日本经济到底怎么样了？

从最近几年来看，2011年是日本经济的一个低谷，日本刚刚让出全球第二大经济体的位置之后，当年的GDP增速甚至出现了负增长。安倍晋三在2012年担任日本首相后，日本经济持续保持了7年的增长，虽然增长幅度并不大，最高增速也没有超过2%，但对于日本经济而言，已经算是一段相当难得的温和增长时期。

日本经济这一段时间的温和增长，从外部因素来看，主要得益于中国和美国的经济拉动，从日本的出口来看，美国曾经长期是日本的第一大出口国，但是日本对华出口增长迅猛，今年上半年，中国已经跃居为日本第一大出口国。从日本内部因素来看，“安倍经济学”也在一定程度上拉动了日本的经济增长，安倍晋三上任之初就提出振兴日本经济的“三支箭”，分别是本币贬值、财政刺激以及日本经济结构性改革，这些举措虽然争议不断，但对日本经济增长还是起到了一定作用。

不过进入2018年以来，日本经济开始重新面临增长压力，今年一季度的GDP再度出现了负增长，而这可能仅仅是日本新一轮衰退的开始。

从日本的出口引擎来看，未来几年的日本将面临极大的压力。由于中国经济增速开始放缓，对于日本的出口拉动将会随之减弱，而美国经济虽然温和复苏，但是在贸易保护政策下，特朗普已经多次要求日本缩减日美贸易逆差。如果中美两大出口引擎都开始收缩，对于日本出口将带来致命打击。

从日本内部因素来看，同样也是压力重重。安倍经济学在温和拉动日本经济之后，效力已经越来越弱。安倍经济学“三支箭”执行的难度越来越大，由于特朗普贸易保护的压力，日元继续大幅贬值的空间越来越小，日本很难继续通过日元贬值获取出口优势。

长期以来，日本一直通过财政政策刺激经济，但是随着负债率越来越高，财政刺激的空间也越来越小。日本的债务负债率一直保持极高的水平，截至去年，日本负债占GDP的比重高达240%，居所有发达国家之首，当年欧洲的希腊等几个国家爆发债务危机时，债务率也只是超过了100%，远远不及日本。

通常而言，一个国家的债务水平达到如此高的水平，必须对应着较高的国债收益率，这样才能吸引投资者继续购买，但是较高的收益率又意味着发债成本过高，最终导致债务危机爆发，这也是国际上很多国家债务危机爆发的经典路径。但是日本多年来保持极高的债务水平而没有爆发危机，主要原因在于维持了极低的国债收益率，几乎接近零利率，这也就大大降低了还债压力，避免了债务危机的爆发。

而日本能够将国债收益率维持在极低水平，一方面是因为日本央行实施量化宽松政策，通过大规模购买国债压低收益率，日本国债的40%为日本央行所持有，日本央行的大规模购买，将日本的国债收益率长期压制在零利率区间；另外，日本国内机构也是购买日本国债的主力，日本的保险公司和养老基金持有20%多的日本国债，这些机构并不担心本国国债违约，这和欧洲国家的国债多为国外机构所持有不同，这也在相当程度上维持了日本国债的稳定性。

但是，即便日本能够长期维持极高的债务水平，并不意味着日本就不会爆发债务危机。事实上，日本也一直将本国极高的债务率视为定时炸弹，也始终在想办法降低债务率，提高消费税成为日本政府增加收入、降低债务率的主要途径。

由于增加消费税相当于直接增加民众开支，因此在日本历史上，消费税一直是一个相当敏感的话题，在发达国家普遍征收消费税的背景下，日本迟迟没有开征。1989年，日本时任首相竹下登首次在日本开征消费税，当年便因为政治丑闻和消费税引发的民怨等问题下台；1997年，日本时任首相桥本龙太郎将消费税率从3%提高到5%，也在次年被迫辞去首相职务。

直到2012年，日本才再次启动消费税改革，当时计划将消费税率自2014年起从5%上调至8%，2015年10月1日起上调至10%。2014年，日本按计划完成了消费税率上调至8%的目标，但是在各种压力之下，上调至10%的计划推迟到了2019年10月1日。

如果日本在明年如期上调消费税率，虽然增加的收入能在一定程度上缓解债务压力，但是同时会对日本的消费能力带来打击。今天的日本已经进入一个低欲望社会，在出口恶化的背景下，如果消费能力再度出现下滑，日本经济将遭受双重打击。按照世界银行的预测，如果日本在2019年上调消费税，日本经济在2019年和2020年的增速将只有0.8%和0.5%。

对于日本经济而言，即使消费税最终上调到10%的水平，对平衡财政预算也只是杯水车薪，日本巨大的财政支出，除了用于刺激经济之外，还有很大一部分用于社会保障。由于日本社会的老龄化已经不可逆转，老龄化程度越来越高，65岁以上的老龄人口占比已经接近三成，大量老龄人口带来了沉重的养老负担，日本每年财政预算总额的三分之一都用于老龄化带来的社会保障支出。随着将来老龄化程度继续提高，对日本财政的消耗比例还将继续攀升。

从安倍晋三上任7年时间来看，安倍经济学的“三支箭”，只有货币贬值和财政刺激对经济增长起到过一定的作用，而第三支箭，对日本经济进行结构性改革，并没有太大的效果。由于日本经济内在的结构性矛盾几乎是一个死结，指望通过内部经济改革来改善日本经济几乎遥遥无期，在未来相当长的时间里，日本仍将是出口型经济模式，外部市场对日本经济的拉动，将在很大程度上决定日本经济的走势。

但不幸的是，在最需要外部引擎拉动经济的时候，美国的特朗普开始挥舞起贸易保护的大棒。在美国的三大贸易顺差国中，特朗普对中国已经率先发起了攻击，对墨西哥虽然也一度强烈不满，但最终还是在今年8月和墨西哥达成了贸易协定。对日本，美国还没有正式开启贸易谈判，但是特朗普已经屡屡指责日本是日美贸易当中的大赢家，警告日本如果没有实质性缩减贸易逆差的措施，日本将可能有大问题。上世纪80年代，同样是因为美国的贸易逆差问题，日本被迫签下了《广场协议》，成为日本经济衰退的重要导火索。在贸易争端中吃过大亏的日本，比任何一个国家都更恐惧贸易战的杀伤力。如果日本成为美国的下一个打击目标，对于日本经济将是雪上加霜。

日本不得不开始寻找更多的外需增长点。今年7月份，日本和欧盟火速签订了自由贸易协定，主要目的是扩大日本对欧盟的汽车出口，以及欧盟扩大对日本的食品出口。在该协议下，欧盟取消了约99%的日本商品关税，日本取消了约94%的欧盟商品关税，这一比例未来数年内将上升到99%。

10月25日，日本首相在时隔7年之后访问中国，继续为日本经济寻找更多的外部支撑。 消费税经济学市场分析特朗普日本经济