消费·理财（853）

赌城风光不再

澳门二季度GDP收缩26.4%，连续第四个季度经济负增长，跌幅较今年首季进一步扩大1.9个百分点。今年上半年，澳门经济实质下跌25.4%。澳门经济收缩主要受服务出口下跌影响，博彩服务出口跌幅较去年同期扩大至40.5%。博彩为澳门带来的营收从2004年的50亿美元猛增至2013年逾450亿美元的峰值，达到拉斯维加斯的7倍。内地持续的反腐终结了博彩业的繁荣。如今的澳门，严格的签证政策和赌场监控，使腐败官员和国企领导到澳门已经有所忌惮。

第二波救市

据彭博社报道，证监会8月29日召开会议，要求加大股票自营增持力度，从之前的21家券商扩大到50家券商，以20%净资本再筹集约1000亿元人民币给证金公司。很快，国泰君安、国海证券、长江证券、太平洋证券发布公告，以20%的比例出资投资权益类证券，并相应提高自营业务规模。与第一次21家券商大规模维稳行动不同，这一波券商联合维稳救市是由证金公司设立专户进行统一运作，50家券商按比例共享收益共担风险。第一波救市，据推测共动用1.3万亿元。

外储下滑之于债市

新兴市场外汇储备仅在10年里就暴增近7万亿美元，于2014年中登顶8.05万亿美元，随后趋势逆转。新兴市场购买发达国家债券，压低其收益率。收益率下降至少部分促成了金融危机后股市飙升、连创纪录。如今全球央行相继抛售外汇储备，逆转这种债券购买趋势，债市超级循环恐逆转。花旗援引的一份研究发现，新兴市场国家外储每下降5000亿美元，美国10年期国债收益率就面临着108个基点左右的上行压力。随之而来，全球资产市场或将出现重大转变。

股权质押告急

Wind资讯统计显示，截至8月31日，今年发生股权质押的公司中，超过813家发生股权质押公司的最新股价低于其质押日价格，其中超过158家跌幅超过50%，面临“破位平仓”的风险。据中金公司数据，目前股权质押业务存量约为2.7万亿元，占A股总市值的6%；若以质押时股价测算，2015年净增的质押市值为1.66万亿元，目前已缩水为1.4万亿元。股权质押、场内去杠杆等因素已俨然成为压在A股头上的大山。

狙击做空人民币

央行发文，要求从2015年10月15日起对开展代客远期售汇业务的金融机构收取20%的外汇风险准备金。民生证券指出，这份文件的用意主要有两个：增加做空人民币成本，汲取股市“6·27”经验，在未形成趋势性做空之前及早增强审慎管理；降低维持汇率的成本，及早降低远期杠杆倍数，增强央行相对控制力，减少未来维持汇率的成本。此前，根据外汇市场波动率，中资银行和外资银行缴纳的外汇风险准备金率分别为5%、10%。很多预期人民币远期贬值的企业，以数倍于真实贸易额做套期保值交易以获利。

仍比港股贵一倍

9月1日，恒生A/H股溢价指数大涨近6%，创8周最大涨幅，至140.9，意味着A股比H股贵出41%。同时在两地上市的股票中，A股较H股溢价最高的是浙江世宝，溢价达6倍，其他高溢价股票还包括洛阳玻璃、广汽集团、石化油服等。恒生A/H股溢价指数中大盘股的权重大，若仅从平均价格而言，截至8月底，两地上市股票的A/H股平均溢价幅度为115%，比7月份的4年高点下降了不到3个百分点。A股限制做空又可能促使投资者在香港做空，进一步加大H股的压力。

美联储褐皮书

9月2日，美联储发布了经济形势报告褐皮书（Beige Book）。褐皮书显示，美国大部分地区零售活动扩张，部分地区就业市场收紧稍微推高薪资水平。就业市场紧张造成的薪资增长在纽约、克利夫兰、圣路易斯和旧金山地区尤为明显。制造业活动总体更为积极，房地产市场总体正面。不过，总体而言薪资增长继续停滞。根据亚特兰大联储的最新预测，三季度GDP预计为1.3%，依然低迷。褐皮书使经济学家认为，美联储将于本月加息25个基点。但交易员有着不同的看法。

向亚太扩散

8月11日人民币贬值以来亚太地区第一份贸易数据出炉：韩国8月份出口同比下滑14.7%，创2009年8月以来最大跌幅。中国经济放缓的影响正在向整个亚太地区扩散。出口占韩国经济总产值的一半左右，对中国出口占出口总额的四分之一，8月对中国的出口额下降8.8%。智库彼得森国际经济研究所的统计显示，以对华出口占总出口的比例为标准，G20中对中国风险暴露最大的国家是澳大利亚，其二季度GDP同比增长2.0%，创2011年3月份来新低；日本第二季度则出现萎缩。 经济消费银行金融理财股权质押外汇溢价