捂盘

（文 / 邢海洋）

汽车业有“金九银十”之说，说的是一年中汽车业销售的鼎盛时期是9月和10月，房地产业也有类似说法，但在上海，这个美好的预期被8月份房价的跌停板震慑住了。8月，上海普通住宅的销售均价下跌了10.3%，这刚好等同股市中的一个“跌停板”。

房价下跌皆因为供应量大增。8月份，上海成交商品住宅176.3万平方米，环比涨幅14.3%，但同月上海商品住宅新增供应量达到232.44万平方米，环比增幅30.86%，当月商品住宅可售面积新增了56万平方米之多。前两个月，面对宏观调控，上海开发商拒不降价，还在媒体上大造“越调控越涨价”的舆论，即便在6月份成交量环比缩水30%，7月份成交量再度下降12%的情况下，许多开发商仍然没有选择大力促销，而是捂盘。两个月过后，开发商终于绷不住了，资金压力下，终于大举抛售。

股票市场也一样，当供应滚滚而来的时候，也免不了走上上海楼市的覆辙。只是，这是一种比宏观调控更直接的调控产物，供应完全在证监会的手上。证监会也在“捂盘”，因为一切都要为工行的顺利发行让路。中移动集团一位副总裁在8月初透露，关于A股上市的事情，已经在证监会“排上队”了。据说，兴业银行也向证监会递齐了材料，但在银行上市的排期上，管理部门力保的是工行，兴业银行恐怕要安排在更晚的时间。不仅仅是兴业银行、中移动这样等待已久的公司，一批有意“海归”的公司也只能将A股发行时间表往后推。8月29日，中国人寿在交出净利润大涨72.2%的半年业绩的同时，公告将在上海证券交易所发行15亿A股。不过，有消息称，将在工行上市之后。而8月30日的报纸上也有人透露平安保险也不排除A股上市的可能，并称其在A股的融资规模将在150亿左右。

拟在A股市场上大“发”一笔的何止是这些巨无霸。广深铁路8月底也曾公开表示，已经向证监会递交了A股发行的申请报告，有关申请仍有待有关部门的批准。广深铁路此前公布的消息，拟发行27.5亿A股，融资规模为110亿元。大唐发电最近也表示，计划今年年底前在内地发行不超过10亿股A股，拟融资32亿，预期最快可在今年第4季度落实发行A股事宜。按照已经公开披露的消息，中石油、中铝、中交集团等，已经在A股市场门外排起了长龙，对于A股市场而言，这些都是不折不扣的“巨无霸”。根据有关资料，在2005年中国企业500强中，中石油排名第1，工行排名第5，中国人寿排名第6，中铝集团排名45位。上述一批500强企业如果全部登陆A股，仅这些企业融资数量即可达到惊人的数字。

9月之前，市场仍是一片风平浪静，甚至9月初金融交易所成立，市场仍没有意识到一个翻天覆地的大改变就要出现。沪深300指数的合约价值约13万人民币，假设其成交量可以达到全球股指期货成交量前10名的平均水平，日均成交量20万手左右，每天交易额是260亿人民币，已经超过了A股的交易量，比300只成分股更多出了很多。未来有了股指期货，机构大户未免要在此兴风作浪，而要在期货里稳赚不赔，唯一的方法是沪深300里的股票。难怪很多机构已经暗中吸纳，而追踪沪深300的指数基金已有大成沪深300和嘉实沪深300等多种。

已经上市的长电和宝钢等大盘绩优股和正在排队的兴业和人寿想必都会在沪深300中。一面是“500强”企业的上市热情，一面是机构投资者掌握沪深300成分股的冲动，一场龙争虎斗应该正在酝酿中。我们完全可以从上证指数和沪深300的对比中感受到这300只股票的受欢迎程度，9月8日，沪深300收在1332点，比1995年6月初最低的808点已经上涨了65%，同期的上证指数上涨了67%。这两个百分点的差距皆因新股上市开盘价远远超过发行价带来的“虚高”效应，实际上，一个中行上市，就使上证指数的虚高接近了100个点，两个百分点的差距并不能反映真实差距。在一个投资价值回归的时期，沪深300成分股的争夺早就开始。

不过，真正白热化的争夺恐怕要发生在“金九银十”之后了。股指期货推出最早要在4个月之后，而大规模的扩容也要在工行发行之后。一个新品种的出现，从试探到广泛参与有着更为漫长的过程，所有这些，对中短期的走势都不构成影响。

证监会在捂盘，投资者也在捂，等待着看风使舵。于是乎，只有从过往走势中寻找蛛丝马迹。投资股市如同夜观天象，从半年前的谷底飙升到1700点之后，你会发现近3个月的走势是多年来少见的凌乱走势，毫无章法的表象之后反映的是缺乏主导的力量。实际上，多数时候，“菱形”和“头尖顶”等头部形态正是在这种振荡消耗中形成的。■ 股票沪深指数捂盘期货a股市场