消费·理财（685）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室3英寸屏上的挑战

4月份，中国3G用户达到1.59亿，比2010年底增长了3倍多。大量消费者通过手机上网意味着中国电信企业、搜索引擎和社交网站的收入面临被分流。其中电信企业的短信费是一大部分，短信收入占到中国移动总收入中的15%，网络即时通信平台削减了短信使用量。

在3英寸的手机屏幕上放置广告显然要比在电脑显示器上难得多。无论是搜索引擎，还是社交网络，对依赖网络广告收入的任何企业而言，这都是个挑战。并且，为了获得3英寸屏上的立足地位，互联网企业不得不先从自产手机入手，以在手机上内置自己的软件。360造手机，百度与厂商合作，腾讯宣布转型，均为写照。

监管部门力挺，但蓝筹的投资理念还是遭遇挑战。5月18日，交通银行最低价为4.66元/股，与其4.65元/股的净资产仅有一分钱的差距。华夏银行也濒临破净，市净率在1.01。除了交银和华夏，其余银行股也贴近净资产，深发展和浦发银行的市净率均为1.05；北京银行和中信银行、中国银行的市净率在1.09到1.1之间；光大银行、兴业银行、南京银行的市净率不足1.2；剩余银行中市净率最高的宁波银行也仅为1.47。

银行股很少出现过市净率跌破1的情况，仅兴业银行曾在2008年的几个短暂交易日里市净率跌破1。市场资金匮乏，大象不能起舞。银行股逼近净值，价值投资理念再度遭受挑战。期指“三贴水”

沪深300股指期货4个合约中，5月22日3个合约均贴水，这是沪深300股指期货上市两年多以来的首次。23日主力合约IF1206贴水扩大至30点，幅度之大，也属首次。期指贴水现象成为常态，说明在市场下跌过程中，多头对期指后市仍不乐观，操作上日趋谨慎。

贴水还与沪深300成份股进入分红季节、分红除权、下拉指数有关。一般上市公司年报分红都是集中在5、6月份，并以6月份最多，尤其沪深300成份股权重排名前列的几个股票都在6月分红。3年来股市分红比率不断抬升，去年5～6月沪深300指数的分红率约为0.8%，考虑证监会力促分红，预计今年分红率可能增至1%，对指数的影响约为26点。

2011年，146家A股上市地产公司税收比2010年整体增长了42%，而同期这些地产公司的整体净利仅增加了18%。税负暴增，既有房企业绩的增长令企业税费支出增长的原因，也可能是政府加强了对房地产企业的税收征管，土地增值税、企业所得税等税收征管力度加强，一个例证是去年全国土地增值税同比增长61.3%。房企或因此遭遇严峻的财务压力。

保利地产增幅明显，2011年支付的税费一举增至113.12亿元，增幅近70%；万科2011年支付的税费也由前一年的93.82亿元增长至146.98亿元；中粮地产的土地增值税支出增长超过100%。

Facebook的IPO规模居美国科技公司历来之最，股价表现却令人失望。上市当日勉强守住发行价，第二日跌11%，第三日跌幅达8.9%。投资者欲起诉投行，美国证券交易委员会表示将就有关“问题”进行调查，以保证投资者对公开市场的信心。

在距离首次公开募股不到三天的时候，Facebook决定将募股数量增加25%。或许正是这一决定，令Facebook失去了开盘上涨的机会。而使事情更糟糕的是，有消息说，承销商摩根士丹利和高盛的数名分析师曾在早些时候对客户表示，由于一份备案材料显示Facebook广告销售收入增长没有跟上用户数量的扩张速度，他们将下调该公司的盈利预期。

5月23日，欧元兑人民币中间价为7.9980，跌破8.0关口，创2002年6月以来的10年新低。债务危机越演越烈、欧洲经济复苏不确定性导致欧元汇率持续下跌。而从另一方面看，欧元主动贬值，将是欧洲解决债务问题不得不选择的策略。荷兰商业银行首席国际经济学家罗布·卡内尔（Rob Carnell）表示，若允许欧元贬值，以帮助欧元区国家重获部分竞争力，则欧洲央行的境况将会好转。美国沃顿商学院教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）曾表示，因主权债务危机顽固而不会消退，欧洲央行将被迫让欧元贬值。西格尔预计欧元/美元将跌至1.10，也有可能两种货币实现平价。

欧洲央行认为强势欧元是欧元区实力的象征，但面对越来越紧迫的保增长而非紧缩的民意，欧洲央行或改弦易辙。 消费银行理财沪深指数市净率欧元