理财与消费（520）

3月10日美国股市在银行股带动下大幅飙升，道指上涨5.80%，是近4个月来的单日最大涨幅。此后美股连涨3天，道-琼斯收复7000点。

花旗集团的绝地反击带动了美股反弹。今年前两个月公司实现盈利83亿美元，创2007年第三财季以来最好业绩。而此前，花旗经历了连续5个季度报损，总亏损高达375亿美元。3月10日当天花旗股价狂飙38.1%，其他银行股也大幅上扬，如美国银行大涨28%，富国银行也劲升了18.5%，金融板块整体涨幅达到了15%。

从经济周期的角度，银行类股票的上涨并不表明经济触底，但却表明离底部不远，这是基于投资者预期的市场止跌。电脑、家电等耐用消费品行业的股票开始上升的时候，经济周期才正式触底反弹。随着经济增长起步，企业扩大产能，生产资料行业如钢铁、机电等股票开始上涨。最后，经济增长加速，通货膨胀上升，黄金、原油和贵金属等大宗商品股票上涨。■港珠澳大桥

3月13日，温家宝总理在回答记者提问时，提到港珠澳大桥融资问题已经解决，年内一定开工。受此消息影响，包括华发股份、世荣兆业等珠海上市公司以及深天地A等拉扯上港珠澳大桥概念的上市公司股价集体狂飙。这些公司中有的从事基建业，有的是地产业，甚至珠海的电子公司也有所表现。不过，作为整体，表现最抢眼的是香港股市，恒生指数跳空开盘，全天上涨超过4%。

港珠澳大桥由粤、港、澳三地政府共同出资建设，估计总投资726亿元人民币，总长36公里，包括28公里桥梁、6.7公里海底隧道及两个离岸人工岛。大桥的修建，酝酿期长达1/4世纪，可见其艰难程度。现在三地政府同意为大桥兴建费用提供补贴，以各自社会预计获享的经济效益比例分摊，又容许财团经营50年，有望把车费降至具吸引力的水平，可以大大降低空有大桥无交通流量的顾虑。大桥为三地经济互动带来新格局和新动力，减轻了香港因地理局限而在中国急速发展的过程中被边缘化的忧虑。■

中、白货币互换

3月11日，人民银行宣布与白俄罗斯共和国国家银行签署200亿元人民币/8万亿白俄罗斯卢布的双边货币互换协议，人民币国际化又下一城，并且是遥远的东欧。

相对于双边贸易规模，这次的货币互换可谓惊人之举。上一次，中国银行与马来西亚央行的货币互换规模是800亿元人民币/400亿林吉特，2008年我国和马来西亚双边贸易额是535亿美元，800亿元人民币相当于中马双边贸易额的21.87%。2008年中国—白俄罗斯双边贸易额为8.5892亿美元，中白货币互换的200亿元规模等于中白双边贸易的340.30%。这一比例显然已经超出了双边贸易的需要。

这笔钱中相当一部分可看做是一笔主权救助金。只有1000万人口的白俄罗斯背负着43.1亿美元外债，处于国家破产的威胁之下。■

备受关注的新股发行制度改革可能在“两会”后公开征求意见，制度改革方向将是向普通投资者的利益倾斜，并考虑引入香港市场新股发行制度。

新股申购的“红鞋”制，即“按户分配”是香港特色，这样可尽量保证每个申购账户都得到一手新股。虽然内地投资者基数庞大，难以像香港那样“人手千股”，但仍可能使每个申购账户得到一定数量新股。

现行的新股发行制度，一个核心内容是询价制度，实质是一种向机构投资者利益倾斜的发行制度。A股市场按照资金量分配号码来确定中签率，谁的钱多，谁就有定价权，就能获配更多的新股。正是这种向机构倾斜的发行制度，才暴露出了如“股托”之类的新股发行利益链。

证监会副主席范福春日前也表示，新股发行制度改革的一个重点就是解决长期以来由新股询价形成的发行价与上市交易价背离太大的问题。■中止收市竞价

香港交易及结算所有限公司表示，将于3月23日起中止证券市场上每日的收市竞价交易时段。汇丰控股股价的暴跌是主要原因。

3月12日是汇丰配股除权日，除权前夕，股价不稳，投资者围绕是否参与配股，心怀忐忑。3月10日的收市竞价时段，汇丰最后3秒被一笔约4亿港元的沽盘直线压低12.5%至33港元报收，致使全日该股股价暴挫24%。收市价逼近28港元的配股价，打击了投资者信心。

按汇控供股计划，除权后，以其供股比例计算，汇控占恒指比重会由15%增加至18%，对整个香港股市可谓牵一发而动全身。若机构先打压股价，再大量买入以加强对市场的影响力，汇控此次配股无疑是少见的机会。香港证监会已表示将要调查这一事件。■

3月12日瑞士央行出手干预，压低瑞士法郎汇率，引发了有关全球货币战争的传言。这是自2004年日本试图压低日元汇率以来，一家全球主要央行首次在外汇市场进行干预。瑞士央行一边干预汇市，一边降息25个基点，利率决议公布后，瑞郎一度贬值3.2%，欧元/瑞郎和美元/瑞郎均升至年内新高。

在过去半年，瑞郎相对于欧元已升值8%，其国内产品在欧元区16个国家中也因此失去竞争力，而瑞士对欧元区的出口占其出口总量的50%。

瑞士法郎上涨皆因市场动荡提升了它的避险地位，而瑞郎的避险地位来自于瑞士庞大的黄金储备和长年来平稳的物价水平。■

2月份的进出口数字中最抢眼的是顺差数字，48.41亿美元。

海关总署公布，2月份出口总值按年下降25.7%，至648.95亿美元，创历来最大跌幅，进口总值则跌24.1%至600.54亿美元，令贸易盈余由前一个月的391亿美元大降至48.41亿美元。

这是进出口数字连续4个月下滑，但此前的3个月进口下滑远大于出口，故而贸易顺差反而攀升。金融危机之初，原材料价格的跳水，加之我国企业的“去库存”化行为使得进口锐减。现在，当库存消耗到合理水平，贸易中的进口量开始回升。

由于海外经济体的衰退，外贸企业面临着需求萎缩和贸易保护的双重压力。自去年10月，诸如纺织、服装、箱包、鞋帽、家具、灯具等劳动密集型产品的订单大幅度下降，随后机电等资本密集型产品订单也萎缩。这意味着，今年未来的月份里，很难再看到高顺差，人民币汇率也因此承受贬值的压力。■ 消费银行红鞋理财美股大桥ipo外汇