消费·理财（811）

（栏目插图 | 豆角上台艺术工作室）自贸区2.0

中央全面深化改革领导小组会议提出加快推广上海自贸区经验，多个自贸区以竞争促进效率提升的场面值得期待。新设自贸区将各有特色，如前海的金融、天津的融资租赁；也不乏区域特色，比如广东可以对接港澳、天津的一带一路、福建的对台。自贸区之间的竞争必然存在，但不是全方位竞争。比如有了上海金，就不需天津金，前海金融创新成效就不明显，原因是产业基础不够强，缺乏相应的实体经济承载。自贸区2.0涉及股票包括天津港、珠海港、厦门港务等。

据估计，中国外管局已斥资逾25亿欧元分别购入意大利5家最大企业约2%的股权，包括菲亚特－克莱斯勒、意大利电信和意大利国家电力公司等。2013年至今中国人在意大利的投资接近60亿欧元，位于英国和法国之后，意大利已成为中国人的第三大欧洲投资目的国。意大利企业超14人就必须有工会，很多不到14人就分家，意大利还对中小型企业有政策倾斜。中小企业专业化程度很高，灵活性较强，但是抵御风险的能力较弱。此种经济结构，正与中国大企业为主的产业结构形成互补。

在美联储正式宣布QE3（第三轮量化宽松）结束后，资本市场的“RISK OFF”模式再度启动。美元出现大涨，股市和非美货币以及贵金属明显下跌。在QE实施的6年中，美联储资产负债表膨胀到4.45万亿美元，市场担心QE退出后全球经济增长将更加不稳定。可美国一枝独秀，美联储内部的倾向正在从“鸽”转“鹰”。德意志银行的分析师认为，已经没有什么能够阻挡美联储2015年中加息了。美联储更新了对劳动力市场表现的评述：新增就业人数稳健、失业率继续降低、劳动力资源利用率不足的状况在好转等。

10月末，尽管美元强势，人民币对美元仍创近8个月新高。此前，境外资金盯住沪港通，希望抄底A股，成为推高人民币汇率的一大因素。但沪港通延期，人民币升值仍未退潮。出口坚挺，经常账户顺差占GDP的比重仍在扩大，成为支撑人民币的重要因素。另外，随着四季度到来，企业有工资、奖金等更多的支付需要，往往集中卖美元而换成人民币，从而推高人民币汇率。通常，每年的四季度到年末都是人民币汇率走高的时期。

总统选举过后，巴西央行意外加息，将基准利率上调25个基点至11.25%。罗塞夫因缩小贫富差距，保障就业而当选，却面临着经济下行，通胀走高的挑战。8月底数据显示，巴西投资和制造业下滑严重，二季度GDP环比年化跌0.6%，一季度下修为环比年化跌0.2%，表明巴西经济金融危机以来首次陷入衰退。而通胀走高，超过了2.0%～6.5%的巴西央行调控目标，巴西雷亚尔已经成为和俄罗斯卢布一样的弱势货币。提高利率以阻抗货币流失，实是无奈之举。 经济银行金融消费理财