当欧元跌破平价

美元指数触及100点后，货币市场陡然逆转。欧元对美元，本已经跌到了104∶1，很快升至110∶1。空头们本以为欧元和美元平价只有“一步之遥”，却转瞬间遥不可及了。欧元是否跌到了底部，是否如看空者普遍预计的，会到欧元未启动前的低点0.82∶1的水平？恐怕不会，相比于美、日，欧洲国家传统上更看重财政平衡，自布雷顿森林体系崩溃，欧元长期走势上要强过美元。

触发货币逆转的是美联储释放的鸽派信息，加息预期短时间来了180度的转折。美联储3月FOMC决议声明删除了“耐心”措辞，字面上，没了“耐心”的美联储更应倾向于早加息，将对美元的继续走强提供支持。可美国经济今年开年并未延续去年下半年强劲复苏态势，除了失业率低至5.5%，为大萧条以来最低，近期美国经济几无亮点。美国2月剔除食品与能源后的核心PPI环比萎缩0.5%，创2009年以来最大跌幅。消费者信心指数、零售数据也连续下滑，消费者依旧捂紧钱包。同样是极寒天气，2014年第一季度也未如此。在美联储的FOMC决议声明中，今年的GDP增速调降为2.3%～2.7%，比去年12月时低0.3个百分点。如果物价不涨，即使失业率达到了充分就业水平，面对其他货币的竞争力，美联储也没理由急于加息了。

美元走强已经损害到美国企业的海外盈利。外汇风险咨询公司近日发布报告称，因汇率浮动，杜邦、宝洁等大型跨国公司第四季度收入损失是第三季度的4倍。强势美元打击了多个领域的公司，包括硬软件设备、制药等高科技企业和航空公司，这些企业大量的销售业务都在海外。尽管按高盛的估算，强势美元只能使美国GDP的增速损失0.15个百分点，但从今年初的经济表现看，恐怕有过之而无不及。相反，货币战的另一方，欧洲吸引了创纪录的资本流入。欧洲、日本和澳大利亚等货币贬值国，不仅海外游客爆棚，股市也涨势迅猛。在欧洲央行QE的推动之下，德国股市成为今年至今的最大赢家，DAX指数有史以来首次突破12000点大关。受到消费强势回暖的帮助，德股汽车板块全面爆发。德国1月实际零售销售环比增长2.9%，而预期增长0.4%。高盛和汇丰等机构都上调了欧元区增速。

欧元/美元以1.21开启2015年，作为一种全球流通的主要货币，欧元在过去3个月中暴跌15%，无疑是震撼之举。不过2014年，美欧海外市场的份额还未显示出明显的逆转。2014年，欧元下跌超过12%。欧元的公允价值，市面上最为流行的估值衡量方式是购买力平价水平，多个模型测算结果是1.17～1.27。也正是在最近的3个月，欧元跌破了自身的价值，欧美产品的国际市场价格从此逆转，美国才迎来了与其等量齐观的竞争对手。如果说去年末美国企业已经感受到了实在的压力，只有到了今年第一季度，竞争才真的开始。

使欧元跌破其购买力平价的，是欧洲央行和美联储之间货币政策的差异，欧洲央行万亿欧元的量化宽松举措刚开始实施，而美联储却在为多年来的首次加息做准备。此前，美联储三轮量化宽松，使美元供过于求，欧元被无形中“架高”、被“缺席”，成就了美国经济先于其他国家的“一枝独秀”。如今欧洲摆脱了束手束脚的财政政策，美国的增长将不再轻松。美联储前主席格林斯潘曾表示，美国经济增长并不强劲。美联储加息之时，就是危机到来的时刻。这也意味着，美国与欧洲，两个最大的发达经济体的对抗才刚进入第二个回合。指望美元一路绿灯，为欧洲复苏助力并不现实。

法国兴业银行的分析员提醒投资者注意一个事实：上世纪90年代初和21世纪初，欧元都曾绝地反击，而1.05一线正是欧元触底的支撑位置。 经济金融投资欧元