理财与消费（530）

5月25日，美元延续了上周的弱势，继续走低，欧元兑美元汇率再度上扬至1.401，达到近5个月来的最高点。这已是欧元第六个交易日的单边上扬，汇率从1.3494一路飙升。同时，英镑兑美元也从1.53升至1.57。

对美元的恐慌情绪主要与两个利空消息有关。一个来自美联储公开市场委员会5月19日公布的一份会议纪要，美联储对美国经济的预测比以往更加悲观，因此将会购买更多的资产。另一个利空则来自标准普尔对英国主权评级的下调，由“稳定”降至“负面”，英国财政赤字不断高企，预计2013年会接近GDP的100%；而美国的财政赤字比英国更为严重。美国主权评级也有可能被下调。

全球资本市场回暖之时美元转跌，还另有原因。金融危机已经告一段落，市场不再极度恐慌，短期的金融避险动机趋弱，资产的长期安全问题进入视野，美联储狂发基础货币，美元长期走弱的担忧爆发出来。■仓位定胜负

2009年前5个月各类型基金业绩排名揭晓。偏股型基金依旧显示出颇强的盈利能力，高仓位的指数基金成为各类型基金中跑得最快的品种。根据银河证券基金研究中心统计的数据，标准指数型基金今年以来的平均涨幅达47.62%，排在所有类型基金的首位。其中，易方达深证100ETF涨幅最大，今年以来的涨幅为57.55%。增强指数型基金今年以来的平均涨幅为45.96%。其中，融通深证100指数基金今年以来涨幅为53.38%，排在第一位，而其余几只增强指数基金的涨幅均超过50%。

指数基金以跟踪目标指数变化为原则，股票仓位严格控制在90%以上，因此，在股市上涨时，高仓位的指数型基金自然是市场中跑得最快的品种。

标准型股票基金中，中邮核心优选以60.22%的净值增长率排第一，比排在第二位的华商盛世成长股票基金多了7.1个百分点。中邮核心优选今年以来能够持续排在第一位，不仅因其高仓位，还因为选对了股票。■

没能沉得住气的新日铁成为矿商的突破口。5月26日，全球三大矿商之一力拓公布与新日铁公司达成新一年度长期协议铁矿石合同价格，粉矿在2008年基础上降价32.95%，块矿降价44.46%。按惯例，这一谈判结果将成为2009年度铁矿石谈判的首发价，尽管是8年来的首次价格下跌，但比中方底线，也就是2007年的水平仍高出约10美元/吨。

使“中钢协”难以接受的是首发价使得长协价比现货价还高。长期以来长协价都是低于现货价的。5月25日，进口现货矿价格为每吨620元，而新首发价相当于每吨670～700元，国内矿价格相当于每吨710元。“中钢协”若接受这个价格，势必使国内企业亏损。而新日铁在力拓两个矿山中持有股份，投资收益可以部分弥补价格上的损失。■

香港特区政府预计今年本地经济的萎缩幅度最高可达6.5%，失业率将创下3年来的高点。然而，今年以来房价却涨了约13%，从内地和世界其他地方涌入香港的资金流提振了房价。

香港房地产市场可能是各国政府大印钞票、刺激放贷这一全球性努力最明显的受益者之一。海外资金的大量涌入令香港金管局应接不暇。自今年1月以来，香港金管局已向市场投放了价值超过220亿美元的港元，以便将港元兑美元汇率保持在规定的交易区间内。结果是大量流动性推高了资产价格。

通常，外资的净流入可能会导致资产价格上涨以及本币升值。但在香港，由于港元与美元的联系汇率制度，只有资产价格能够上涨。联系汇率制度还使香港在汇市不稳定时期对投资者有着很大的吸引力，这就更加剧了资金流入，从而推高资产价格。■世界第一水电公司

多日下跌，长江电力复牌后上百亿入场资金解套无望。停牌一年之久的长江电力5月18日终于复牌，但复牌后的走势让投资者摸不着头脑，在补跌的质疑声中大涨，又在一片看好声中大跌。

市场对长江电力巨大的分歧，源自中国长江三峡工程开发总公司已运行的发电资产整体上市。长江电力拟以承接债务、非公开发行股份和支付现金的方式，收购控股股东持有的目标资产，即三峡工程相关发电资产和辅助生产专业化公司的股权。本次交易完成后，长江电力将拥有葛洲坝电站和三峡工程已正式运行的全部发电资产。交易后，长江电力自有装机容量达到约2100万千瓦，约为收购前的2.5倍。但代价是，长江电力承接与目标资产相关的债务约500亿元，还要以资产入股的方式向三峡总公司发行价值约200亿元的股份，并且向三峡总公司支付现金约375亿元。三项金额总计1075亿元。若以这个价格成交，长江电力负债率将由现在的34%左右提升至60%以上，负债增加额会超过800亿元。■PVC

5月25日，PVC期货正式在大连商品交易所挂牌上市，挂牌基准价为6300元/吨。挂牌首日成交总量达到了14.6284万手，持仓总量2.3824万手，刷新了另一重要树脂品种聚乙烯上市的成交和持仓纪录。

目前国内的PVC生产企业有143家，其中21家是沪深交易所的上市公司。从事PVC进出口业务的企业约有近千家，此外，还有上千家企业从事PVC加工业务。PVC生产成本已相对固定，市场价格却存在许多不确定因素，价格大幅波动，企业的利润很难得到保证。PVC期货的推出为企业套期保值提供了方便。

我国2008年PVC的产能为1581万吨，已成为世界第一大生产国。并且，我国GDP每上升一个百分点可以带动PVC的需求量增加约50万吨以上，PVC与国民经济息息相关，且现货价格周期性特征十分明显，因此，PVC有望成为期市中的大品种。■

通用汽车和全美汽车工人联合会已就一项新的重组方案达成一致，工会持有的公司股份数量将大大低于此前的设想，美国政府则将持有通用汽车70%以上的股份。政府的计划还要求足额偿还通用的担保借款人的债务，其中包括欠花旗集团和摩根大通等银行的约60亿美元。这将消除快速实施破产重组的一个潜在障碍。

根据美国政府的要求，通用必须在6月1日之前向政府提交旨在削减成本、减少债务、提高效率等的重组计划，否则将不再给予援助，这将迫使通用申请破产保护。据传，美国政府会向通用提供700亿到900亿美元，其中包括已经注入的200多亿美元，才能通过法律的相关要求。

由政府主导的通用将面临许多棘手的问题。无数的政策决定，无论是关于汽车节能标准的制定，还是通过税收奖励来使老化汽车逐渐退出市场，还有绿色科技的应用等，都代表着不同的利益诉求。■

（栏目插图◎张曦） 长江电力消费理财投资美元