消费·理财（635）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室中药材

5月份近七成中药品种价格上涨，有的涨幅甚至超过4倍。据中国中药协会中药材信息中心网站日前发布的《5月市场价格同去年同期比较监测报告》显示，在所监测的包括中药材常用的大宗品种在内的537个药材品种，同比价格上升品种有371个，占总量约69%，其中132个药材品种涨幅超过50%；涨幅超过100%的品种有47个，占总涨价品种的12%，而涨幅超过300%的品种有8个。太子参、白前、土龙骨、五加皮等，涨幅更超过400%。

多因素推动中药材价格的上涨：自2000年以来国内中药材种植面积大幅减少；中药材种植和收割的人工成本以及运输成本逐年提高；消费者对中药需求的增长以及部分游资炒作现象也助推了中药材价格上涨，而南方大旱更直接引发了消费者的担忧情绪。成本上涨对于没有定价权的制药企业冲击不小，而对拥有中药种植的上游企业则是利好。■产业资本抄底

5月25日，中国石油集团高调宣布在二级市场增持了中石油股份。5月份，宣布获得大股东或高管增持的还有大唐发电、中远航运、风华高科和攀钢钒钛等11家上市公司，分别涉及交通运输、电子元器件、机械设备、化工、商业经纪与代理业、有色金属加工业以及电力行业等，其中大部分是大股东增持。12家上市公司合计增持7284万股，涉及金额11.42亿元，大股东成为增持的主力。与3、4月份的情况相比，产业资本增持力度明显加大。

不仅大股东纷纷出手增持，其他产业资本也在A股市场上活跃起来，二级市场上的举牌层出不穷。浙江银泰投资有限公司3月份增持鄂武商A股份47.72万股，4月份再度增持897.55万股，持股数量直逼第一大股东武汉商联集团。就连创业板公司华谊兄弟也获得了腾讯的青睐，腾讯斥资近4.5亿元溢价接盘，成为华谊兄弟第一大机构投资者。产业资本历来嗅觉敏锐，能准确地判断出股价是否被低估。■

为规范基金投资行为，证监会发布了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（修订稿）。该法规剑指利益输送，随着基金公司管理的投资组合数量不断增加，基金公司中不同类型、不同客户资金来源的投资组合对于公司收入和业务发展的贡献可能各不相同，公司或者内部从业人员追求自身利益最大化的动机可能引起不公平对待不同投资组合的行为。

本次修订指导意见，规定在某一时期内，同一公司管理的所有投资组合买卖相同证券的整体价差应趋于零；要求公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。“新规”在操作层面上保证了公平交易监管的有效性，使得公平交易的监管能够落到实处。■

企业购买了矿山，资产负债表上本没有增减，可涉矿公司在A股的受欢迎程度不亚于当年的涉足房地产。据《投资者报》统计，涉矿公司市值大膨胀：18家2010年以来发布过“涉矿”公告的上市公司最多时市值平均增加了近41亿元，增幅超过125%。其中大部分公司的市值增加值已超出所投资标的交易价格，也就是超过买卖双方对矿资产的认可价值。当然，近期金属价格飙升，为涉矿企业市值膨胀提供了部分合理性。

截至5月25日，仅5个多月，鼎立股份总市值增加了近45亿元，增长了115%。原因是公司决定收购广西有色金属集团岑溪稀土开发有限公司10%的股权。大元股份2011年1月份发布公告称将收购黄金矿业公司，两个多月股价上涨超过56%。该公司从2009年起便有注入金矿的消息，那时算起，总市值从不到7亿元增加到了86.6亿元。■

长江中下游地区干旱蔓延，而旱情最严重地区是主要的水稻产区，水稻大面积歉收无可避免，大米价格因此出现了大面积上涨。由于稻米是最主要的粮食品种，无可替代，其他农作物价格也可能跟随上涨。

过去的5年内，中国出现了3次严重的旱情，在这3次旱情中，食品价格都出现了较为明显的上涨，平均上涨幅度达到了近20%。2006年冬天至2007年秋天，中部以及南部地区出现了约10个月的旱情，食品价格平均上涨幅度达到了27%。2008年冬天至2009年春天，中部以及北部地区也出现了严峻的旱情，食品价格上涨幅度约为10%。两次干旱对通胀的影响不尽相同，在通胀上升周期中，食品价格的上涨会进一步推升通胀，而在通胀下降周期中，食品价格的上升可能受到天气因素的影响，但对通胀的推动力下降。2008至2009年的旱情中，CPI在旱情前后并没有明显的上升，反而出现了下滑。而在2006～2007年度，通胀却达到了一轮经济扩张期的顶峰。■货币乘数意外反弹

央行多次提高存款准备金率，商业银行被迫缩减商业贷款，半年内，广义货币供给量（M2）迅速下滑。4月末，M2增速已经回落至15.3%的稳健目标之内。提高存准率，商业银行再贷款受到限制，货币乘数按理说应该下滑，也的确如此，相比去年同期，2011年以来货币乘数整体下落，但如果聚焦到2011年以来的3个月，货币乘数则呈现逐月小幅上涨趋势。

货币乘数与法定准备金率成反比。2011年存款准备金率比2010年高了近400个基点，因此拉低了货币乘数。另一方面由于利率的抬升，定期存款相对于活期存款的比率也大幅上升，从而降低派生能力，两方面都会令货币乘数承压。但今年以来货币乘数实际情况确实小幅上涨，答案很可能是：由于银行存在大量可调配的表外资金，货币乘数有可能受影响，没有达到货币调控的目的。也就是说，加息才治本。■

5月是自2000年以来，美国科技股IPO最繁忙的月份，也是最狂热的时期。社交网站LinkedIn上市首日股价从发行价每股45美元，最高飙升至每股122美元。俄罗斯网络搜索公司Yandex在上市首日“狂飙”55%。LinkedIn、人人网以及Yandex的飙涨，让人们忍不住想起了上世纪90年代的“网络股泡沫”。LinkedIn的市值高达83.5亿美元，相当于2010年盈利的500倍以上。

喧哗背后却是传统企业的沉默，与工业和大宗商品相关的新股表现不佳。由私募股权基金持有的自动芯片生产商飞思卡尔半导体不得不降低招股价；廉价航空公司Spirit Airlines和加拿大油气集团Lone Pine Resources在上市首日交易中均出现“破发”。并且，5月美国股权基金连续4周出现资金净流出，标普500指数也是周周下跌，这是自2008年以来的首次。市场的强烈对比或许意味着一轮互联网躁动又走到了顶峰，面临拐点。■ 增持消费理财投资投资组合中药材