消费·理财（444）·

追捧“开基”

交银施罗德蓝筹基金上市首日的总认购金额便达到350亿元，远远超过该基金120亿元的预定发售目标，成为近阶段内发行速度最快、单日认购量最高的基金。同时，来自证券登记结算部门的统计数据显示，在7月的最后一周基金新增开户数强劲反弹，新增开户数达到20万户。

根据天相数据统计，截至7月31日，市场上已有7只累计净值超5元的基金，其中易方达2只，上投摩根2只，华安、南方、华夏各1只;累计净值超过4元的基金共37只，易方达基金占了7只、华安占了5只、华夏占了3只，嘉实、南方、上投摩根、博时各占了2只。易方达成为5元基金、4元基金云集的公司，而上投摩根公司旗下中国优势基金及阿尔法基金累计净值超过5元，这使上投摩根一跃成为国内首家拥有两只“5元”开放式基金的基金公司。

而根据银河证券发布的基金统计数据显示，截至7月27日，上投中国优势基金过去两年累计净值增长率达481%，在股票型基金中排名第二。上投阿尔法基金的净值也已翻4倍。此外，上投摩根2006年中期发行的两只基金累计净值也已突破2元。■

保本型理财产品与保本基金

从投资对象看，人民币保本理财产品主要投资短期固定收益证券等，并通过期权等金融衍生产品来保本，类似于活期储蓄的替代品。而保本基金的投资范围比较宽泛，除固定收益证券外，还将一部分资金投资于股票，一般能获得高于同期银行存款利息的回报，也可以在确定风险的前提下追求更高收益。国内市场上已有6支保本基金，收益最高的今年以来已获得46.35%的收益率。而银行保本理财产品的数量则高达上百种，统计数据显示，仅5月份就有16家中资银行和5家外资银行推出了131款银行理财产品，其中，一年期以下的短期理财产品共78款，预期收益一般在3%至8%。另外，保本基金具有担保方，若发生本金亏损，担保机构就会提供本金担保，而银行保本理财产品尽管也承诺保本，但一般没有担保方。■

“封基”超“开基”

今年前7个月，两市交易的39只封闭式基金向前复权的市价平均累计涨幅达到117.8%，远远超过偏股型开放式基金平均65%左右的累计净值涨幅。其中，复权市价涨幅最大的基金景宏今年以来的累计涨幅高达372.03%，意味着，如果投资者在年初购买了基金景宏并且一直拿到现在，那么他的资产已经顺利翻了3倍。

除基金景宏外，价格回报率排在前几位的还有基金开元、基金银丰、基金景福、基金天元、基金安顺、基金久嘉和基金兴华，这几只基金年初以来的向前复权市价累计涨幅依次为265.83%、190.48%、169.78%、163.50%、144.46%、139.08%和137.48%。

不过，对于开放式基金而言，其净值增长率就是投资者的收益率，而封闭式基金净值增长率并不会直接影响持有人的投资收益，需要经过二级市场价格走势反映，才能形成最终的收益。单纯从基金净值增长率的角度考虑，封闭式基金的业绩表现其实并不如开放式基金。只不过长期处于折价状态，牛市中折价减少，封闭式基金才有了傲人涨幅。■

白糖井喷

郑州白糖期货再度成为国内商品期货的“明星”品种，交易量和成交价格连续“井喷”。单日各合约累计成交达96万手，价格更大涨至3800元/吨，一周上涨近300元。

白糖“井喷”行情的导火索是一则国储收购政策。国家“发改委”、财政部、农发行和商务部的联合通知，决定收储国产白砂糖30万吨。而目前国内白糖库存约在320万～325万吨，如果30万吨收储实现，后市白糖销售压力将大大减轻，11月份下一个榨季来临之前，即未来3个月销量平均85万吨即可消化库存。而结合前期月均销量看，85万吨的销量问题不大，这就给市场带来极大的想象空间，一波大级别反弹因此而生。不过，白糖期货走高至3800/吨元附近，市场开始出现了较大分歧。投机资金依旧看好期价，而现货商却表现为观望甚至看跌。原因是，2006/2007榨季生产量已经超过预期的1120万吨，达到了1200万吨，全国产糖量为历史新高，并且2007/2008榨季的供需情况也不容乐观，预计产量将达到1300万吨。■

贷活两便

提前归还部分贷款减轻了房贷还款压力，但贷款者因此也将失去利用该笔资金进行投资的可能。中国银行推出的“贷活两便”解决了这一矛盾。只要这些房贷客户将其月供扣款账户申请为“房贷理财账户”，如该账户存款余额超过一定金额以上的部分将被视作提前还贷，达到减少贷款利息支出的目的;该账户本身又具有活期账户的功能，如果客户对这笔资金有更好的资金投向时，则可随时从账户中支取部分或全部存款。例如，某人有一笔40万元人民币的住房按揭贷款，并申请了“贷活两便”。某天，他将30万元临时闲置资金存入房贷理财账户，中行按照相应比例计提13.5万元视作提前还贷，剩余16.5万元按活期存款计息，这样提前还贷的13.5万元每日少支出的利息加上16.5万元活期存款每日的收益总和为27.23元（即每日可实际少支出20.48元）。临时提前还贷一个月，则可相应节省约600元的月供，一旦有更好的投资方向，也可随时支取30万元闲置资金。■

判断后市的关键词

一旦上涨趋势形成，投资者所需要判断的唯有牛市和熊市转换的分水岭。

未来影响股市力量对比包括:短期的股指期货、中期的奥运会、长期的国有股减持和资本利得税。这些都会对股市产生一定的变数。但是股指期货不会从根本上改变股市的走向，而且对优质基金来说反而有好处，期指出台后，基金才能真正遇跌市而不下跌。

宏观调控也暂时难改股市牛色。加息短期是有影响的，但是长期来看，是牛市的一个特征之一，甚至可以说，加息是牛市的伙伴，而存款准备金也是牛市的伙伴，原因很简单，这些都是抑制流动性过剩的手段，而之所以抑制，是因为已经过剩了，有因才有果，而流动性过剩对牛市而言，就意味着外围资金的充沛。

对牛市会造成根本性影响的大规模国有股减持，被国家政策限定在了3年以后。凡此种种，都预示着一轮牛市不会很快结束。■

原油市场的大行情

油价冲破70美元后扶摇直上，更是创下78.77美元的历史高点。

历年油价运行规律，7、8月份正值油价的高峰期，从原油的消费规律看，夏季作为用油高峰期，也是原油需求最旺的季节。显然夏季因素将支撑油价短期内继续在高位运行。

此外是地缘因素。去年7月，原油在地缘政治因素和夏季因素的刺激下，曾创下高点，但之后便一路下跌。而今年7月，同样是地缘政治因素成为油价上涨的导火索。从时间周期看，油价在8月份仍将处于强势。但去年的高油价显然抑制了市场的需求，欧佩克 (OPEC)此后一直用减产来平衡油价。今年油价后市如果不想重蹈去年的覆辙，关键因素还是要回归到市场对原油的需求上。就目前的消费情况看，美国原油库存已经连续四周下滑，其需求旺盛程度可见一斑。国际能源署(IEA)日前表示，全球2008年能源消费需求预计将以近年来最快速度增长，如果算上全球不断增长的通货膨胀率，原油目前的价格还有一定的上升空间。■ 保本型理财产品消费·理财原油市场开基后市