消费·理财（442）

泡沫策源地

当2万亿元资金集中到“打新”行列，当申购新股市值相当于股票流通市值的1/3时，中国股市患上了严重的功能性障碍。

1月发行的中国人寿定位于18.88元/股的价格，2006年业绩不过0.34元的中国人寿，发行后市盈率高达60倍。首日开盘价摸高至50元，市盈率竟高达100多倍。中国远洋6月归来，其发行市盈率高达98倍。股市市盈率居高不下，新股溢价已成为最大的泡沫策源地。如果认可40倍的市盈率为不成文的警戒线，这些新发行的股票几乎都成为市场上的抽血机，成为不安定因素。

在一个上市资源被垄断的环境下，打新股属于无风险收益。投资者群集而“打新”本无可厚非，但都热衷打新股而不在二级市场投资，反过来说明股市已经丧失了很大一部分功能，离股市实现市场化资源配置的初衷越来越远，任由情况继续，沪深市场迟早会丧失所有的功能。打新股等于自己谋杀了自己。■

打草惊蛇看基金本色

选择基金产品，是从选择基金公司开始的，从某种程度上，选择基金公司比选择基金产品更重要。因为无论是多么好的基金产品，都需要基金公司来管理。而考察基金公司，除了看公司过往业绩之外，别忘了还要看基金公司的内控能力和治理机制。如何观察基金公司？不妨采用“打草惊蛇”之计，从基金公司的理财专员那里“试探”一下，也能看出一些名堂来。

不妨“乔装打扮”成对基金一窍不通的新基民，问基金公司的理财专员一些很“白痴”的问题，比如：“你们有没有便宜的基金啊？”另外，基金公司的客服热线也能折射出一家基金公司的经营水平。客服电话除了能够反映客服人员的素质之外，还可以体现出该公司的团队理念、工作效率和部门协作程度。所以，您不妨装成一个很挑剔的客户，问一堆五花八门的问题，从申购到赎回、从投资到风险控制、从转换到分红，甚至还有基金公司股东变化和基金经理背景。总之，选择基金时，基金公司的管理、风险控制、内部控制等因素是重要的考量因子。■

60日均线

自6月29日跌破60日均线以来，上证指数在60日均线下方运行了13个交易日，这期间7次上攻欲破，但都无功而返，7月18日金融、地产板块再次共同发力，依然突破失败。

60日均线是股价的生命线，跌破生命线就有一定的下跌空间。大盘指数也有这种规律，当指数跌破60日平均线后，意味着大盘有一定的下跌空间。当指数逐步下跌时，空方能量会逐步减弱，表现为阴线实体逐步减小，直到出现下影线较长的T字形，或十字星。成交量逐步萎缩，直至严重萎缩。5日均线和10日均线的距离开始减小，直至黏合在一起。这至少说明下跌的空间越来越小，大盘指数是由所有个股价格加权统计后产生的，而个股价格却有很大的差异，当大部分股价跌破生命线时，有小部分股价仍能停留在生命线之上，所谓强势股，就是指这一部分股票。■

100美元的石油

时隔一年后，国际原油价格再度逼近历史新高。有预测，今年有望实现高盛关于油价100美元的预言。

尽管有分析师把油价飙升归咎为地缘政治危机硝烟四起、欧佩克（OPEC）拒绝增产和对冲基金疯狂做多，实际上，全球能源需求旺盛是推动国际市场油价走高的重要原因。比如我国上半年原油需求同比增长了8%，同时，全球需求较上年同期增长了100万桶/日。据国际能源总署的最新报告，2007～2012年原油需求年均将增长2.2%，未来几年，由于欧佩克备用产能不足将使得原油供应愈趋吃紧，在2010年之后就会出现“供应紧缩”。上次油价飙升时，高盛曾发布报告指出，油价已经进入了一个“狂飙突进”的时期，原油价格可能在2007年达到105美元/桶，平均价格将达到每桶75.5美元。现在，高盛的新报告又警告，若OPEC的生产维持在当前水准，美国原油价格在秋季有可能突破每桶90美元，年底则可能触及95美元。

供给方面，非欧佩克国的原油产量成长令人失望。■

天价车位

一个8平方米的车位动辄20万元，1平方米两万多元，超过了房价。“天价车位”究竟是怎么出现的？又是什么原因让车位价格如此一涨再涨？

车位价格的不合理膨胀，根源在于规划不合理，城市各方面的发展失调。比如，车辆增长速度远远超出交通等配套设施的建设速度。在大城市，汽车的年增长率远高于停车位的增长率，特别是北京、上海、广州这样的大城市，繁华地段的停车位非常有限。北京就需要增加100万个车位，才能解决停车难问题。面对车位紧缺，很多城市都选择了通过涨价来缓解。上海繁华商务区的停车价格已经达到每小时20元，北京也有12家停车场实行市场调节价。北京国际车展期间，还出现停一次车100元的天价停车费。与临时停车不同，小区车位的需求更为固定和长期，更是“人为刀俎，我为鱼肉”。■

长线策略

有人对香港回归10年来恒生指数成分股的价格变动进行了分析，发现了有趣的事实:思捷环球、利丰、港交所和中海油等一批公司的股价相比10年前增长10倍以上，最高的超过18倍。另一些我们也曾经耳熟能详的企业，如新世界发展、恒基地产等，不但大大跑输指数，与期初比还下跌20%～50%不等。10年周期的分析说明一个道理，价值投资并不简单等同于长期投资，长期投资也不是持股傻等。

不妨套用香港“股神”李兆基总结的投资秘诀:先选国家，再选行业，然后投到行业前三名。如果你生在适当的地方和适当的时间，你只需要寻找经济主流，买入适当的股票，剩下的事情，就是与主流共赢了。■

原油替代品

油价高企，投资者纷纷在原油替代品上寻找商机，一是橡胶，二是白糖，三是玉米，但远水似乎难解近渴。

根据国际橡胶研究协会的统计数据，今年全球橡胶供需失衡将达到40万吨左右。这种失衡是由于全球橡胶供给大于需求造成的。汽车用橡胶的需求是影响全球橡胶消费的一个重要因素。据最新数据显示，日本6月份新车销售量为29.7万辆，与去年同比减少11.2%，其中轿车同比减少9.5%，货车同比减少20.2%;今年上半年累计销售量178.8万辆，与去年同比减少10.5%，其中小型轿车销售数量同比减少15%;日本汽车销售量继续保持减少趋势。与此同时，另一大汽车生产地区北美的汽车销售同样呈现低迷走势。

白糖的供大于求更为明显，而一直坚挺的玉米，一旦到了今年播种时节也因播种面积大增而下跌。可见，田地并非世界上最缺乏的资源，太阳能也不是，农产品总会随着一年一度的播种收获而起伏，唯有地下的资源是不可再生的。■ 消费·理财原油替代品长线策略天价车位基金本色股市泡沫