掘金中报高增长

（文 / 谢九）

统计数据显示，沪深1947家上市公司，上半年共实现营业收入总额79540.69亿元，按可比样本计算同比增长42.23%，实现归属于母公司净利润总额7849.89亿元，同比增长41.17%。收入和净利润增长双双超过40%，在目前充满不确定性的经济背景下，无论如何都可算得上佳表现。

在经历了上半年对政策调控和欧洲债务危机的担忧之后，上市公司良好的业绩基本面开始主导市场的情绪，即使在近期美国道-琼斯指数一度跌破万点大关的背景下，A股市场也没有跟随美股的弱势，而是始终保持了自己的节奏。

不过，A股的表现虽然强于外围市场，但也并没有大幅反转，而是呈现反复震荡的走势，因为中报业绩虽然给了市场较强的底部支撑，但很多投资者也开始担心中期业绩可能是年内高点，下半年的经济增速可能会有所放缓。从上半年二季度和第一季度的业绩增速来看，增速放缓的趋势已经有所体现，从环比来看，二季度上市公司的净利润增幅为10.24%，一季度为23.12%，从同比看，二季度的净利润增幅为31.6%，一季度为63.19%。

整体上看虽然呈现放缓趋势，但是个体永远精彩纷呈。并非所有的上市公司都在一季度达到业绩高点后增速放缓，还有很多公司的业绩增长在二季度开始发力，一共有300多家上市公司二季度的净利润同比和环比增长均超过50%。如果排除一些依靠投资收益或者财政补贴等非经常性收益的公司，仅仅考查通过主营收入增长拉动业绩的公司，上述公司中共有60多家的收入增幅也超过50%，这60多家公司的业绩增长大多具有相当高的含金量，股价走势也明显强于大盘，其中包括股价高达200多元的东方园林（002310），以及股价在年内翻番的海宁皮城（002344）、大华股份（002236）棕榈园林（002431）等公司，与这些大牛股相比，也有一些二季度业绩高增长的公司股价还没有太多表现，比如南洋股份（002212）、中国重汽（000951）、拓日新能（002218）以及方圆支承（002147）等。

南洋股份是一家生产电线电缆的公司，上半年主营收入和净利润分别同比增长73%和12%，与其他很多公司比，这样的增长并没有太多过人之处，不过，公司的增长主要体现在第二季度。从同比看，公司的主营收入和净利润分别增长108%和85%；从环比看，公司的主营收入和净利润增长分别为99%和360%。公司在2008年上市之后，当初的IPO募投项目开始进入收获期，今年二季度的业绩突然大幅增长，直接原因在于IPO募投项目“环保型特种高压交联电缆”在2009年底建设完毕并开始投产，其中“110KV交联电力电缆”产品于今年1月份通过了中国电力企业联合会的鉴定，公司已根据订单批量生产，这成为二季度营收大幅增加的主要原因，而公司当初的IPO募投项目还有220KV和500KV交联电缆。去年10月底，公司还计划定向增发，在天津空港物流加工区投资新能源、船用及变频节能特种电缆项目，项目建设期为18个月，该增发计划在今年5月获发审委通过。公司募投项目的陆续投产，将为未来几年公司业绩持续增长提供保证。

作为一家生产电线电缆的公司，目前国内大规模的农村电网改造工程为该行业提供了充足的市场空间，今年初的中央一号文件提出，“要抓紧实施新一轮农村电网改造升级工程，提升农网供电可靠性和供电能力”，今年7月份的农村电网改造升级工作会议确定了具体目标：将集中力量用3年时间，投资超过2000亿元，实施新一轮农村电网改造升级工程。这也是我国继1998年之后的第二次大规模农村电网改造工程，对于南洋股份等生产电线电缆的公司将形成直接利好。

中国重汽是我国重卡行业的龙头企业，上半年的主营收入和净利润分别同比增长51%和160%，尤其是二季度更是加速成长，单季度的主营收入超过100亿元，为2009年全年收入的一半。不过，中国重汽的业绩高速增长并没有同步体现在股价上，公司年内股价跌幅15%，虽然略强于大盘平均水平，但和公司业绩的高增长严重背离。作为强周期性行业，投资者今年对于汽车股普遍敬而远之，尤其是重卡行业，更是和国家的经济刺激政策高度相关，在退出预期的背景下，投资者担心汽车行业的高景气不再，包括中国重汽在内的大部分汽车股在上半年被市场抛弃。

不过，随着汽车股纷纷公布耀眼的半年报，投资者开始意识到对汽车股的抛售有些反应过度，汽车股在下半年的走势又开始明显强于市场，尽管如此，从估值水平看，大多数汽车股的估值依然远远低于市场平均水平。以中国重汽看，上半年实现1.32元，假设保守估计公司全年业绩为2元，对应目前23元的股价，动态市盈率只有11倍，这样的估值远远低于目前的A股整体水平。公司的主要竞争对手潍柴动力（000338）的估值也大致接近，潍柴动力上半年实现每股收益3.88元，为A股之最，对应公司目前78元的股价，2010年的动态市盈率也只在10倍左右，公司上半年的主营收入和净利润分别增长110%和165%。但从二季度来比较，潍柴动力的增长不如中国重汽。不过，和中国重汽今年的股价下跌不同的是，潍柴动力的股价在年内尚有22%的涨幅。

拓日新能主要生产太阳能电池组件，是目前国内唯一可同时生产非晶硅、单晶硅和多晶硅太阳能电池的专业厂商。由于遭受金融危机的冲击，以及一些主要光伏大国减少行业补贴，全球光伏产业从顶峰跌入谷底。在经历了过去两年的行业寒冬之后，随着全球经济的逐步复苏，以及各国对新能源产业的空前重视，比如美国在7月份推出的千万太阳能屋顶计划，整个光伏产业开始逐渐走出谷底，尤其是多晶硅价格，近期涨幅已经超过20%。

今年上半年，拓日新能的营业收入和净利润分别同比增长147%和85%，二季度单季增长更是高达242%和141%，其中虽然有去年同期基数较低的因素，但更主要的还在于行业回暖带来需求上升。拓日新能的半年报显示，上半年公司在国内市场的销售额同比增长205%，欧洲地区的销售总额增长237%，美洲地区的销售总额增长246%。在市场需求回暖的同时，拓日新能前期投建的生产线也开始释放产能。公司自2008年上市以来打造了深圳、四川乐山、陕西渭南三大生产基地，今年上半年的业绩增长主要来自四川乐山基地的新增产能，陕西渭南的生产基地厂房建设以及生产线建设也正在紧锣密鼓地进行。不仅是产能扩张，公司的产业链也在延长，从晶体硅太阳电池产业链上游延伸至单晶硅拉晶、切片，产业链的延伸提高了公司的毛利率。公司预计前三季度净利润增幅在80%和110%，和上半年85%的增长相比还在继续加速。

方圆支承主要生产为工程机械配套的回转支承配件，是国内该领域的领军企业之一，公司在2009年遭受金融危机的冲击，营业收入和净利润曾经大降22%和54%。但作为强周期性产业，公司今年上半年很快恢复高速增长，营业收入和净利润分别同比增长51%和101%。收入大幅增长的原因，主要在于前期募投项目的产能释放，而净利润增幅远远超过收入增幅。其原因在于公司有效提升了毛利率，上半年的毛利率为33.63％，较上年同期增长4.36个百分点。公司还预计前三季度的净利润增长为80%〜110%。

对于机械行业，市场的担心主要在于投资增速放缓带来需求萎缩，对于方圆支承而言，虽然将来也不可避免会面临这样的风险，但公司对于工程机械的依赖程度将会逐渐下降。公司未来的几大亮点在于，作为安徽省的企业，皖江城市带的大规模建设提供了充足的下游市场空间；其次，今年6月，中国人民解放军驻三十八所军事代表室组织13名专家，对公司生产的雷达回转支承进行技术鉴定，公司成为国内首家通过军方鉴定雷达回转支承的生产企业，即使将来国内的工程机械市场萎缩，军品市场也可以弥补部分订单。另外，风能、太阳能等新能源市场对回转支承也有很大的市场需求，公司计划通过增发4亿元进军大中型装备和清洁能源领域。

随着中报业绩全部披露完毕，部分先知先觉的投资者已经开始将眼光对准三季度甚至全年业绩。在已经发布三季度业绩预告的700多家公司中，预计三季报业绩增长幅度超过100%的公司有160家，不过，这其中大部分公司的高增长或是因为资产重组，或是因为基数过低，或是因为一次性收益等等，真正具备较高含金量增长的公司永远只是少数。■ 潍柴动力掘金股票拓日新能中报回转支承增长