民间借贷利率的红线为何调整?

8月20日，最高人民法院发布新修订的《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，其中最引人关注的改革是，大幅下调了民间借贷利率的司法保护上限，从过去24%和36%的利率标准下降到了15.4%。

按照央行此前对高利贷行为的界定，如果借贷双方协商的利率超过同期贷款利率的4倍，就构成高利贷行为。以前最高法是按照6%的贷款利率，以4倍计算出24%的司法保护利率上限，不过随着央行推进利率市场化改革，以LPR（贷款市场报价利率）取代了贷款基准利率，所以，最高法此次也按照最新的一年期LPR利率的 4倍，作为民间借贷的司法保护上限，目前一年期的LPR利率是3.85%，以4倍来计算就是15.4%。

这就意味着，以后如果民间借贷利率超过15.4%，就将不受法律保护，而在此之前，我国对于民间借贷的利率保护政策设置为“以24%和36%为基准的两线三区”，也就是说，低于24%的利率受法律保护，超过36%的不受保护，如果利率在24%和36%之间，超过部分的利息不计入后期借款本金的，也受到法律保护。

为什么现在要大幅下调民间借贷的司法保护上限？从最高法的解释来看，主要目的之一是为了降低实体经济成本，促进经济增长。最高法表示：“从中长期看，激发小微企业等微观主体活力有助于促进经济高质量发展，最终有助于实体经济长期可持续发展。而民间借贷与中小微企业有着千丝万缕的联系，降低中小微企业的融资成本，引导整体市场利率下行，是当前恢复经济和保市场主体的重要举措。”

长期以来，中国经济一直面临融资成本高的问题，很多中小企业通过民间借贷市场融资，高达百分之二三十的利率，让很多企业难以承受，所以降低民间借贷利率的呼声一直很高。尤其是在今年特殊时期，经济增速大幅放缓，很多企业都挣扎在生死线上。今年6月份，国务院常务会议提出，要推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元，这也意味着金融系统必须要实质性降低资金利率。最高法降低民间借贷利率的司法保护上限，可以说是对当前中国经济融资贵问题的及时回应。

除了促进经济增长的目的之外，规范借贷市场也是此次利率调整的目的之一。最高法表示：“如果当事人约定的利息过高，不仅导致债务人履约不能，还可能引发其他社会问题和道德风险，所以世界上绝大多数国家都设置了利率保护的上限。因此，大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限，对于引导、规范民间借贷行为具有重要意义。”

最高法此次大幅降低民间借贷利率的司法保护上限，从理论上而言，对于降低实体经济的融资成本、规范民间借贷市场都能起到积极作用，不过，也有可能带来一些潜在的冲击，具体效果还需要等待时间验证。

民间借贷利率的司法保护上限被大幅下调之后，最大的不确定性在于，会不会加剧中小企业的融资难度。长期以来，我国中小企业的融资问题一直是两大难题：一是融资贵，二是融资难。如果通过法律手段降低借贷成本，可以在一定程度上缓解融资贵，但融资难的问题有可能会更加突出。

我国民间借贷市场主要以中小微企业为主，这些企业之所以通过民间借贷市场来解决资金问题，主要原因是无法在正规金融机构获得贷款。前几年曾经有统计数据表明，我国有90%以上的小微企业，没有和正规金融机构发生过借贷关系。虽然近年来国家一直从政策层面鼓励银行信贷资源向小微企业倾斜，但是由于很多现实层面的原因，比如小微企业没有合适的抵押物，银行也必须遵守必要的内部风控体系等等，银行始终无法大规模向小微企业放贷，民间借贷市场成为小微企业重要的融资渠道。

对于民间借贷市场的重要性，央行曾经做出过积极评价，“民间借贷作为正规金融有益和必要的补充，在一定程度上缓解了中小企业和三农的资金困难，增强了经济运行的自我调整和适应能力，并在一定程度上填补了正规金融不愿涉足或供给不足所形成的资金缺口”。

由于小微企业天生的风险等级较高，加之民间借贷市场资金出借方的资金成本也比较高，所以民间借贷市场的资金利率一直远高于正规金融市场。在民间借贷市场，利率的形成既有很多不合理的高利贷行为，也有很多是市场供需因素所致。如果借贷利率大幅下降，从积极的角度来看可以降低小微企业的借贷成本，但从资金出借方的角度来看，如果资金利率无法覆盖成本，只能选择退出市场，最终的结果可能是资金供应不足，小微企业反而借不到钱了。

以前民间借贷市场高达20%多的利率虽然看似很高，但很多借贷企业其实只是作为短期应急，并非长期借贷，所以总资金成本其实并不是很高。如果将来利率被强行压制导致民间借贷的资金供应不足，对很多小微企业而言，当需要资金短期救急的时候，可能因为借不到急需的资金而资金链断裂，最终导致破产倒闭。还有可能产生另外一个后果，民间借贷市场可能会更加地下化，以此规避最高法对15.4%的利率限制，而这将不利于我国民间借贷市场的规范化发展，反而带来更大的潜在金融风险。

最高法此次大幅下调民间借贷利率的司法保护上限，具体会带来怎样的影响，很大程度上取决于15.4%的利率上限是否合理，或者说，是否体现了市场的供需关系。一个可以参照的对象是有民间借贷风向标之称的温州，最新数据显示，温州的民间融资利率水平大概是16%，略高于最高法规定的15.4%的水平。而最终会带来怎样的影响，唯有等待时间来验证。 p2p理财利率市场分析民间借贷