厦华电子:等待重生
作者：谢九（文 / 谢九）
( 厦华电子一年内股价表现 )
在利润日渐微薄的彩电行业，大多数公司的日子过得都比较艰辛，他们不仅要面对同行之间的激烈竞争，还要迎合挑剔的消费者，以及强势的渠道商。那些曾经的龙头公司早就失去了昔日的光芒，比如业绩不到2毛钱的四川长虹、沦为ST的TCL等等。二线公司的日子自然更难熬，比如厦华电子（600870），在2006年发生5亿多元的巨额亏损后，2007年的亏损也难以避免，再次沦为ST也是指日可待。不过，在历经连续2年亏损之后，厦华电子有望从明年开始获得重生。
厦华电子原为厦门市一家国有企业，也是厦门市首家产值超过百亿元的本地企业，不过大规模并没有带来高效益，因为多年来经营不善，大股东于2006年将控股权转让给华映视讯（吴江）公司，后者的实际控制人是台湾地区的中华映管公司——全球第五大液晶面板制造商。
在国内彩电企业还处在CRT时代，厦华电子就开始较早涉足平板电视。2006年，公司的平板占电视收入的73%，是内地彩电企业平板占比最大的公司。内地企业做平板电视有一个致命伤，那就是没有掌握液晶屏制造技术，主要向日、韩和台湾地区的面板厂商采购，在平板电视的成本构成中，面板占据50%?60%，对上游面板缺乏控制权，使得内地彩电企业在产业链上相当弱势，大部分处于微利或亏损状态。2006年的厦华电子巨亏5亿多元就是最好的例证。
中华映管入主厦华电子之后，势必对公司的面板采购提供足够的支持，入主之初已经承诺，在面板资源紧张时将优先供应厦华电子，并将在紧邻厦华电子的新工业园基地附近建一座LCD模组厂，投产后通过跨车间传送带将LCD模组直接送到公司平板生产车间，对公司进行空中直供LCD屏，以减少运输成本，预计将于明年动工。中华映管对厦华电子在面板上的支持，将成为公司对内地家电企业的最大竞争优势。加之厦华电子较早向平板转型，多年来的技术积累，使其在内地同行中具有领先地位，和中华映管可谓强强联合。
厦华电子目前正在投资建设厦华翔安工业园，总预算13.52亿元，计划建成全球最大的平板电视生产基地，预计公司将于明年4月搬入新厂区。新工业园完全建成后公司平板产能将由现有的200万台扩张到800万?1000万台，一期工程将在明年完工，产能扩充到350万台，二期工程将于2010年完工，产能扩充到500万台，三期将视情况而定。
内地的平板电视市场从2003年开始启动，销售额已经超过传统的CRT电视。目前占据国内市场平板电视前三强的企业是创维、海信和TCL，厦华位居第四，在彩电的平板时代，拥有资源和技术优势的厦华电子有理由比其他公司看高一线。由于公司是内地较早涉足平板电视的企业，而早期平板电视的市场主要集中在境外，因此，公司的外销比例超过50%，2006年公司的液晶和等离子电视出口金额分列行业第四和第二名，随着平板电视市场的释放，加之奥运年的到来，公司将重点逐步转移至内地市场。
虽然从2006年就已经成为厦华电子的大股东，中华映管并没有很快介入公司的经营。由于公司业绩没有好转迹象，今年5月，中华映管开始派出管理人员接管厦华电子的经营。相比厦华电子从前的国企机制，中华映管有着多年电子行业的成熟经验。在接管的半年时间里，中华映管对销售渠道、生产品质以及存货管理都做了较大变革，今年前三季度虽然继续亏损，但从9月份已经开始实现盈利，尽管2007年全年亏损难以避免，并且将因两年亏损沦为ST，但估计明年很快就能扭亏为盈，告别多年的亏损时代。
由于公司正在巨资兴建翔安工业园，导致公司负债率很高，今年三季度负债高达33.5亿元，资产负债率高达96.6%。高负债带来最直接的影响就是财务费用高企，今年前三季度财务费用高达7600多万元，全年预计在1亿元左右，如此高的财务费用，无疑将吞噬来之不易的利润。在扩大生产规模的同时，如何控制成本费用，这将是对新股东中华映管的一大考验。■
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