元宇宙虚实

元宇宙或将成为继PC互联网、移动互联网之后的“下一代互联网”？因为头顶笼罩如此光环，元宇宙在2021年迅速成为全球的“顶流”话题，甚至2021年也被冠以“元宇宙元年”之名。

虚拟现实（包括VR/AR/XR等）、数字孪生、5G/6G、区块链、NFT、人工智能、脑机接口……虽然这些用来构建元宇宙的技术和场景，都不是新生事物，但当这些被打包装进元宇宙的新概念里，就变成了让很多人兴奋不已的“性感”话题。

对元宇宙的大肆吹捧与对元宇宙的严厉批判，交织在一起，众声喧哗，好生热闹。然而，对于“元宇宙到底是什么”这个讨论基点，至今并没有形成共识。

被吹捧甚至神化，被污名甚至妖魔化，从互联网、移动互联网到云计算、区块链……几乎每一项被认为具有颠覆性的新技术出现，都会经历类似的过程，一番混乱和博弈之后，才能形成一个较为统一的共识。

技术本身并没有好坏之分，要看它是如何被开发应用，如何与商业结合，如何与社会共存。让虚实相融的元宇宙也在面临着一个重要的路径选择：是成为“虚”幻的资本故事去收割“韭菜”，还是成为赋能“实”体经济的创新工具？

不吹不黑，让我们来聊一聊元宇宙的“虚”与“实”。

从“上网”到“进元”，谁在为元宇宙疯狂？

1992年，美国著名的“赛博朋克”流科幻作家尼尔·斯蒂芬森（Neal Stephenson）出版了一本名为《雪崩》（Snow Crash）的科幻小说，Metaverse（中文译作“元宇宙”）一词便来源于此。

斯蒂芬森以Meta（超越）+ verse（宇宙）组成了这个合成词，字面含义是“超越于现实宇宙的另外一个宇宙”。在小说中的Metaverse里，不同于现在“上网”进入一个二维互联网，人们可以通过一个类似VR眼镜的设备，“进元”到三维互联网中，而且这个虚拟世界与真实世界彼此相融，每个人在Metaverse中可拥有一个Avater（中文译作“化身”），这也成为詹姆斯·卡梅隆导演的科幻影片《阿凡达》名字的来源。

最近一两年，这本书开始被频繁提及，甚至有人调侃说，硅谷恨不得人手一本《雪崩》。尤其是今年3月，被称为“元宇宙第一股”的Roblox（RBLX. NYSE）正式在纽交所上市，元宇宙迅速成为科技圈、创投圈、资本市场和媒体的关注热点。从上市到11月23日，Roblox股价已经飙升了近200%，市值过600亿美元，超越老牌游戏公司动视暴雪（ATVI. NASDAQ）。

今年4月，英伟达宣布在构建虚拟世界方面取得突破，还随后透露在发布会上亮相的创始人、CEO黄仁勋其实是“数字替身”（虽然只有15秒），而“自曝”之前，并没有人发觉那15秒的“黄仁勋”是“假”的，这波操作堪称为元宇宙和英伟达的股价“猛火烹油”。

更为吸睛的是，黄仁勋还描绘了元宇宙“吸金力”：通过NVIDIA Omniverse平台可以帮助伙伴完成“元宇宙基建”，英伟达预计将会在近4000万虚拟世界开发者中产生每人多至1000美元的收入。从年初至11月23日，英伟达（NVDA. NASDAQ）的股价已经上涨了约150%，市值一度突破8000亿美元，几乎4倍于高通和英特尔。

但最终让元宇宙走入大众视野，尤其是在中国火起来的，还是马克·扎克伯格。今年10月28日，Facebook宣布改名Meta以明志，要在5年后成为一家元宇宙公司，而且扎克伯格还透露将组建一个超过万人的元宇宙研发团队。

下重注、宣布进军元宇宙的还有微软，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）透露，明年上半年微软就会推出第一款“元宇宙产品”：具有数字化身功能的微软Teams聊天和会议程序。

另外，苹果公司明年准备推出的AR设备、特斯拉即将推出的“Tesla bot”机器人……也已经都被各种舆论装进了元宇宙的“筐”里。

“元宇宙突然火起来，除了因为扎克伯格是话题人物，Facebook又是全球科技界的旗帜性公司，一举一动会有放大效应之外，也有一定的基础。疫情之后，人们也越来越适应线上的、虚拟化的工作和生活方式，比如线上会议、远程办公，再比如人们需要长期居家，因此会将大量时间用在线上。各行各业处在快速的数字化之中，因此大家对虚拟与现实融合速度的预期也加快了。”清华大学中国经济思想与实践研究院（ACCEPT）常务副院长厉克奥博告诉《中国经济周刊》。

近年来互联网技术和应用的创新较为平淡，元宇宙的爆火出圈，在某种程度上也透露出资本和科技公司对未来的焦虑。

元宇宙的“横空出世”，仿佛让整个科技领域终于等来了一个“史诗级大风口”。正如扎克伯格所说，互联网平台从电脑到移动设备，从文字到照片视频，但进展并非到此结束。下一个阶段的计算平台将让人更加身临其境。你将置身在网络中，而不是从旁边观看。

被很多人视为“下一代互联网”的元宇宙，迅速成为科技圈和资本圈的大热话题，并很快从学界、投资界、产业界走进了媒体和公众的视野。

报告课程光速出炉，一级市场谨慎，二级市场大涨？

A股市场反应迅速，中青宝、汤姆猫、宝通科技、完美世界、盛天网络、顺网科技、天神娱乐、吉比特、三七互娱、世纪华通等所谓“元宇宙概念股”，在短时间内都出现了疯狂上涨。

以中青宝（300052.SZ）为例，其股价曾一度在两个月时间里飙升约300%，深交所多次对其发出监管函，要求其说明相关业务与元宇宙概念的关联性等问题。

据记者的不完全统计，卖方研究机构发布的元宇宙投资研报已经将近200篇，其中国盛证券、国信证券、中信证券、国泰君安、华泰证券、天风证券发布研报数量都超过了10篇，有的篇幅甚至超过百页之巨。11月11日，安信证券甚至官宣成立全市场第一家元宇宙研究院。

但其实在元宇宙概念之下，目前的A股市场并不一定能提供很多优质标的公司。

一位网友的评论看上去有些刻薄，但却在社交平台上获得了高赞：“过去觉得证券公司写研报的应该去写科幻小说，现在觉得他们已经往玄幻上发展了。”

在某知识付费平台上，名为《元宇宙6讲》的付费课程已经有4.8万人加入学习，以29.9元的单价估算，该课程的营收已经超过140万元。

罗永浩也在微博上表示，自己的下一个创业领域就是元宇宙。

但是，《元宇宙6讲》的授课人并非技术出身，而是一名资深媒体人。而同样受到巨大关注的清华大学《2020—2021年元宇宙发展研究报告》，其发布机构是清华大学新媒体研究中心。

在头部投资机构中，率先发出一份元宇宙报告的易凯资本也颇受关注。但当《中国经济周刊》联系易凯资本方面，对方婉拒了记者的采访：“我们想说的都在那篇文章里面了。”

今年10月，易凯资本CEO王冉发布一篇关于元宇宙的两万字“自问自答”报告。他认为，元宇宙可能比互联网和移动互联网还要大，互联网和移动互联网本质是让世界连通，而元宇宙是再造一个世界或者宇宙。未来，元宇宙和原宇宙是两个“平行且交汇”的宇宙，最终两者边界模糊直至消失，合二为一后成为一个硬币的两面。

王冉表示，从商业价值的角度看，元宇宙意味着更大的用户规模、更长的在线使用时长和更高的ARPU值。中国最有机会获得元宇宙首张“船票”的公司是腾讯，其次是字节跳动和爱奇艺。

不过，易凯资本相关负责人对记者透露，发出这份报告仅仅是因为感兴趣，易凯资本目前还并没有投资任何一个与元宇宙相关的项目。

据记者了解，在头部投资机构中，元宇宙确实早已是一个热门话题，但一级市场整体来说还是相当谨慎的，并没有大宗投资出现。

一位不愿具名的投资机构合伙人告诉《中国经济周刊》，虽然该机构投资的几个项目被媒体用来证明他们在布局元宇宙，但实际上，他们看好的是VR/AR，在今年之前就开始了，只是现在被媒体硬塞到了元宇宙概念里面来。

“现在，只要创业者递过来的商业计划书里有元宇宙三个字，我就不看了。投资机构投出的是真金白银，我们不看概念。真正想去创造价值的创业者，也会远离这种仍不切实际的概念。”上述投资人半开玩笑地说。

在一般逻辑上，创新的技术、应用和场景应该率先孵化于一级市场，进而影响到二级市场，但现在却出现了倒置。

“元宇宙包含了人们对未来的好奇和改变自然的愿望，受到关注很正常。但目前的势头确实有一些问题。比如以此为噱头去吸引投资和拉升股价，这意味着很有可能有人，尤其是中小投资人，会为这场泡沫买单。”厉克奥博说。

谈元宇宙太遥远，除非掌握成本极低的能源技术？

“遥远”，这是记者在采访过程中听到最多的词。无论是企业还是学者，很多都用“现在聊真的太早了”来婉拒采访，包括一些已经被外界认为在布局元宇宙的公司。

“不要说实现元宇宙，现在连定义元宇宙都是非常困难和存在巨大分歧的事情。到底什么是元宇宙？同是技术流的Facebook、英伟达、微软，想法都不尽相同，与大众基于科幻小说产生的幻想就更远了。”厉克奥博说。

清华大学新媒体研究中心发布的《2020—2021年元宇宙发展研究报告》综合各种概念，如是总结了元宇宙的基本含义：“元宇宙是整合多种新技术而产生的新型虚实相融的互联网应用和社会形态，它基于扩展现实技术提供沉浸式体验，基于数字孪生技术生成现实世界的镜像，基于区块链技术搭建经济体系，将虚拟世界与现实世界在经济系统、社交系统、身份系统上密切融合，并且允许每个用户进行内容生产和世界编辑。”

提炼关键点就是元宇宙需要整合不同的新技术，比如虚拟现实（包括VR/AR/XR等）、数字孪生、5G/6G、区块链、人工智能……

如此一来，各大科技公司的各种举动被解读为“布局元宇宙”，就不足为奇了。腾讯频繁收购游戏公司，阿里巴巴推出XR实验室和虚拟人，字节跳动斥巨资并购VR厂商，网易开发全新游戏，百度、爱奇艺都已经布局VR六七年……

“元宇宙关联了很多技术，元宇宙这个概念之所以吸引人，就是它可以把很多我们之前讨论的各类新技术都囊括进来。”欧科云链研究院高级研究员孙宇林告诉《中国经济周刊》。

不过，与兴奋地大喊出“我要做元宇宙”的“元宇宙概念股”公司相比，被认为能够率先拿到“船票”的头部互联网公司，却在“业务被定义为元宇宙”这件事上相当谨慎。

对于字节跳动今年斥90亿元人民币并购VR公司Pico和申请注册了“Pico元宇宙”商标，字节跳动产品和战略副总裁朱骏在对记者的回应中表示，字节跳动看好VR/AR技术未来在办公、培训、视频、娱乐等各领域的应用，但这个跟元宇宙概念没有关系;注册相关商标，主要为了防止Pico品牌被抢注用于“元宇宙”概念炒作，属于保护性注册。

“我们对特别宏大、非常抽象的概念一向持谨慎态度。内部也要求团队避免使用这类概念，保持脚踏实地的风格开展具体工作。”朱骏说。

天眼查APP数据显示，截至目前，国内元宇宙相关商标注册公司已超600家。腾讯、字节跳动、爱奇艺、小米、网易、小红书、理想汽车、努比亚等都申请了元宇宙相关商标。截至目前，元宇宙相关商标共计注册了4479件，其中有4461件是2021年注册的，而且有4421件集中在今年下半年。