消费·理财（679）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室涨薪侵蚀业绩

截至4月11日，剔除金融国资企业后的283家央企上市公司中，有203家公司公布了2011年年报。这些公司共实现营业总收入9.07万亿元，同比增长23.9%；共实现归属于母公司股东的净利润4068.79亿元，同比下降3.8%。央企上市公司经历了增收不增利的一年。

整体看，三费增加拖累业绩。财务费用、管理费用和销售费用分别增长了27.02%、18.14%和10.04%。受利率上升影响，这些央企去年的利息支出为974.67亿元，同比增长34.97%。值得注意的是，去年央企人工费用增长幅度较大，这些企业支付给职工以及为职工支付的现金总额达到4461.85亿元，同比增长20.87%。

4月11日基准澳大利亚铁矿石的价格突破每吨150美元，为6个月来的第一次。自今年初，铁矿石价格已累计上涨8.8%。整个3月份，铁矿石价格持续回升，而铜、铝等其他工业用大宗商品的价格却大幅下挫。

铁矿石是制造钢铁的关键原材料，中国占全球铁矿石进口的60%，铁矿石价格上涨显示出市场对中国规模庞大的钢铁业的信心正在改善。但同时，必和必拓股价则创下3个多月以来新低，投资者对中国经济的担心已导致矿业板块股价下挫。而作为行业风向标的铜价也跌至每吨8018美元的3个月低点。中国经济会软着陆还是硬着陆，实业界和资本市场观点相左，甚至在商品市场，同样也有分歧。上市公司最多的县级市

3月9日，中泰桥梁上市，是江阴的第20家A股上市公司。而2011年底，晋江已有境内外上市公司37家，市值超1800亿元。此外，晋江“乔丹体育”等两家已过会，“贵人鸟”等两家递交了上市申请。

江阴代表苏南模式和晋江模式，都是社会学家费孝通概括出来的沿海经济发展模式。在2011年的中国百强县排行榜中，江阴排名第一，晋江则排名第五，是排名最靠前的非江苏强县。这个福建泉州下属的县级市，其支柱产业为运动休闲鞋和服装，仅陈埭镇就有此类企业3000多家，一度年产运动鞋5亿多双。自2007年安踏体育在香港上市后，3年内晋江在资本市场突然爆发，超越江阴，成为境内外上市公司最多的县级市。

A股2001～2005年的熊市历时4年，已经罕见。但现在熊市已经延续4年之多却仍未有显著转变迹象。

经济调整周期被拉长是最根本原因。本轮调整，经济增长的回落周期和经济复苏的转型周期重合。传统产业饱和，而新兴产业可能受制于技术研发周期长或技术转化进程复杂的因素，导致实现产业升级和转型的难度很大，对当前GDP的增长贡献微不足道。而过去，以GDP增长率衡量的中国经济调整周期，短则2年长则3年，大体都可以完成一次增速探底过程。但自2007年经济增速周期见顶至今，经济运行始终处于调整状态，2010年虽然有一次增速反弹，但增速下降趋势仍然被一致预期。

常年“受宠”的玉米终于被大豆抢了风头。今年以来，芝加哥期交所的大豆价格累计上涨了约20%，而玉米价格反而略有下跌。美国农业部4月作物供需报告预计，美国2011～2012年度大豆年末库存量为2.50亿蒲式耳，比此前的预期削减了2500万蒲式耳，玉米的库存则没有变化。玉米在未来与大豆的比拼中落入下风。

2010年年中以来，和大豆、小麦等谷物对比，玉米价格的走势过于超前，这使得玉米新年度赢得更多的种植面积，但它的价格领先地位却开始不保。玉米相对于大豆价格的劣势还因为南美大豆的减产而拉大。自去年12月至今，美国农业部已将巴西和阿根廷大豆产量预估分别累计调降12%和13%。

4月10日索尼发表公告，预计2011财年净亏损5200亿日元，创公司成立以来最高亏损纪录，这是索尼公司连续4年亏损，4年累计亏损额高达9193亿日元。另有媒体披露，索尼计划全球裁员万人。近日来，日本的电子产业几乎天天都有坏消息，标普已经将索尼和夏普的信用评级降至BBB+，仅比垃圾级别高两级。

日元走强是一个借口。但从2000到2010年，日本电子行业的产量锐减了47%，出口下跌了27%，行业贸易顺差陡降了68%。而在此期间，德国的市场份额从8%上升到11%，韩国则从6%增长到9.2%。问题的直接原因在于错误的产品策略。充足的熟练工人、廉价的资本与价格一度是竞争力的关键，到后来产品和工艺的创新成为竞争力的核心。 铁矿石经济消费理财玉米投资大豆