消费·理财（634）

栏目插图◎豆角上台艺术工作室欧洲南北分治

对希腊的不满情绪正在欧洲蔓延。救助希腊一年后，作为接受1100亿欧元救援的承诺，希腊本应在2010年将财政赤字占GDP的比例降到8.7%。而实际上，2010年财政赤字比例还在10%以上。今年一季度，希腊经济同比下降4.8%，由于经济衰退和国债利息负担加重，公共债务占GDP的比重也在攀升，已达到142.8%。其偿债能力不断遭到质疑，评级机构不断下调希腊的主权信用评级。对是否进一步援助很难达成协议，对债务国批评的声音在加强，德国总理默克尔指责这些国家公民退休年龄过早，法定假期过长。她表示，只有债务国家拿出充分证据证明做出努力的情况下，德国才会提供援助。

据希腊当地媒体报道，希腊可能在7月面临破产。专家预测希腊退出欧元区可能性很大，未来欧元单一货币政策将面临南北分治的风险。■原油空翻多

5月24日，高盛与摩根士丹利先后发布报告看涨原油价格，其中高盛将布伦特原油期货12个月目标价由107美元大幅上调至130美元，而摩根士丹利则将今年布伦特原油均价的预期调高至120美元/桶。

美元指数5月起大涨约4.5%，成为原油期货5月大跌近15%的导火索。截至5月25日，纽约原油期货7月合约徘徊在99美元/桶。唱多油价背后，机构赌的是QE2下一步。多数投资银行与大型对冲基金都预计，美联储可能会采取其他形式维持美元宽松政策，以稳定QE2货币政策退出后对美国国债买盘的支持。在高盛经济学家斯特恩看来，美联储只有维持现有的货币政策，才能缓解财政改革对经济增长的负面影响，美联储利率可能会在很长一段时间低于正常水平。■

截至5月25日，股市连跌5天。下跌的推手非基金莫属。根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的384只偏股型开放式基金，5月20日的平均仓位为74.11%，比前周的79.13%下降5.02个百分点。民生证券也监测到，截至5月20日，主动型股票方向基金平均仓位为74.93%，比一周前下降1.66个百分点，其中主动减仓1.55%。事实上，4月底以来基金就在减仓通道中。

一季度末，基金持股市值只占到了市场流通市值的8.31%，按理说对市场影响有限，不过，从历史数据来看，基金减仓往往伴随着大盘的调整。Wind数据显示，在2007年三季度末，偏股型基金的平均仓位为85.22%，此后不断减仓，当年底为82.82%，2008年一季度为79.6%，二季度末为75.74%，三季度末大盘接近1000点时，基金的仓位为69.64%。■钱荒

5月25日，高位运行的银行间市场资金利率再次全面大涨，所有期限质押式回购利率、银行间拆借利率均突破5%大关。

时值5月底，“月末效应”令昨日银行间市场上跨月需求大增。7天回购利率最高冲至6.0%，交易量也再次增加至616.66亿元的高位。而14天品种昨日也成为盘中利率最高的品种，加权利率达到5.6%，与其他各期限品种形成明显的“倒挂”。根据银监会最新监管要求，6月起商业银行日均存贷比将不得高于75%，加上当前执行的21%的法定准备金率，商业银行资金头寸有限，市场“钱荒”再起，资金利率随之冲高。“钱荒”的直接后果是，预计近期准备金率等数量手段继续推出的概率大大降低。■

七部委联合下发《关于规范商业预付卡管理的意见》，首度对一直地位未明的各种商业预付卡进行了规范。《意见》要求，达到一定额度的预付卡购买须实名登记；未经批准，任何非金融机构不得发行多用途预付卡；此外，还对不记名商业预付卡的面值进行了限定，要求面值不得超过1000元。全国地级以上城市主要商场都发行过封闭式专用预付卡，预付卡市场规模以年均30%以上的增速壮大。除了商场发行的购物卡以外，各家第三方支付机构也开始迅速崛起。总体看，商业预付卡在减少现钞使用、便利公众支付、刺激消费等方面发挥了一定作用。但另一方面，预付卡已成为行贿送礼的主角，并出现“黄牛”产业链。经营预付卡业务使得商业企业成为“类金融”，新规定将会对商业企业产生很大影响。■

备受业界瞩目的《火电厂污染物排放标准》终于定稿，不日将正式公布。这份被称为“史上最严污染物排放门槛”的《标准》的出台，意味着全国现役7.07亿千瓦火电机组将在“十二五”期间加装脱硝设备，以控制氮氧化物的排放。此前已涉及此项业务的上市企业将普遍迎来利好。

初步估算，现役7.07亿千瓦火电机组的改造费用共约2000亿～2500亿元，加上“十二五”新增火电机组2.5亿千瓦，环保设施因标准提高增加年运行费用约900亿～1100亿元。火电企业经营状况无疑是“雪上加霜”。受益企业则主要包括从事提供烟气排放综合解决方案的工程商，诸如九龙电力和永清环保，还有涉及对未来新建机组的烟气排放提供控制技术和设施的企业，如龙源技术。■

5月23日，路演前夜遭遇“非法攫取股权”举报的九牧王发布了中签率公告，网上定价发行中签率高达9.64%，显示出了投资者的忧虑情绪。今年来，IPO以日均一家的速度涌现，针对拟上市企业的举报也频频出现。知情者举报在一定程度上弥补了审核监管部门监管力量的不足。

5月10日，九牧王发布招股意向书后遭到了知情人的举报。举报材料称，九牧王现任董事长林聪颖曾采取非法手段攫取前任董事长、其亲叔叔林其仁对福建晋江九牧王制衣有限公司80%的股权和实际控制权。九牧王的举报并非个案，IPO重启以来，仅创业板证监会收到的举报信就多达200多封，涉及100多家企业。举报涉及股权变更、关联交易、内部控制、税收、行政处罚、专利等各个方面。新大新材、高德红外、星网锐捷等多家企业因举报而暂停上市。不过，多数企业最终得以上市。■ 消费银行理财投资利率九牧王预付卡期货