

比如，华为的电感原件供应商深圳市京泉华科技股份有限公司、深圳市海光电子有限公司、伊戈尔电气股份有限公司；阳光电源的供应商田村电子、京泉华；格力电器和美的集团供应商惠州佳扬电子科技有限公司、青岛云路新能源科技有限公司等，都是铂科新材的主要客户。

近年，受益于光伏发电、储能、新能源汽车及数据中心等高景气行业的快速发展，铂科新材销售收入持续增长。

随着消费者节能、环保意识的增强，以及空调生产厂家的相互竞争，智能家电发展导致用户对电子元器件控制技术的要求越来越高。高频变频空调已成为空调行业的发展趋势，这给铂科新材带来发展的机遇。比如格力电器变频空调的频率从2K提高到40K，以前材料已经满足不了要求，铂科新材由此进入家电行业。

2021年上半年，铂科新材来自变频空调领域的收入为5700万元，占比达到18%；不间断电源（UPS）领域的收入为3800万元，同比增长50%，占比达到12%（图3）。