消费·理财（867）

印度高铁

日本与印度两国在12月12日的首脑会谈中签署引进日本新干线合约。该项目总费用约为9800亿卢比（约合1.8万亿日元），日本计划提供超过1万亿日元的贷款。在全球的高铁建设计划中，日本刚刚在印尼败给中国，除了中国的修建速度外，更主要的是中国企业提供全额贷款，不需要印尼主权信用担保。此次日本在印度高铁中胜出，也采用中国式的营销模式。可同样提供贷款，中国为何失利？印度退役将领表示，正是中国因素成为推升日印合作的主要动力。素有“钻石四边形”之称的印度高铁是全球最有价值的高铁市场。

注册制最后清障

《证券法》修法一推再推，阻碍着IPO注册制的进程。12月9日，国务院提请人大授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《证券法》，彰显了国务院推进股票发行市场化、法治化的决心。本来，《证券法》修法在10月份可以通过，注册制也就随之可以落地实施，可惜到现在，修法还停留在草案阶段，下面还有一审、二审和三审。“零售式”的授权思路，虽值得肯定，但并不能完全适应和满足改革的制度需求。立法不应滞后于改革，而应与改革同步推进。

自由兑换又一步

12月11日，央行发布广东、天津、福建自贸区的金改方案，明确在三地实行限额内资本项目可兑换。自贸试验区内注册的、负面清单外的境内机构，按照每个机构每自然年度跨境收入和跨境支出均不超过规定限额，自主开展跨境投融资活动，限额暂定为等值1000万美元。稳妥有序地推动人民币资本项目可兑换，是中国在推进资本项目可兑换的既定思路。根据国际货币基金组织 “七大类、40项”的资本项目可兑换指标，中国已经在37项上完全可兑换或基本、部分可兑换。

大选抑消费

美国共和党“异类”特朗普选情一骑绝尘。根据特朗普的说法，他计划免除企业税、继承税和7200万家庭的收入税，简化缴税过程并对资本利得税做出减免，同时在国防和老兵计划上增加开支，故而财政赤字很可能会飙升。民主党则一贯主张平衡财富分配。2016年总统大选，共和党和民主党无疑将针锋相对，而这可能削弱美国2016年GDP增长预期1个百分点。美国70%的经济增长在于消费，持续分裂的总统选举，将会抑制消费者的信心，进而拖累经济增长。2012年美国总统大选时，华尔街就曾表达过类似担忧。

世纪游轮的20个涨停

自11月11日开始，世纪游轮股价连续20个交易日涨停，从31.65元涨到212.94元，暴涨572.8%。主营业务为游轮和地产的世纪游轮，今年前三个季度还亏损2000多万元，成为市场宠儿完全得益于国内手游巨头巨人网络的借壳，借壳中后者估值131亿元。在交易案公布后，世纪游轮复牌的走势已经充满想象空间：若按照巨人网络2014年的净利润11.59亿元计算，借壳时的市盈率为11.29倍，而目前A股同类游戏公司估值一般在50倍以上。管理层宣布A股将在两年内实行注册制，给壳资源的买卖带来最后的疯狂。

险资举牌逻辑

股灾之后，保险巨头频频举牌，4个月时间，计有中国人保、阳光人寿、富德生命人寿、前海人寿、国华人寿、上海人寿、君康人寿和百年人寿8家险企成功举牌超过20家上市公司。险资躁动的背后，是保费持续增长和资产荒的现实。经济下行，利率走低，高收益资产相对缺乏，险资不得不通过资本市场获取投资者预期的高收益。险资举牌的个股主要有三个特征：一是低估值，或者拥有强大的资产重估价值，如浦发银行、万科A；二是高现金流，中青旅、承德露露等个股均拥有强大的现金流量；三是大股东比例不高。

社保基金的投资经

自2015年10月1日至11月30日，社保基金持有股票区间涨幅为30.32%，同期，沪指上涨12.86%，创业板上涨28.32%。社保基金持股量前三多的行业分别是医药生物、机械设备及计算机；持股排名最后三位的则是非银、银行及国防军工。之所以有如此成绩，就因为社保追求的是长期、稳定的回报，社保账户从中长线行业成长的角度选股。为了追求账户的业绩稳定性，社保账户的换手率很低。自成立至2014年末，社保基金累计投资收益额5580亿元，年均投资收益率8.36%，超过同期年均通货膨胀率2.42%达5.94个百分点。

缓步慢贬

12月9日离岸人民币兑美元（CNH）急速下跌，跌破6.51，在岸人民币兑美元（CNY）收跌0.17%，报6.4280，为5周最大日跌幅，并创下2011年8月9日以来新低。人民币加入SDR，央行或不“强撑”人民币，致使资金外流加速，11月外储大降872亿美元，为1996年有数据以来第三大月度跌幅。可以预计，人民币贬值将是大概率事件。出境游和境外购物虽相关成本都会增加，还不至伤筋动骨，若是海外留学，提前换汇是最好的应对之道。 经济消费银行金融理财投资人民币市场外汇