消费·理财（650）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室贪“吃”

先是“周黑鸭鸭脖”获得天图创投6000万元风险投资，随后以做鲜玉米食品和饮料为主的天景食品获得1200万美元的投资，而“绝味鸭脖”更是获得了2.6亿元人民币的巨额投资。“洽洽瓜子”和“好想你枣业”更是早已完成上市。进入2011年以来，食品饮料行业跨境并购持续活跃，活跃度一度达到历史最高水平。

创投资本“贪吃”，原因在于食品业不仅是一个持续膨胀的“新兴产业”，还有着非常高的利润率。根据2010年年报数据，食品饮料行业的平均销售毛利率达到37.94%，2009年度平均销售毛利率达到37.03%。2010年归属母公司净利润平均值达到4.03亿元，净利润同比增长率平均达到62.32%。据Wind统计，目前沪深两市共有食品饮料公司58家，行业平均市盈率在40倍以上。■

把基金比做矿井，比喻的是人群中的潜在基民。今年以来，基金发行遭遇史上最萧条期，原因是矿井已经接近枯竭，基金客户总量距离天花板不太远了。越来越多的基金发行人员“感到基金客户增量边际递减”。

据中登公司的数据，基金每周的开户数依然在稳步增长。9月2日这一周，基金新增开户数为5.19万户。8月每周的平均开户数也都超过5.4万户，合计21.75万户。然而，基金开户的实际情况并不乐观。根据基金上半年报告，基金有效账户数（存量持有人总户数）为9160.75万户，较之2010年中期的9965.62万户减少了804.87万户，减少比例超过8%。2006年的大牛市带来的财富效应，2007年底，基金有效户数攀升到了9942.76万。但随后，基金有效账户数已经连续多年徘徊在9000万户上方，始终不能突破1亿户大关。■公开讨论希腊破产

欧元区对希腊是否继续发放贷款尚未做出最终裁决，德国政府高层已在公开谈论希腊破产问题。9月11日，德国经济部长罗斯勒说，为了让欧元保持稳定，不应该禁止一些想法，“如果必要的货币政策做好准备，可以（对希腊）最终采取井然有序的破产措施”。执政的自民党秘书长林德纳9月12日也说，如果破坏规则无条件支援债务国，本国纳税人不会同意，因此不排除希腊退出欧元区的可能。据报道，德国财长朔伊布勒正在为希腊可能的破产做准备。

这是德国政府高层第一次公开提到这个敏感问题。不光是德国在为债务违约做准备，其他国家也可能在为此做准备。希腊政府在减赤方面的出尔反尔已经使得市场对其信心严重不足。不过，德国总理默克尔随后罕见地批评了欧洲部分领导人有关希腊违约的“杂音”，帮助市场暂时企稳。■

106家上市房企半年报已披露完毕。22%的业绩增长背后却是负债增至万亿元的“不堪”事实。

数据显示，上半年，上市房企整体资产负债率上升了3.58个百分点，达到72.25%。负债总额突破万亿元，达到1.092143万亿元，同比上涨41.29%。其中，最具杀伤力的流动负债已占负债总额的70.62%，高达7712.57亿元，同比上涨53.88%。与持续走高的负债总额相对应的却是，银行贷款的不断收缩。国家统计局数据显示，1至8月，房地产开发企业资金来源5.4738万亿元，同比增速为23.4%，较去年同期下滑11.6个百分点。与此同时，上半年106家上市房企存货上涨38.39%，达到9640.11亿元。也就是说，房地产全行业存货总值远超流动负债总额，并接近负债总额，只要出售存货便可套现还债。但若随着资产负债率的攀升，开发商不得不降价，存货便要缩水，房地产业便会资不抵债了。■

A股市场持续低迷，上证指数跌落到2500以下，投资A股的公募基金群体已无人能赚钱，但私募群体却呈现加速分化趋势。私募排排网数据显示，截至9月2日，最牛私募今年以来业绩高达47.47%，业绩最衰者今年以来则亏损47.96%。摘得私募状元的是呈瑞投资芮崑管理的兴业信托·呈瑞1期，今年以来持续领跑收益排行榜。该产品成立于去年10月，至今未满一年，但累计收益率已达69.73%。有分析人士称，芮崑在弱势中主要采取了波段操作，赚了钱就走人使得其重仓股显得十分神秘。

今年以来超过七成的私募产品出现亏损。相比进退灵活的阳光私募，公募基金今年以来整体业绩更是惨淡。银河数据显示，截至9月9日，公募股基们已经“全军覆灭”，近400余只偏股基金全部亏损，王亚伟管理的华夏策略混合基金以―0.53%的业绩居首。■

从3月日本大地震，到7月动车事故和8月的美债危机，“黑天鹅”事件都不同程度地冲击今年A股市场。而除了大规模的“黑天鹅”事件外，双汇股份、紫鑫药业等“个股黑天鹅”事件也曾经让一些基金吃过亏。好买基金研究中心统计了自2009年以来6个“黑天鹅”月份中累计收益最好的前20只私募基金。6个月中，大盘指数均出现下跌，私募基金平均跌幅有5次小于指数跌幅。从历史表现看，私募在面对“黑天鹅”事件时，还是有一定优势。统计显示，6个月份全部取得正收益的有基金朱雀三期、麦尔斯通一期；其他一些基金，如智德持续增长、星石二期等只有一个月份出现下跌。这类基金几乎都是操作谨慎、业绩走势平稳的基金。■意大利求援

9月12日，《金融时报》刊文称，意大利政府正在向中国寻求帮助，希望中国政府通过大规模采购意大利国债，并向战略级公司直接投资来帮助意大利渡过金融危机。有关中国主权财富基金官员和意大利领导人会晤的消息引发全球市场短暂反弹。中国早就开始讨论外汇储备多元化，以减少对美元的依赖，但也一直遵循商业原则而不是政治目的，对外汇储备进行谨慎投资。中国不太可能会动用大量外汇储备为欧洲纾困，投资的规模不会大到可以拯救一个陷入困境的经济体。中国在去年7月买入了4亿欧元的西班牙国债，西班牙曾希望中国能购买更多，但在中国主权财富基金否认达成任何交易后，西班牙政府撤销了有关中投公司可能向西班牙银行和债券市场投资90亿欧元的声明。■ 消费基金理财投资