消费·理财（978）

工业互联网

工业互联网概念股在A股不断发酵，海得控制、用友网络和东土科技等龙头抢眼。其背后则是智慧家庭概念的崛起，中国家电及消费电子博览会上，海尔、美的和夏普等大玩家不约而同地发布了人工智能时代智慧生活、智能制造的最新解决方案，欲通吃新制造产业链。与以往不同，在AI技术赋能后，智慧家庭将变“被动服务”为“主动服务”，让用户在更简单的操作，甚至“零交互”中获得消费体验。

“独角兽”利好中小创？

“独角兽”通过CDR回归A股点燃了中小创里的科技股和题材股。但或事与愿违，CDR本身的跨国交易机制导致时间的错配使得其波动要远大于标的股票本身，此其一；其次，与“独角兽”公司相比，A股目前科技股估值中位数仍然偏高，质地却是天壤之别，以A股科技股估值是美股的2.8倍计算，海外“独角兽”总市值约11万亿元，回A股总估值将暴涨；第三，2004年腾讯回归港股“一枝独秀”，科技股随后“二八分化”。

外储首降

2月末外汇储备规模较1月末下降270亿美元，这是自2017年1月以来中国外汇储备的首次减少。下跌似乎不是资本净流出导致的，2月非美元货币多下跌，美元指数上涨1.66%，远高于外储下跌的0.85%。并且，2月份全球债券市场收益率回升，其中美国10年期国债收益率上涨0.16%，导致外汇储备投资中债券投资出现估值损失。币值因素外，春节出境集中购汇也是一个原因。

港元冲击波

3月6日，美元兑港元汇率徘徊在7.8323附近，盘中一度触及1983年香港创建联系汇率制度以来的最低值7.8337。港元疲软，主要原因是美元同业拆借利率libor与港元同业拆借利率hibor的利差持续走高。当日，3个月美元同业拆借利率较港元高出100个基点，创下2008年次贷危机爆发以来的最高水准，吸引大量国际对冲基金买入美元沽空港元套取利差收益。究其实，南下资金涌入，香港流动性过度充裕。

回乡置业

在1～2月的传统楼市淡季里，上市房企整体销售超出市场预期，增幅约一半。其中碧桂园、恒大、万科的销售达千亿级，贡献了上市房企6000亿元销量的一半。2月市场受春节假期因素影响，整体销售较1月平淡，但受春节返乡置业带动，碧桂园和恒大在三、四线城市销售旺盛。品牌房企在三、四线城市认可度高，行业集中度进一步上升。

股权众筹

股权众筹，这一现象级的创新曾突然爆棚又被严厉下架。时隔两年后证监会再次提出要开展试点。2014年股权众筹行业热度最高的时候，平均每周都会有新的平台出现。因概念模糊，也没有监管，很多平台做的是私募股权融资业务，通过互联网降低私募股权投资的门槛。未来股权众筹的发展将会按照互联网非公开股权融资和股权众筹两条主线发展。监管层定义的股权众筹预期并不明晰，实际上目前尚未有业务出现。

德国最受伤

3月初，大众汽车和宝马的股价分别下跌近10%和8%，戴姆勒下跌6%。德国DAX指数或成为今年欧洲股市中表现最差的主要指数。这都拜特朗普贸易保护大棒所赐。DAX指数的全球色彩很浓，成分股企业（包括阿迪达斯、西门子和拜耳等）有半数在欧洲以外地区有销售敞口，它被分析师和投资者视为一个衡量全球经济的有效指标。去年，DAX指数上涨了12.5%，跑赢了富时100和法国CAC40指数。

（栏目插图　范薇） 科技股消费理财投资股权同业拆借港币