消费·理财（854）

“烧钱”到何时

打车软件一旦减少补贴，车主们就可能丧失动力，顾客也可能回到传统出租市场。这个新生行业要形成规模效应，“烧钱”很重要。争夺中国交通市场霸主地位的竞赛，让“滴滴快的”和“优步”一年要消耗超过10亿美元。普华永道的一份报告显示，“滴滴快的”的净亏损是其营收的三倍多，每出一趟车，会导致2.75美元的毛损。今年前5个月，“滴滴快的”净亏损5.71亿美元。为此两家主要竞争对手都在大力融资。而政策的不确定性也使得企业为在政策出台前站稳脚跟，拼力扩张。

当盈利开始下降

伴随美股上涨，是企业盈利在GDP中占比不断升高的消息。如今，企业盈利或难以再上台阶，美股长达6年的慢牛行情似乎正在接近尾声。金融危机后，企业盈利水平反弹至GDP的5%～10%，而历史数据显示还未出现过超10%的表现。2015年年报显示，企业盈利占比GDP已经由10%下滑至9.2%，或是趋势转变的开始。不过，即便企业盈利开始下滑，股市和信心指数都在短期内保持了上涨态势，不同的是，股市在牛市末期的波动率大幅增加。

全部外迁

继长和系世纪大重组之后，香港首富李嘉诚旗下长江基建提议以116亿美元的换股形式合并电能实业。合并后，电能实业将会退市。随着电能实业这个香港本土注册公司的消失，李氏王国公司注册地全部外迁。10多年前，李嘉诚将长江实业旗下的基建业务分拆上市，组成了“长江基建集团”，并交由长子李泽钜打理。电能实业自1999年开始投资海外，目前业务遍及英国、澳大利亚及加拿大等，2011年海外盈利首次超越香港本土业务。

PE走麦城

2014年，221家中国企业在中国内地、香港和美国等地上市，比起2013年的66家多很多，但从业绩来说，中国PE行业在2014年的表现却远不如其美国同行，尤其是从他们给LP（有限合伙人）的投资回报来比较。放大到更长时间，中国的PE在过去10多年中从LP手中获得了超过惊人的1000亿美元的融资，合伙人却只拿到了所投资金30%的回报；同一时期的美国，回报率为200%。在中国，PE被困在过剩的制造业和门槛奇高的二级市场。

蚂蚁搬家

央行实施汇率中间价报价机制改革超出市场预期，资金外流，人民币即期市场交易量大增。政府正多管齐下抑制人民币贬值预期，外管局则紧急下发文件加强蚂蚁搬家式购汇管理，必要时拒绝分拆式购汇申请。所谓个人分拆结售汇，外管局定义为：5个以上不同个人，同日、隔日或连续多日分别购汇后，将外汇汇给境外同一个人或机构；个人在7日内从同一外汇储蓄账户5次以上提取接近等值1万美元外币现钞；同一个人将其外汇储蓄账户内存款划转至5个以上直系亲属等。

CPI现上涨趋势

8月居民消费价格总水平上涨2.0%，其中，食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨1.1%。2014年8月猪肉价格指数为110，目前为131，涨20%。从5月的1.2%到6月的1.4%到7月的1.6%，CPI呈稳定上升的趋势，8月数字更超预期，显示物价上升并非偶发因素，而是进入了上升周期。未来猪肉价格仍将持续上涨，蔬菜、鲜果等时令性强的食品价格在季节波动中上涨的概率较大，商品房销售回暖也将带动相关的商品消费增长。CPI已经与基础利率相仿，利率下行周期或终结。

自废武功

9月2日晚，中金所的一纸通知打乱了不少人的“阅兵日”计划。中金所一口气推出十分严苛的四项“新政”，包括：单个产品、单日开仓交易量超10手即构成异常交易行为；非套保持仓交易保证金标准提高至40%；日内平今手续费提高至平仓成交金额的0.23%等。9月7日开市，三大期指成交骤降九成，名存实亡。股指期货成了股市下跌的替罪羊。实际上，若期货流动性大大降低，套保者不得不在股市上承担更大的风险，股市也只有用更低的价格来吸引投资大户。“皮之不存，毛将焉附？”

巴西的垃圾级

标准普尔将巴西主权信用评级从此前的BBB-下调至垃圾级别BB+，评级展望为负面。这是三大评级机构中率先将巴西降至垃圾级别。标普预计，巴西今年实际GDP收缩2.5%，2016年收缩0.5%，2017年实际GDP微弱增长。巴西政府赤字占GDP的比重在今明两年增加至平均8%的水平，不会有财政盈余。经济衰退，总统陷入贪腐丑闻，巴西今年麻烦不断。评级调降，巴西失去其投资级别的信用评级，该国以及国内企业的借款成本将大幅提高。年初，标普曾将俄罗斯评为垃圾级。 经济消费金融理财美股期货时事