消费·理财（469）

铁矿石

铁矿石涨价65%，不妨计算一下对行业利润的影响。离岸价格上涨65%，按63.5%品位的铁矿石计算，每吨价格上涨30美元，每吨生铁价格上涨47.24美元，折合人民币340元。若按2007年行业产量和利润计算，铁矿石涨价影响行业利润1655亿元。2007年，钢铁行业实现利润约1900亿元，相当于成本涨幅几乎完全侵蚀掉行业利润。

影响铁矿石的因素除了离岸价，还有汇率和海运价格。以2007年运价计算，海运费价格波动10%，影响铁矿石进口平均价格的4.3%，影响铁矿石到岸价格4.4美元/吨，相应影响行业盈利的8.12%。另外，2007年，人民币兑澳元贬值6.7%，兑雷亚尔贬值10.37%，也加重了钢铁企业的成本压力。

假设2008年海运费价格不变，人民币兑澳元和雷亚尔汇率升值3%，进口铁矿石价格则上涨28.5美元，对应的每吨钢材价格需上涨328元。这一涨幅相当于2007年热轧板价格的7.6%、螺纹钢价格的8.8%。可见钢铁价格并不具有暴涨的压力。

100.01美元石油

1月19日，纽约商品交易所，3月份交货的低硫轻质原油期货价格上涨4.51美元，报收于每桶100.01美元，这是有史以来，第一次“破百”。

“破百”，却只多了1美分，象征意义似乎大于实际意义。有分析师引证数据表明，石油供应量仍充足，并且石油市场需求量仍在下跌，但只因为投资者心理预期发生变化，油价也就不得不涨。

所谓“事不过三”，油价前两次“破百”无功而返，但全在90美元止跌，足以说明向下没有了退路，只有上破了。本次“破百”的意义还在于，虽然只是相对美元这一最为弱势的货币而言，但美元指数并没有处于最低位，而是比2007年11月23日的最低位至少高出了1.2个百分点。另外，气候上北半球最寒冷的时期已经过去，正是传统上燃油消耗下降的时候，此时“破百”，足以说明全球原油供应趋紧的事实。

升值与成本型通胀

1月PPI数据和CPI同创新高，尤以PPI最为抢眼。尽管雪灾、节日消费等因素对CPI的影响是短期的，但国际商品价格上涨、消费启动、流动性过剩和生产要素重估将长期推动物价上涨。有分析师预计，未来3个月CPI涨幅都将维持在7.5%左右，甚至有投行分析，雪灾对于通胀的影响尚未完全体现在1月份CPI数据中，将于3月11日公布的2月份CPI增幅可能会大大高于7%。

2008年CPI高涨的时段还伴随着人民币的大幅升值，1月19日，人民币对美元汇率为1∶7.16，不到2个月时间升值2%，升值速度几乎为去年同期的4倍多。有分析称，管理层正在试图通过加快升值来抑制输入型通货膨胀的压力，以此速度，3月底人民币对美元汇率将可能达到1∶7的水平。

农业股

至2月下旬，农业股已经连续4个月跑赢大盘，相比2007年11月中旬的阶段性低点，农林牧渔指数涨幅超过50%，其屡创新高的走势遥遥领先大市及绝大多数其他板块。农业股的静态市盈率已达145倍。历史上农业股持续跑赢上证综指的最好纪录是3个月，4个月是否说明涨到了头？

对农业股的投资，分析师一言以蔽之，“买涨价”。从主要粮食作物的库存消费情况和近几年的供需状况，涨价将成为长期趋势，投资直接从事种植、养殖的农产品行业和部分初加工企业将能享受到农产品牛市。但也有误区，在国内资本市场上直接受益的公司并不多。并不是农产品涨价，农业类上市公司就受益。另外农业“季产年销”的特征，使得产品价格上涨与公司业绩增长并不完全同步，对农业上市公司更多体现在阶段性趋势投资机会上。

散户持股值10亿元?

泛海建设公布的2007年报显示，第一大流通股股东黄木顺持股2340.74万股，市值高达约10.65亿元，基金都排在他后面。并且，这些股票完全是从二级市场买入的。查泛海建设历年股东名单，黄木顺是在2006年中期首度出现的，当时持股数量为694.29万股;2006年底，黄木顺持股数量增加到907.14万股;到2007年3月底时，黄木顺的持股增加到了1099.88万股;随后又不断增仓。

黄木顺是最早的一批股民，被称为地产股“巴菲特”。他是一个非常坚决的价值投资者，曾重仓万科，并持有了7年。他所投资的上市公司发展前景都非常看好。他的投资理念是:选对行业，长期持有龙头企业的股票。实业投资上，他曾在重庆、武汉进行房地产开发，却不顺利。

伦敦铜再破8000美元

2月19日，伦敦金属交易所（LME）期铜再次突破8000美元大关，接近历史高位。从操作手法看，铜价牛市的著名多头主力——红风筝，可能卷土重来。

红风筝一贯的手法是先控制大量仓单，然后推高现货升水，最后推高价格。结合本轮行情分析，年初时，在短短不到1个月的时间里，LME库存中的铜注销仓单量呈现出10倍的惊人增长。通常情况下，伦铜的注销仓单水平基本维持在3000吨至4000吨。1月2日这一数据已经增至6900吨，1月7日，注销仓单数量跨入万吨大关，至1月11日，这一数字达到了3.05万吨的历史高位，库存的注销率达到了15%。紧接着就是库存的巨幅下滑，从1月初的20万吨，短短2个月已跌至近期的14万多吨，跌幅接近30%。

当库存接近20万吨后，快速注销仓单，然后把铜拖出仓库，这同去年多头主力欲发动行情时如出一辙。

恶意融资

平安修改了融资计划，但仍有1200亿元。招商地产也表示，准备募集80亿元资金，更有传言浦发银行欲融资400亿元。截至2月20日，今年已有44家公司提出再融资预案。据统计，今年以来仅1个多月，不包括浦发银行的400亿元增发计划，A股市场再融资计划已达2658亿元，而去年全年的再融资额只有2800亿元。

融资是公司上市的首要目标，但不是最终目标，A股市场上市公司巨额融资，直接的根源在于我国上市公司大股东，特别是国有股占支配地位的特殊股权结构。对于二级市场的投资者，一方面公司动辄要拿出数百亿、甚至上千亿元的真金白银，另一方面却无法获知投资资金的用途，更遑论基本的融资项目盈利分析和评估了。如此模糊的融资信息加上天价融资规模，无怪乎市场要判定其是“恶意圈钱”了。对恶意融资，投资者只好用脚投票，消息传来，浦发跌停，平安股价则腰斩。招商地产复牌大跌逾6%。截止到2008年2月20日，有13家增发个股股价在增发价以下。 消费理财经济投资