消费·理财（816）

栏目插图 | 豆角上台艺术工作室“金融新常态”

金融市场的“不差钱”和实体经济的“融资难”形成了鲜明反差，市场上出现了少见的“股债齐飞”行情。之所以如此，是因为实体经济增长疲弱，固定资产投资面临资金瓶颈约束。为提振经济，央行开闸放水，但货币从银行体系向实体经济的传导明显不畅。近年来，对“非标”监管的加强压缩了表外融资中的票据与委托信托贷款，使货币加速流入债市和股市。未来，金融市场趋势逆转的触发点，很可能是实体经济“硬着陆”，如大批实体企业倒闭以及货币政策转向全面宽松。

在牛市中，指数基金是最大的赢家，选择一只指数基金，长期持有，事半功倍。自10月28日至12月3日，投资A股市场的82只ETF二级市场上平均涨幅达17.30%，其中易方达沪深300非银ETF涨幅最大，为54.98%。而加了杠杆的股票方向指数基金表现更为凌厉，51只被动股票分级基金的B类份额，两个月里在二级市场上价格平均涨幅高达45.55%。申万菱信证券行业指数分级B最为惊人，自10月28日，该基金在二级市场上涨幅高达150.70%。

券商股无疑是此轮A股上涨的最大亮点，但市场已经开始发出警告：一些潜伏已久的产业资本已经开始获利了结。12月初，多家上市公司发布公告，方正、海通、广发、国海等券商均遭到减持。早在一个月前，长江证券和国海证券已遭到股东大笔减持。以国泰君安获结售汇照牌为开端，各类牌照放开在即，券商将可能分食银行、信托等各种金融机构的业务，变得无所不能。不过，虽然个别券商潜力巨大，但行业内竞争日趋白热化，使券商的基本面也存在不小的压力。

美联储每年发布8次褐皮书，通过12个地区联邦储备银行对全美经济形势进行摸底。12月3日的褐皮书比上一份更为乐观，全美11个辖区的联邦储备银行认为经济小幅至温和增长，消费支出是经济中的一个亮点，各地区就业人数也普遍增加。尽管油价暴跌，但页岩油气生产区的钻探活动保持稳定，原油产量处纪录水平。诸多地区甚至在信息技术、工程、制造和交通运输等领域已难找到合适的工人。

成品油消费税增加后，其税负如下：17%的增值税，增值税的7%的城市维护建设税，增值税的3%的教育费附加，增值税的2%的地方教育费附加。此外还有增加0.12元后的消费税1.12元/升。以92号汽油每升6.73元的价格为例，1升油的总税负为2.4元，税负是35.7%，比财政部和税务总局公开承认的全国34%的汽油税负略高。这个税负水平的确低于欧洲和日本，但远高于美国的11.5%。如果再算上高速费用，在中国开车，消费者税费负担不止美国的3倍，甚至达到4至5倍。 税负经济金融消费理财