​迎来第四大金融投机品

（文 / 郇丽）

在过去一个月时间里，炒黄金的人有近10%的收益，魏咏（化名），一位喜爱高尔夫的券商经纪人。9月1日，在金价疯飙的行情下，魏咏再次以112元／克左右的金价买进中国银行的“黄金宝”，而该金价最新卖出价为123.53元／克，最新买入价为122.53元／克，每克收益10元。

魏咏介绍，从今年初到9月30日，金价再度冲高至473美元/盎司，如果年初415美元／盎司买进，持有到现在，到9月中旬的463美元／盎司，就有15%的获利幅度了。

国际金价连创18年新高，有时一天的波动幅度超过6美元，比以往每天3美元的波幅放大了一倍之多。魏咏表示，有个好的产品转战金市，一天就能赚30%左右。据说，一些券商经纪人，已经开始动员客户撤离股市，股市行情不好，资金不能闲着。

此前，人们都认为黄金投资应该中长线，所以投资黄金所用的资金最好是‘闲钱’。其实长线还是短线，不是什么定规。黄金在家庭投资组合中的比例，与所居住国家政治、经济、社会安全性高低，是投资黄金比例高低的主要参照系数。

魏咏分析说，因为黄金价格与多数投资品种呈反向运行，传统的资产组合为:现金＋国债＋房产＋黄金。在该组合中，黄金的比例占10%〜20%。而当金融系统的风险增加时，当局部战争的气氛渐浓时，都应提高黄金的投资比例。眼下黄金价格大涨，魏咏计划将这个比例提高到50%。

魏咏举例说，鸡年贺岁金条每克价格就比猴年贺岁金条涨了10元，去掉手续费、损耗量、加工费等费用，50克一根的贺岁金条可以净赚500元。那些一单买下几十万元鸡年贺岁金条的人，投资收益都变成了几百万元。他认为，真正的炒金者希望能像炒股那样，按金交所的实时行情报买价、卖价和交易量，进行委托交易。

保证金交易是近期比较热的品种，魏咏介绍，“黄金道”的交易规则类似股票，后两种交易类似于期货，既可以做多也可以做空。高赛尔公司的“黄金道”，交1/10的保证金，投资1.17万元就能买市价为11.7万元的1000克金条。这样的结果就是，金条如每克上涨5元（4%左右），其投资收益率将超过40%，收益放大10倍，但金价如每克下跌5元，则投资损失也将超过40%，损失也放大10倍，这是一款针对短线投资的产品。

除了高赛尔的“黄金道”，市场上也不乏类似的保证金交易。譬如浙江世纪黄金制品有限公司及上海联泰黄金制品有限公司的“世纪黄金”和“联泰黄金”，这两款产品对个人炒金放得更宽。“世纪黄金”要求客户支付1/30的定金，其实就是放大了30倍;而“联泰黄金”则要求支付7%的预付款，其放大倍数约为14倍。但是，不同的放大比例就需要仔细斟酌风险承担能力了。

2004年8月16日，上海黄金交易所推出的T+D现货延期交割机制，实施保证金制度，交收期限长达3个月。此前的黄金买卖都是全款即时结清，一旦成交，资金就立马划转。而现货延期交收，账户中只要存入了15%的资金，就可以以相当于全款的方式购买。举个例子，买价值10万元的黄金，账户中事先有不低于1.5万元的资金就可以交易。不过，上海黄金交易所并未真正把个人投资者列入交易对象，只有38家会员单位才可以参与交易。

魏咏表示，好的“炒金手”很会把握介入时机，如果黄金调整了30美元到50美元，这就是个时机。他分析说，今年以来的黄金“牛市”中一共发生了三次中级调整，每次中级调整幅度依次为69美元、60美元和47美元，平均调整幅度为58美元，调整周期比较有规律，峰顶之间约为46〜47周;短线调整的幅度约20〜25美元。

黄金与美元的负相关关系，近一段时间以来并未表现出来，近两个月黄金大涨一直伴随着美元强势，魏咏分析说，这从技术分析上也可以看到，2005年1到8月美元的月K线形态呈现明显的“塔形底”形态，这是个非常坚实的底部。

他认为，美国长期利率大升是黄金的一大利空。因为，从目前月线RSI(汇率相对强弱指数)来看，尽管近期金价大幅飙升，但RSI值却仅仅在位于常态强势的71附近，而此前2002年1月、2003年1月、2003年12月、2004年11月形成的几个波段高点，RSI值都回升至80左右或上方，故说明金价极可能继续反弹走高;而月线KDJ也刚刚在位于50以上的多头常态强势区域产生金叉，也说明金价可能维持走高惯性。而从周线RSI来看，同样对应于2002年到2004年的四个牛市高点，其RSI值都在90点上方，目前80左右的RSI值表明金价的升势没有结束。

魏咏认为，因为这些原因，也导致了大量避险游资纷纷介入国际黄金市场，金价根本无视美元货币市场技术面上的强势表象。魏咏称，黄金在美国人“个人退休计划”（retirement planning）投资中的地位越来越高。以金融机构为主导的黄金投资退休保障高呼“有收益、无风险”，退休金的缩水率太高。■

世界三大黄金交易市场都是以延迟交收的交易模式为主。延迟交收的三大功能:套期保值避险功能，投资功能，短线炒作功能。现在，上海黄金交易所正在积极申报开展黄金期货业务，希望在T＋5的递延交割业务之后，能推出黄金期货。其实，周小川早就表示，要逐步推出黄金远期交易和黄金期货产品。

上海期货交易所近在咫尺，由上期所还是黄金交易所推出相关期货品种，这个争论也在业界进行着。

上海黄金交易所的个人炒金还只是少数富裕阶层的投资，因为，它只能通过会员经纪商完成，最低资金要求在10万元以上。而人民银行也早就有意推出黄金期货。

黄金现货交易属于商品范畴，保证金交易就是具有期货性质的金融交易，它利用了期货杠杆操作和做多做空的机制。所以，保证金炒金应该有一部《黄金交易法》。个人炒金将成为继炒汇、炒股和炒期货之后的第四大个人金融投机品种。 金融迎来第四投机