投资与投机的距离

（文 / 谢衡）

近来备受关注的中国公司海外IPO，包括有中银香港26亿美元、中国电信17亿美元，以及中海油田服务有限公司2.56亿美元等海外融资项目。并购交易包括日产汽车斥资10.3亿美元收购东风汽车一半的股份、花旗集团出资7200万美元收购上海浦发银行5%的股份、美国酿酒商安海斯投资1.82亿美元提高其在青岛啤酒的股权。虽然投资银行从这些IPO项目或并购交易获得的中介服务费不尽相同，但据资深业界人士透露，一般说，帮助中国企业海外上市，投资银行获得的承销费用是按该IPO 项目融资额的2.5%提取。以中银香港为例，投资银行约能获得6500万美元的承销费，而类似上述并购交易的服务费通常介于100万至1000万美元之间。

据Thomson Financial的数据，去年，中国公司的海外并购交易总金额跃升至25亿美元，同期，海外企业在中国进行的收购交易总额从51亿美元猛增至159亿美元，中国国内企业间的并购交易金额从127亿美元增至253亿美元。今年除并购业务将更加活跃外，中国人寿保险公司、中国人民保险公司以及平安保险公司正在紧锣密鼓的做着海外上市准备，预计三家保险公司IPO融资总额约为51亿美元，而越来越多类似SOHO(中国)这样的民营企业也在排队等待上市。据悉，中国公司今年海外IPO融资总额将高达约120亿美元。

如此也就不难理解为什么那些国际投资银行在全球裁员之时，仍在中国继续投入大量人力、物力、财力，尽一切所能拓展在中国的业务范围。近日，摩根士丹利在北京宣布启动其全新的中文网站。这个国际投资银行中首个全中文网站并不是摩根士丹利英文网站的简单翻译，而是专门针对中国地区受众设计，提供包括上市融资、并购、公司治理、金融市场、资产配置以及摩根士丹利研究团队的分析报告。“在中国推出如此本土化，且完全免费的网站，可见摩根士丹利对中国业务的用心良苦，竞争已经全方位展开。”另一家美资投行的一位执行董事对记者发出这样的感慨。