工业品到农产品

（文 / 邢海洋）

股市疯了，却没有把期货市场的资金“吸”走，一个股指期货，把股票和期货连接起来。机构炒高股价，过去面临着“炒股炒成股东”的风险，现在只要在期货上做空，就可以锁定利润，而中小散户为在未来的博弈中获胜，已悄悄在商品期货中演练。三大期货交易所最新数据显示，11月份，国内期货市场成交量突破5000万手，创下今年以来的最高纪录。

11月的疯狂更应归结为农产品大涨，以玉米为首的农产品一发不可收拾。基本面上，全球第二大玉米出口国阿根廷为遏制国内通货膨胀压力，宣布将暂停玉米出口登记，同一天印度也宣布将禁止本国玉米出口，目的是为了满足本国行业所需。芝加哥期货交易所玉米期价尽管涨势已持续了两月有余，但迄今却未出现一波像样的回调，在高位依然继续上攻。美元大幅度贬值，进一步支持了玉米的强势地位。原本寄希望于通过进口来满足国内消费的我国，却不得不面对有价无市的窘状。

原油价格刚经历了一波波澜壮阔的上升，玉米被赋予了能源属性，由它连接工业品和农产品的走势再恰当不过了。对农产品未来的走势，分析师都用工业原料的走势佐证，在几十年一遇的大牛市中，几乎所有工业原料都打破了价格纪录。同处于商品大牛市当中的农产品，虽个别品种偶有表现，但很快就归于沉寂。以实际价格计算，目前的小麦价格仅是其历史高位的35%，棉花为25%，咖啡为20%。唯独例外的是糖，其背后的动力是蔗糖转乙醇，还得感谢石油价格。普遍冀望的与工业品同步的大牛市迟迟未现，只是在今年10月传出澳大利亚等国因干旱小麦产量骤减，引爆了小麦牛市行情，玉米随后启动，棉花、糖亦有止跌现象。一波农产品大牛市行情的预测才喧嚣起来。

仅从供需看，涨势的确是一触即发。近5年全球农产品供求数据显示，玉米连续5年存在供求缺口，小麦处于紧平衡状态，大豆近两年出现较大的供大于求，棉花连续3年略存缺口。如果将上述几个品种的正负缺口按比价折算成玉米当量，全球近3年年均有850万吨玉米当量缺口。量虽不大，但可得出全球农产品处于紧平衡状态，也就是年度消费略大于年产量的脆弱平衡。紧平衡的一端是今年的供给偏少，需求一端则是全球生物能源潮的加速到来，2007年预计为2800万吨玉米当量，2008年预计为3200万吨当量的玉米、大豆、菜籽、棕榈油等农产品将被转化为生物能源，折合年度需新增种植面积大致为620万～720万公顷。这将是一个不可逆转的过程，除非全球人口减少，消费的能源量降低，会有越来越多的农产品转化为能源。2800万吨在全球20亿吨的粮食产量中已经不是一笔小数字，足以撬动价格杠杆了。

如同基础金属的大牛市，农产品的未来本质上更取决于全球的金融环境。3年来全球经济增长率分别为4%、3.2%、4.4%，高增长必然伴随着全球性通货膨胀，化肥、农药、种子、人工等农业成本都攀升，挤压了太多的农产品利润空间，工农业剪刀差再度急剧扩大。农民是否甘于日渐贫困，显然不能。利润率趋向平均化的铁律导致其必然调整。且长期累积效应有可能使得这种调整表现得异常剧烈。和基础原料的大行情一样，农产品的需求似乎更离不开中国和印度因素，两个传统农业大国正经历着快速工业化的过程，中产阶级数量快速增加，饮食结构调整，从而间接影响农产品价格。饮食结构调整的一个例子是几年前我国还是大豆出口国，现在变成了净进口国。两个10亿人口大国中即使一小半有能力像西方人那样饮食，就足以彻底改变粮食结构了。在我国，今天的人均肉类消费是1978年的50倍，而仍只有OECD国家平均水平的1/3。每一单位肉类饲养需要耗用4单位谷物。

短短几年内，国际金融市场连破纪录，发达国家的房地产价值从30万亿增加到70万亿，全球股票市值也有长足增长，那些握有80%财富的20%的人口变得越来越富有，而无论是中国、韩国，还是印度，无缘于资本增值的农民们越来越贫穷了，农民成为最大的弱势群体。建立和谐社会，我国政府采取的是非市场的手段，利用补贴政策提高农民收入，但现行农业补贴政策已发挥到极致，小麦种植面积本年度达到最高，华北一带玉米种植面积达到最高，吉林的玉米种植面积在今年基础上扩增已无潜力。

股市上了2100点，一年翻番已成定局，谁赚了钱？股东们当然是最大的受益者。其次便是炒股票和买基金的人，这些人生活在城市，是20%的人，他们掌握了80%的财富。而贫困的大多数，会否用粮食价格重申自己的权利，我们拭目以待。■ 工业品农产品