汇率：国家的晴雨表

（文 / 三联生活周刊）

要享有先进的工业品，俄罗斯人就得拿得出人家需要的商品；如果没有，卢布就当不得硬通货  

8月17日，俄罗斯政府与俄央行联合宣布提高“汇率走廊”上限，卢布对美元的浮动范围从原来的5.18～7.01提高到6.0～9.5。对于这一举措，俄央行回避“贬值”的字眼，称这“仅仅是新政策”。

这一文字游戏很可能加深人们对俄经济魔幻现实主义的看法。两位美国学者加迪和伊克斯就是这样说的，他们称，俄罗斯创造了世界上第一个“虚幻经济”。比如，前苏联时期的大多数企业仍然使投入的价值减少而不是增加，各公司为掩饰自己对价值破坏的方法就是漫天要价。亏损而不倒闭，这是俄罗斯最大的虚幻，政府为应付巨额内债，只有选择贬值。

东南亚新一轮的危机也来自债务压力。据说，很多国家暴露出来的外债额已数倍于国内总产值。不过，数年之前卢布的一轮惊人贬值却别有原因。

众所周知，前苏联曾有过一段辉煌时期，计划体系下的经济制度虽使日用品匮乏，但在国际上，卢布却是坚挺的货币，而且，以其固定汇率计算的苏联人的生活水准排在世界上游水平。

前苏联坚挺的卢布得益于革命后的激情、二次大战以及海湾危机后石油、黄金等原材料价格的上升——前苏联刚好是地球上这两种资源的第二大拥有国。但在这三个有利时期的间隙，斯大林和他的后继者们只有用高压政策维持政权，这时的币值的真实性就值得怀疑了。

黄金和石油价格的持续低迷助长消费者对它们的滥用，从而大量销蚀资源，进而使价格回升。80年代初，当两种资源涨到普通人用不起的时候，消费者只有另寻他法。西方政府的做法是控制通货膨胀，前苏联的运气因此结束。当扛着大包服装、罐头乃至暖壶的中国人从西伯利亚大铁路鱼贯而入时，俄罗斯人发现除了伏特加酒外竟拿不出其他可交换的商品，只好多多付款，卢布开始贬值。加之社会动荡，卢布贬得一塌糊涂。

在合适的时机占有合适的资源显然是富裕生活的先决条件，但很少有人能永远站在有利的一面，国家也是如此。澳大利亚和加拿大地广人稀，人均资源占有的绝对数量曾使他们轻易地跻身发达国家行列，但时代不同了，在人力资源的作用越来越大的时代，它们唯有大量吸引移民。投资移民需付一笔不菲的费用，相信一定高于当地人均自然资源占有量，技术移民则凭自身未来创造的价值购买占有自然资源的权利，这很像是一宗期货交易。

靠自然资源发迹的国家似乎从没有好下场。有例为证：阿根廷。在16、17世纪，西班牙人把牛、马等牲畜带到南美大陆，其中很多逃跑了，过上野生生活。在阿根廷广袤的草原上，这些动物没有天敌，因此繁盛起来。当然，那时阿根廷人的富裕只表现在他们的饮食上。直到19世纪末，西方出现了有冷藏设备的远洋船，阿根廷的牛肉突然间变得极有价值，任何一个优秀的骑手都因此致富。当时离开欧洲大陆的“淘金者”往往有两种选择——美国或阿根廷。

阿根廷的繁荣却未能维持长久。当全球的农场主们发现养牛有利可图时，所有适宜的地方都大量繁殖，牛肉上的利润最终平均化了。这只是一个极端的例子，黄金、石油等不那么容易生产的商品未尝不是如此。阿根廷人的财富来得太快了，他们如此富有，以致不必为未来操心。与此同时，美国人却大量建造工厂，最终把阿根廷甩在后面。阿根廷的通货自然大幅贬值。

日本资源匮乏，只有选择建工厂一条路。尤其二次大战后，日本一片废墟，拿不出任何可与他国交换的商品，为了硬通货，只有生产欧美市场上流行的商品，而价格还要比竞争对手便宜。起初，日本靠的是人工优势，技术上紧跟先进国家，日元则凭着布雷顿森林体系稳定在1美元兑换360日元的低水平上。一轮出口浪潮越涨越高。

日本产业的最大特点是模仿与效率，索尼公司生产的晶体管收音机并不是自己发明的，但体积小，音质也比它的原创者好。当然，模仿总是有的放矢，不拖泥带水，这就节省了大量研发费用。1969年，日本的人均GNP合1190美元，而当时美国年的人均GNP是3980美元，人均GNP增长率3.4%。如果照这个趋势发展下去，2000年日本的人均GNP将以23200美元两倍于美国。

日本在效率方面的确超过了美国，制造一辆“丰田”汽车用的人工要比“通用”少一半，但真正使日本人富裕起来的，主要却是汇率变动。日元在20年间升值3倍，不经意间把日本人送上巅峰。相形之下，对效率的追求却有极限，尤其是当日本人仍执著地向极限挑战时，美国人却独辟蹊径走上另一条路。就如同运动员向百米极限挑战时，越往后所需付出的代价越大，这时不如改骑车或发明汽车。

追赶的经济模式曾为人称道，但本质上，这种方式不能提供超额利润。现在，执高科技牛耳的美国人开始大量聚敛财富，日本的问题就暴露出来，它再也得不到9.9%的增长速度。

与工商业中通行的规律一样，汇率的变动似乎有着赢家通吃的倾向。当日本崛起时，投资者买入日元，投机者推波助澜，使日元涨到与经济水平不相称的地步——1美元兑换80日元。日本人名义上很有钱，却还得住在狭小的房间里，挤地铁上下班，连日本产的大米都比邻国的贵上6倍。与股市一样，汇市的运动也会产生泡沫。泡沫一旦破裂，再加上经济衰退，相反的过程也将持续很长时间，只要想一想日元曾经升值了20年，就不难理解4年来一路走低的趋势。

日本人曾经比欧美人富裕，凭借的却是他人的技术创新，这只有投机理论才能解释得通。现在，作为追赶者，日本的汇率只有恢复本来面目。日元的崛起还得益于七八十年代西方经济连绵不断的危机，投资者倾向于寻找货币避风港，如果港口只有一个，它的币值无疑会被来自全世界的买盘托离实际水平。

1998年8月，日元突破前期146∶1的水平，再创新低，亚洲各国股市汇市纷纷告急。作为日本模式的追随者，东南亚国家与日本有着一荣俱荣，一损俱损的联动关系。但问题或许并不如当地投资者担心的那样严重。投机者对日元的攻击与对韩元、泰铢的攻击一样，仍是集中火力。韩元曾跌到2000∶1的水平，现在则回到了1300∶1的下跌以来的中间值。任何投机都是一次矫枉过正，韩元如此，日元也如此。周边市场只不过会随波振动，不会过分偏离实际水平。

世界银行的一份报告显示，金融危机之前，东南亚的小虎们的人均GNP大体在4000美元左右，而中国才600美元。经历了20余年的改革和平均10%的年均增长，中国人以美元计的财富远低于只比他们早起飞10年的邻国，现实的差距一望可知。美国经济学家罗杰斯曾说，就像股价的起伏揭示一个公司盛衰一样，货币的涨落是国家实力的晴雨表。中国的综合实力排名世界第三，下世纪中叶有望问鼎，此时，一味地把人民币的汇率与东南亚国家纠缠在一起，未免短视。如果按GNP成长率计算，中国人能明确知道呆在家里自己将变得如何富裕，诸如2000年翻两番。而走出国门，他们等待的则是一次谁也不知底细，但一定会发生的货币升值过程，那时，以美元计的收入将使国人感受到人民币作为硬通货的价值。 人民币日元日本汇率汇率改革日元美元卢布