消费·理财（474）

图/赵阳 何蔼第一个“破发”股

3月26日，中国太保以28.50元开盘，开盘即跌破30元发行价，成为全流通以来“破发”第一股。而在前一天，太保跌到了30.01元的敏感位置，还给A股的“破发”留有悬念。

直接引起“破发”的是中国太保去年12月发行时的3亿股网下配售股份的上市流通，中国太保的流通量为7亿股，这意味着其流通盘将扩大近五成。中国太保此次解禁的限售股份为442家机构所获配售，其中近20家保险机构配售了9520万股，占全部配售的32%左右，另一配售大户则来自基金。这些投资者都是战略投资者，他们也避免不了购买原始股被套的厄运。

中国太保股价面临的“破发”并不是唯一的，在太保逼近“破发”的同时，中石油跌至18.73元，比起16.7元的发行价仅高出2.03元。此外中煤能源、中国铁建、中海集运等著名“央字头”大型国企的股价纷纷逼近其发行价。

外储大增

据报道，今年1、2月外汇储备增长分别达616亿美元和573亿美元。前两个月外汇储备增量超过1100亿美元，高于2007年全年外汇储备增量的1/4，与去年同期相比，增幅分别达60%和9%，其中1月外储增量系迄今为止的最高纪录。

外储剧增并非贸易顺差引起。据计算，1、2月外汇储备增量分别为当月贸易顺差和外商直接投资之和的约2倍和3.7倍。

一种解释是，今年1月和2月外汇贷款增量分别为170亿美元和214亿美元，其中2月同比多增189亿美元，创历史新高。大部分的外汇贷款都以某种方式通过银行换成了人民币，银行再卖给央行，其结果就是增加了央行持有的外汇资产。由于人民币信贷投放受限制，且境内美元贷款利率低于人民币贷款利率，企业转向外币信贷，通过各种渠道变相结汇，进行套利活动。人民币和美元的利差不仅刺激了居民结汇，更刺激了企业套利。美联储的货币政策使我国货币政策的独立性受到挑战，继续升息更加渺茫。

维生素

曾因对高市盈率个股“新和成”重金下注，备受市场质疑的鹏华系基金和华宝兴业基金等9只重仓新和成的基金可以弹冠相庆了，该公司今年第一季度净利润同比大幅增长，约为2.3亿～2.8亿元，而去年同期只有7.82万元，大约增长了2941～3581倍。

成就新和成“灰姑娘”神话的是其主营产品维生素的大幅度提价，新和成去年9月至今共有5次产品提价公告，维生素E、维生素H、维生素A均一次次提价。

维生素行业几乎为全球几大厂商，诸如BASF、DSM，以及新和成与浙江医药垄断，各个厂商对利润的追求不同，成本也有差异，两者都会导致产品价格的变动。从整个行业的角度看，维生素产品价格下降的唯一重大条件就是，市场出现新的竞争对手。否则，从现有的行业格局来看，市场中各个厂商的份额基本固定，而且大家都不会轻易地打破现有的稳定格局。维生素E，全球约有15%的供应短缺，价格走势表现坚挺;而维生素A，全球供应略有过剩，未来涨幅有限;而维生素H，全球主要供应商集中在中国，供需处于平衡格局。

台湾楼市的开放“红利”

我国台湾地区选举蓝营大获全胜，选后第一个周日，看房者激增，台北顶级豪宅开到每坪（约3.3平方米）200万台币的历史天价，甚至有些个案考虑停盘，重新调高售价后再推出。

选前马萧组合大打两岸开放牌，包括开放大陆投资者到台投资、观光、三通直航等三大政策，这三大政策将为台湾楼市注入强心剂。不少台湾房产业者预期，豪宅、商业写字楼等特殊产品价格将一飞冲天。

马英九提出的新婚首购、生育换屋一生享有两次200万台币房贷零利率，可望刺激人们的购屋需求。而开放大陆同胞来台投资和购屋，更将使台湾房地产需求猛增。在新经济政策的刺激下，企业投资扩张的一个副产品是增加就业人口，也将带动住宅的租购需求。

两岸开放，将给我国台湾带来持久的增长红利。如马英九选前所提出的开放大陆同胞到台观光，每日3000人次的名额，将创造600亿台币的观光收入，其中相当部分将流入酒店等地产设施。

止赎率

美国房产止赎率攀升到了数十年来的最高水平，其结果是，放贷机构将抵债房产变现的速度远远赶不上它们收回房屋的速度。去年止赎房产的销量仅增长了4.4%，而此类房源的供应却不止翻了一番。

截至去年底，在所有的住房贷款中，大约有2%进入止赎流程，较过去28年的平均水平增长了一倍，创抵押贷款银行联合会自1979年统计此类数据以来的最高水平。止赎高发区是佛罗里达州、内华达州、俄亥俄州、密歇根州和印第安纳州。并非所有遭止赎的房产最终都会归属银行，因为放贷机构会和一些借款人达成协议，放宽贷款条款，让他们好歹把钱还上。

止赎率增高意味着二手房市场中将涌现出大量拍卖的房产，预计今年银行转手卖出的止赎房产可能达到48万套，占所有二手房销量的10%，地产市场难以很快复苏。

双币卡

人民币升值大趋势下，在境外消费时用美元消费，再用人民币来还款，可以省下一小笔钱。省钱的诀窍在于人民币兑美元升值。信用卡通常有20～56天的免息期，消费时美元还比较贵，还的时候通常就便宜了。以“便宜”的美元，也就是贵的人民币偿还当时消费的贵的美元，自然有利差。

持美元和人民币的双币卡在香港地区交易会有1%～1.5%的手续费，如果在免息期内，人民币相对于美元的升值幅度超过了1.5%，持卡人便省钱了。

境外消费可以享受升值“红利”，但在境内，虽然商户接收的是美元，但银行经过冲证、还原的处理，持卡人的对账单上收到的这个付款请求仍然是人民币的。这个过程持卡人不会产生任何损失，也不会产生额外的收益，境内刷双币卡美元账户不存在赚钱问题。

逼近7元的人民币对美元汇率

3月26日人民币对美元汇率中间价大幅走高再破7.03元，以7.0252创下年内第27个新高，单日升值幅度高达184个基点。2008年以来人民币对美元汇率中间价累计升幅已接近4%。

人民币在对美元升值的时候，却在对欧元、日元等货币贬值。截至3月25日，今年以来人民币对美元升值3.5%，相对于欧元却贬值了1.96%，相对于日元贬值7.09%。

美元的跳水式贬值使人民币不得不升值，处于夹缝中的状态又为人民币进一步升值埋下伏笔，渣打银行就发布报告，大幅上调今年人民币对美元的升值预测，预计今年的升幅将达15%，至年底人民币对美元将达到6.35元。该行此前预测的年内升幅则为9%。

人民币升值长期来看有利于抑制通货膨胀。但纵观欧元、日元等自由兑换的货币，人民币几乎是稳定升值，毫无波动风险。这为无风险套利创造了条件，而15%的无风险盈利预期足以使我国外储超常规增长。 消费理财经济投资