指数已死

在中国股市十几年历史里，投资者已经养成了一种习惯，在炒股之前总是看大盘的脸色行事，尤其是上证综指。在过去十几年里，大盘点位在很大程度上体现了股市的整体面貌，所以，投资者看大盘脸色行事，十几年来倒也具有相当的指导意义。

2006年7月5日，中国银行上市，2006年10月26日，工商银行上市，这两家巨无霸公司登陆A股市场，基本宣告了上证指数的死亡。截至今年1月5日，工商银行的总市值高达18204亿元，而流通市值仅为372亿元;中国银行的总市值为12870亿元，而流通市值仅为264亿元。总市值和流通市值之间的巨大差距，为市场撬动这两家巨无霸提供了巨大的杠杆，拉升或者打压这两家银行股600多亿元的流通市值，就相当于拉升和打压了31074亿元的总市值，而上证指数的总市值也不过84175亿元。某种意义上看，只要能撬动600亿元的流通市值，就相当于撬动了上证综指84175亿元的总市值。上证指数太容易被人为操纵，已经基本失真，不再是能够反映整个市场全貌的指数，而成为反映两家大银行股走势的指数。

在两家银行股上市前，大部分个股都是随大盘涨而涨，随大盘跌而跌，现在这种正相关性已经大大减弱。在大盘连续上涨到2800多点的时候，大部分股票在原地踏步甚至下跌，反而上证指数在1月5日大跌70多点时，却有将近700家股票上涨，只有100多家下跌，而当日上证指数的下跌只是体现了两家银行股的双双跌停。

1月9日，中国人寿上市，成为A股市场第四大股，中国移动也确定了回归A股，如果加上中国石油等可能回归的巨无霸，上证指数更将成为一个大盘股俱乐部，而不是一个反映整个市场全貌的指数。所以，对于投资者而言，需要改变过去看大盘脸色行事的投资习惯。以后可能出现的情况是，指数上涨，只是少数大盘股上涨，而大部分股票下跌。指数下跌，可能会在短期内带动大部分股票下跌，但很快就会出现分化，大部分应该上涨的股票还是会上涨，不再受大盘指数的影响，大盘在1月5日的走势已经体现了这一特征。

经过2006年的巨大涨幅后，上证指数还有可能在振荡中上行，中国经济持续高增长，上市公司所得税从33%调整为25%，上市公司对管理层开始大规模实施股权激励……诸多因素结合在一起，上市公司在未来两年的业绩增长很可能超出人们的预期。在业绩增长的背景下，上证指数的市盈率也将被拉低，从而为指数的进一步上涨提供空间。不过，即使上证指数如一些机构所言冲上4000点，对于投资者而言也没有太大意义，因为如果不能选择正确的股票，依然会像2006年一样，只是“赚了指数赔了钱”。对投资者而言，重要的不是看大盘的脸色，而是找准自己的投资对象。

在人民币升值的大背景下，资产重估成为一条投资主线，金融和地产在2007年依然值得关注，不过一些明显估值过高的股票，已经成为人为制造的空中楼阁，显然需要回避为上。同时，美元贬值的趋势，也使得黄金和有色金属估值提升，虽然有色金属在2006年的涨幅榜上排名第一，但现在看来估值仍然偏低，锌、铅、电解铝等行业依然存在投资机会。全球机械制造业向中国转移，同时，政府对机械制造业的扶持力度加大，机械行业在2006年从谷底反弹，涌现出大批翻番的牛股，2007年，机械行业依然值得重点关注。随着人们收入的持续增长，消费类行业将在很长时间内成为投资的主线。还有一些走出低谷开始复苏的周期性行业也值得关注，比如电子元器件、玻璃、水泥、焦化等等。当然，好的公司不一定处在好的行业，还有更多有着高增长前景，或者存在重大资产重估的股票，隐藏在1400多家上市公司当中，等待投资者的挖掘。

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2007年的指数不会像去年一样疯狂上涨，更可能的走势是一路振荡，一路上行，如果能够选择有足够安全边际的公司，而不是那些明显高估的空中楼阁，同时加上一点耐心和定力，大盘指数的振荡终究影响不了股票价值的回归，何况，这个指数早已经失去了它应有的意义。 股票沪指