消费·理财（595）

据传，石油巨头正与“发改委”商谈，希望发改委将成品油的消费税从“价内税”转为“价外税”。若成功，包括消费者、石油公司在内的负担也都将直接或者间接减少。

所谓“价内税”，就是税金包含在价格之中，作为价格的组成部分的税种。而“价外税”则是指税金不包含在价格之中，价税分列的税种。企业的增值税是以汽柴油产品销售收入作为标准，再乘以系数而得出的。而城建税则是根据纳税人所处地分别为增值税的1%、5%和7%不等；此外，教育附加也是按增值税乘以一定系数得出。现有的汽柴油销售收入中包含了1元/升的消费税，由于消费税的存在，间接抬高了中石化、中石油等生产企业的增值税、城建税及教育附加费等各种税费。假设消费税从“价内”改为“价外”，生产企业所应缴纳的上述税费也将随即下降。比如，2010年上半年，中石化上半年产出汽油246亿升，便比过去多付出了33.5亿元的增值税。对于消费者，这意味着每升汽油均有0.14元的重复纳税。■

随着上市公司半年报披露结束，基金二季度的投资动向亦浮出水面。二季度，105家公司的十大股东名单中首现基金的名字，解读这105家上市公司，不难发现资产整合、医药、次新股是基金偏好的投资路线。从公募基金投资思路看，重组题材的投资“痕迹”最为明显，涪陵电力机构二季度末一举“涌入”包括华夏大盘在内的8家基金，总计持股1336万股，占流通盘比例高达17.27%，也是前后对比最强烈的一家公司。而增持规模和基金家数均位列前几位的飞乐音响、申通地铁、宝石A也都存在资产整合或者重组预期。

京新药业、仙琚制药、美罗药业三家医药类公司成为基金的“新宠”，反映出基金对医药股的浓厚兴趣。此外，同花顺、中元华电、梅泰诺等创业板个股亦格外受到关注，第一季度上述三家公司前十大流通股东席位中几乎被个人占据，二季度末则均有3至4家基金介入。次新股也得到基金青睐，基金持有森源电气、皇氏乳业等次新股流通股比例均在20%以上。■

8月，作为经济先行指标的中国制造业采购经理指数（PMI）在连跌3个月后终于回升，比上月上升0.5个百分点，达51.7%。该指数的小幅回升预示经济增速回落势头已显著放缓，中国经济不会出现深度回调。不过，普遍认为，这并不是一个真实因素的驱动上升，更多反映了季节波动的结果，历史数据显示，2005至2009年，8月PMI指数均较7月份有所上升，且除2008年外，升幅多高于0.5个百分点。

8月新订单和出口订单都有所回升，显示近期需求有所恢复，其中内需反弹的力度更大。成品库存指数下降较明显，去库存化导致供需缺口反弹扩大。长期看，今年以来外贸出口强劲恢复，消费增长大体平稳，投资增速有所回落，但增长水平仍然在20%以上，受这些因素支持，中国经济增长未来不会大幅度回落。8月份PMI指数变化支持这一判断。■资金面不乐观

货币市场利率在8月末突然发力。8月26日起，银行间市场上各类资金利率品种全线大涨。至8月31日短短5个交易日，资金利率已经急剧飙升至5、6月份资金面全面吃紧时的水平。8月31日隔夜回购利率盘中最高摸至3.40%，7天品种最高达到4.00%。

月末效应和工行转债发行是推动短期资金需求剧增的主要原因。一方面，工行250亿元可转债于8月31日发行，机构预计冻结资金规模或在3200亿元左右；另一方面，当前正值月末，存贷比等监管指标约束下，一些商业银行再现冲存款行为，也致使银行系统内流动性趋紧。银行间资金面再次遇紧，还与银行间资金供给增长有限、节日资金准备以及央行净回笼增加等因素有关。目前大行超储率不高，约为1.5%，近期银行间资金供给能力有限；在中秋国庆长假之前，银行往往会保持较高的备付水平。另外，从历史经验看，在季末考核因素的压力下，9月资金面通常偏紧，9月的货币市场利率通常是全年的最高点。■

雅戈尔中报，上半年公司实现营业收入53.52亿元，同比下降6.87%。以纺织起家，雅戈尔算得上浙江民企的一个典型，因制造业利润趋于微薄，众多民企均杀入了地产领域，但受今年4月的楼市调控影响，上半年房地产业务营业收入普遍下降。

一些耳熟能详的温州传统制造业牌子，包括康奈、奥康、报喜鸟、庄吉、乔顿、法派、高邦、德力西、人民电器等，一时间纷纷脱下了洋装，放下电路板，在房地产行业中大捞一笔。一份“2010温州市百强企业”排行榜中，与房地产沾边的企业高达50多家。民间资金炒楼、民营企业造楼已经成为浙江民营经济巨大收益的来源。但最终，调控来临，浙江也开始为此付出代价。涉猎房地产的企业，发展动力出现衰竭迹象。■

凭借7、8月份的连续反弹，偏股型基金整体业绩好转。2010年前成立的343只主动偏股型基金今年前8个月平均单位净值缩水率进一步减少至4.37%。而今年上半年这些基金的平均净值缩水率为16.65%，截至7月底该数字缩窄至9.5%。同时，85只基金的业绩更是借势反弹，扭转上半年亏损的局面。

8月份大盘虽然仅小幅上涨了0.05%，这343只基金的表现却大幅超越大盘，平均回报率达到5.64%，跑赢大盘将近5.6个百分点。其中，336只基金不同程度跑赢大盘。成绩优异的东吴行业轮动、申万巴黎消费增长和华商动态阿尔法，单位净值增长率分别为14.24%、13.13%和12.85%。

今年前8个月，9只主动偏股类基金回报率超过了10%。华商盛世成长、东吴行业轮动、东吴价值成长成长率分别达到15.15%、15.06%、14.76%。■

经济动荡时期，富裕国家的投资者希望在本土市场以外将投资多元化。根据国际清算银行数据，如今每天4万亿美元的外汇交易量较2007年日均3.3万亿美元增长20%。每隔3年的调查显示，2007年的日交易量较2004年的日交易量1.9万亿美元猛增69%。近年的外汇交易增长势头还有所放缓。

新兴经济体和大宗商品生产国成为增长最快的交易对象。美元兑澳元交易量较2007年增长35%，加元交易量增长44%。印度卢比、中国人民币和巴西雷亚尔的交易量也上升。相反外汇市场的主要支柱美元兑英镑交易量下降6%。

美元仍是全球主要货币，占交易量的84.9%，低于2007年85.6%的份额。欧元份额从37%升至39.1%。总份额为200%，以反映在每笔交易中有两种货币。■ 消费理财投资外汇价内税