消费·理财（523）

上海建立“双中心”，一个具体的举措是上海已经与国家税务部门达成协议，率先试点个人税延型养老保险运营机制。

个人税延型养老保险运营机制是借鉴美国“401K”养老金制度以及欧美国家先进养老金管理体系，研发出的一种新模式。与传统养老保险不同，个人税延型养老保险可在缴纳个人所得税前列支保费，个人所得税累计至领取时再行缴纳。预计个人每月可以享受延税金额为600元，即全年7200元。在上海试点2～3年后，个人税延型养老保险运营机制有望在全国推广。

由于在购买保险和领取保险金的时候投保人处于不同的生命阶段，其边际税率有非常大的区别，个人养老保险税收递延对于投保人有很大好处，该机制一旦实施，将推动消费者购买养老保险。对政府，虽牺牲部分当前财政收入，但可以解决长远的国民养老财政负担。■8万亿元阻力位

股市创出反弹新高度，据Wind资讯统计，4月2日A股流通市值为6.8601万亿元，已经有效突破6.45万亿元大关，预计下一个阻力位在7.5万亿～8万亿元的流通市值。统计显示，4月份限售股解禁股份总量达到254.05亿股，以4月2日收盘价计算，4月份解禁市值近2400亿元。因此，7.5万亿～8万亿元流通市值大约对应上证指数2560～2730点，市场上攻过程因而会较为曲折。

截至4月2日，已经公布817家A股上市公司的2008年报，占1602家A股上市公司的51%。817家上市公司2008年净利润同比下降2.26%。分季度看，一至四季度单季净利润同比分别增长17.80%、5.84%、4.25%、－38.30%。这样的趋势下，即使2009年一季度业绩回升，A股上市公司的净利润将依然维持在较低水平。全部A股、沪深300成分股目前基于2008年业绩的市盈率分别为22倍、19倍，处于合理估值区域。

1、2月份新增信贷1.62万亿元、1.07万亿元之后，3月份新增信贷仍将在1万亿元以上。资金充裕是推动市场上涨的主因。■

“口红效应”是指经济不景气时，口红的销量反而会直线上升，因为口红作为一种价廉且非必要的商品具有安抚人心的作用。经济危机的“口红效应”下，据美国电影协会（MPAA）统计，2008年全球票房共收获281亿美元，比2007年上涨了5%，可见电影业是经济危机的典型受益产业。

在全球票房市场中，北美市场占有最大份额，2008年美国和加拿大共收获98亿美元票房，比2007年增长1.7%，占全球票房总额的35%。除北美市场以外的全球其他地区的票房总额为183亿美元，比2007年增长7%。再考虑到2008年美元的升值因素，不难发现，北美这一重灾区电影业还是受到危机波及。实际上，2008年全美观影人数有小幅下降，只是第四季度的观影人数同比上涨了7%，而今年前10周的观影人数更上涨了10%。在最艰难的世道中，人们才大量借电影逃避现实。我国电影票房则是实实在在的增长，增幅达30.48%。■

私募戴上紧箍后，信托公司发行证券投资类信托产品的数量不仅没有下跌，反而在3月出现高潮。市场冷暖永远是投资者优先于规则的选择，尽管私募受到实收资本门槛提高到1000万元、业绩报酬必须在产品结束后才提取等限制，活跃的市场仍为他们创设基金提供了机会。

3月私募推介产品数量超过前2个月总和，共有24家信托公司推出了70款集合资金信托产品，产品数量较上月增长75%。其中，证券投资类产品独占鳌头，22款产品较上月增长近一半。越是到股市转暖后，私募越加速，根据中国信托业协会的数据统计，3月第三周出现的11款产品中，证券类有8款，占比达到72.7%。第四周成立的13款产品中，有9款投向证券市场，占比将近70%。

私募加速的另一种解释是，银监会下发的《指引》，对私募基金发信托产品提出苛刻要求，不少私募基金力争在这一新规尚未正式实施前，抢占发行先机，力推证券投资信托。■

在黄金投资的几种渠道中，纸黄金最为流行。原因是纸黄金投资门槛低、交易便捷且没有像实物黄金那样的保存成本。过去，纸黄金的品种只有工商银行·金行家、中国银行·黄金宝和建设银行·龙鼎金三种，而除了点差、交易平台和交易时间略有区别外，它们的共同特点都在于只能做多而不能做空。如今，中信银行在新推出的“汇金宝”业务中提供了纸黄金的实盘双向交易业务。

相比年前兴业银行正式面世的“黄金T+D”（现货延迟交收业务），二者的区别就在于T+D具备最高5倍的杠杆，“汇金宝”却是实盘。黄金T+D具备杠杆效应，可以双向操作，且可以提取现货金，但是手续费较高，适合风险偏好较强且资金实力大的投资者；而纸黄金则多适合普通投资者，它的门槛低且获利空间大，以“黄金宝”为例，其交易时间为24小时不间断，单笔投资量只要10克，适合专业投资者进行中短线的操作。■准创业板公司

创业板终于有了推出时间表，创投公司终于重见天日。创业板首批上市的公司名单成为市场猜测的重点。

首批创业板一定包括公众耳熟能详的网络公司。“天涯在线”已经完成上市之前的最后一轮融资，金额高达2亿元人民币；“中金在线”在短期内迅速崛起，是最有实力的综合性财经服务平台之一；“三五互联”则是为中小企业商务人士提供了互联网通讯应用服务的网站群；中国制造网是电子商务网站；盛景网联具有遍布全国的教学服务网络，是国内领先的教育培训机构。凡此种种，不一而足。

实体经济公司则包括爱国者、北京碧水源、向日葵光源、吉联新软件、四川徽记和清吉洋芋等多种，业务范围涉及能源环保、3G、餐饮和生态农业等多种行业。华旗资讯曾表示，旗下的爱国者理想飞扬、爱国者数码音频暂定2009年分别在创业板上市，而母公司华旗资讯将随后在国内主板上市。■

上市首日，螺纹钢和线材大涨，比基准价高出6%，但钢铁企业参与并不积极。4月初，宝钢下调5月份产品价格，最大降幅达到每吨1000元，沙钢也下调了4月上旬的产品价格，柳钢的线材和螺纹钢出厂价格每吨均下调了220到320元不等。由去年4万亿元刺激起的一轮钢铁复工热潮演变为又一轮库存堆积。这也彰显了我们的救市矛盾——产能本来过剩，可我们仍沿用扩大投资的方式拉动经济。

钢材多头被钢厂兜头浇了一盆冷水。在上市首日放出巨量后，螺纹、线材两大钢材期货合约的交投逐渐稀少，一度萎缩逾九成，原因就在于价格脱离了实际，而成交量低迷，钢铁企业无从下手，难以入市套利。对于新推出的期货品种，其成熟需要一个较长的过程，这个过程也是投机者与钢厂互相熟悉的过程。■

（栏目插图◎张曦） 个税投资私募纸黄金黄金