城市财富：繁荣与增长

在经济学上，财富是一种价值的体现，代表着对物质财产以及精神财产的拥有。

影响城市财富的因素有很多，涉及人口、教育、资源、创新、社会环境乃至政府的政策决策等诸多因素。财富越多，意味着城市越繁荣，背后是便利的基础设施，更广泛的就业，更加友好的民生、医疗、教育环境等。随着人口老龄化以及低碳路线的推进，财富多寡的决定性因素正在发生变化，土地、牛羊、矿山等自然资源对于财富积累的决定性作用逐渐被环境、人才、教育和创新取代。

中国的城市财富是如何分布的？我们重点研究了与城市财富密切相关的上市公司相关活动以及对财富流动的影响，尤其注重创新科技的作用。评价过程中，我们综合考量城市的财富总量、人口、教育、环境质量以及研发投入五类指标。在这一评估模型下，中国的城市财富分为四类：领先型、赶超型、创新型以及制造业型。

利用城市财富矩阵，能够简单直观地揭示各城市财富的多寡和竞争力的强弱。简单来说，沿着数据轴的横轴越靠右，代表财富绝对额越高;沿着纵轴越向上则意味着当前创新的动力更足。任何城市的发展最终需要在创新动力形成与城市财富总量的扩张方面取得合理平衡。

基于这一测评模型，我们对中国的34座城市进行评价。这些城市的选取标准是，2021年底城市财富总额位列前30的城市（如北上广深），以及那些万亿国内生产总值（GDP）俱乐部城市（如苏州、青岛、郑州、泉州等）。城市财富总额的计算标准是根据特定城市属地范围内A股上市公司收入、利润以及市值，将其赋予特定权重并进行加权后计算得出。我们的统计数据来源于国家统计局、万得（Wind）以及地方政府网站，文中数据如无特指，均为2021年底数据。

统计结果显示，截至2021年底，以上市公司衡量的34座城市财富总额为44万亿元，当年这34座城市创造的GDP总量为55万亿元。GDP相对于财富总值的溢出，反映未上市经济主体的影响。

评估结果呈现出以下几个鲜明特点，如：北京、上海、深圳，位列领先型城市，广州因财富总量稍低而稍逊一筹;城市间分化严重，一线城市财富效应显著;部分城市上市公司总体收入显著超过地方GDP，反映财富的扩张能力;一家公司可能决定一座城市的财富，如宁德时代、贵州茅台均助力所在城市位列城市财富榜前30，反映创新与品牌的力量。

图1：城市财富矩阵

34座城市财富画像

统计结果显示，2021年，包含北上广深等在内的34座城市累计创造GDP55万亿元、实现收入60万亿元、实现净利润1万亿元，基于收入、市值以及利润的简单加权平均后的财富总额为44万亿元。

34座城市的财富总额占整体上市公司财富总额的77%。这与收入大致匹配，2021年34座城市的上市公司合计实现营收53万亿元，占当年全部上市公司总收入的80%，约占全部城市GDP的50%。

从增长的角度，这34座城市财富总额在2019年的33.5万亿元的基础上增加10万亿元至2021年的43.8万亿元，增幅30.58%。推究起来，营收和市值的双重增长是重要驱动力量。

从城市财富总额来看，2019年-2021年，排名前五的城市并没有发生任何变动，第一至第五分别是：北京、深圳、上海、杭州以及广州，但是五个城市的财富总额变动幅度差异较大，最突出的是杭州，其财富总额从2019年的1.18万亿元增长63%至2021年的1.92万亿元。北京的财富总额虽然绝对领先，但是过去两年仅增长13%。

34座城市的财富总额排名上升最快的是福建宁德。受益于碳中和，宁德时代的市值过去两年快速增长，由此导致宁德市的财富总额增长404%至4754亿元。其他进步较大的城市还有西安、无锡、合肥等城市。

财富总额排名下降居前的是珠海、武汉以及福州，其中珠海下降十个名次。这些城市财富总额下降较多，主要原因在于城市辖区内上市公司市值表现不佳，营收增长也明显放缓。以珠海为例，当地最著名的公司之一是格力电器。较为单一的产品结构，产品鲜有实质性创新的空调业绩持续疲软，还有处于红海市场的手机业务，最终导致这家公司在过去两年间市值腰斩，下降约1800亿元。

城市财富四大象限

基于我们的评估模型，城市财富总体分为领先型、赶超型、创新型以及制造业型四类。其中，北京、上海、深圳处于领先型象限，是中国财富最集中、创新力最强的城市代表。

落在创新型象限的为杭州、广州以及厦门，是城市财富集中的城市代表，这些城市相对于领先型城市的弱点在于创新方面的综合投入不足，也是领先型象限的最具挑战力代表。

南京、武汉以及西安是赶超型城市代表，这些城市的不足在于财富总量的差距。由于地理位置、固有的产业布局等多方面原因，这些城市的财富总额有限或者扩张速度相对较慢。不过，这些城市目前正在依托自己的教育优势，加大科技与创新，以实现财富总额的增长。

前述这9座城市可以称得上是中国约680座城市（截至2021年底）的标杆;除此以外的绝大多数城市位于制造业型城市这一象限，即如苏州、合肥等这些近年来以创新著称的城市。这些城市的成功往往依赖于特定的公司、产业（典型城市如苏州、东莞、仁怀、宁德等），但是本身财富存量较小，制约了财富扩张的步伐。

上述结果并非一成不变，而是动态变化。基于科技与创新的投入力度，财富总额的扩张速度将呈现差异化表现，从而在不同城市的竞争力上呈现分化;反过来财富总额的增长快慢也将从就业、社会福利等诸多方面制约一个城市的创新投入的能力，从而最终影响财富扩张的潜力。

以领先型城市为例，如果不能加强人才吸引、教育培养，并在研发方面持之以恒地投入，未来就有可能由于创新与科技的活力下降，而降为赶超型城市或创新型城市，后者的结果是可怕的，实际意味着城市社会财富总额的相对收缩。

创新型以及赶超型的城市，通过加强创新，以更多积极的措施吸引人口的流入、改善营商环境等，最终也有望晋升为领先型城市。制造业型城市亦存在向创新型或者赶超型城市转化的可能，这更多依赖于产业升级。

财富集中于一二线城市

从数据来看，财富在不同城市间的分化极其严重，在一二线城市，尤其在北上广深和杭州等大城市的集中化趋势明显。原因往往在于商业环境、人口规模、教育程度以及更为便利的基础设施等。

北京、上海、深圳三座城市2021年的财富总额为26.6万亿元，占34座城市财富总额的六成以上;加上杭州和广州，排在前五的这些城市财富总额占比68%，其余29座城市占比仅为32%。

这五个城市还有一个非常有意思的特点，除了广州，北、上、深、杭四座城市的财富总额都超过了当地的GDP。

最典型的是北京，其2021年财富总额为15.9万亿元，GDP为4万亿元，其财富总额是GDP的3.95倍。原因在于北京这座中国政治文化中心城市聚集了石化双雄、五大国有银行、两大电信运营商，以及中国建筑、中国神华等众多央企总部，合计约117家央企上市公司。

深圳和上海，分别以5.6万亿元和5.1万亿元的财富总额位列第二、第三，这两座城市的领先优势，同样是基于有不少全国性大型企业总部在此驻扎。如上海有宝钢股份、上汽集团、交通银行、东方航空、宝信软件以及中芯国际等中国知名企业，其总计有34家央企上市公司;除了华为，深圳有中国平安、招商银行这样的大型金融机构，还有比亚迪、立讯精密、中兴通讯以及顺丰控股、富士康等创新类公司，其总计有25家央企上市公司。

上述央企或者知名公司总部给城市带来的财富是惊人的。据各地金融局数据，截至2021年底，北京本外币存款余额19.97万亿元、上海17.58万亿元、深圳11.25万亿元、杭州6.1万亿元，远超中国其他城市和地区。

理解上述现象给经济带来的积极表现并不困难。石化双雄的石油或天然气、比亚迪的新能源车、中国平安以及招商银行的金融产品可以在全国销售。收入来自全国各地，甚至还有海外市场，但是GDP产值是按照地域统计的。谁能拥有这样的大型公司总部，谁就是财富大赢家。

这一现象也进一步凸显，各地发展经济需要通过创新，努力推动平台型公司的建设和发展，以驱动财富的扩张。特别是围绕那些制造业或者科技龙头，很容易形成产业集群，从而带来可观的财富效应。典型的如围绕上汽集团、特斯拉形成的长三角汽车零配件产业群，围绕阿里巴巴所形成的数字经济、快递经济，以及围绕华为、比亚迪等所形成的消费电子、汽车产业链等。

统计还发现，财富总额超过地方GDP的有8个城市，包括了贵州茅台所在城市贵州仁怀以及宁德时代所在城市福建宁德;其余26座城市的财富总额均低于地方GDP，这也从侧面折射出这些城市的上市公司质量以及市场拓展能力有待提升。

图2：城市财富评估

制造业明星之城

制造业型城市共计有25座，如苏州、重庆、天津、合肥、东莞等，这些城市的显著特点是，其竞争力优势聚集在某一特定领域，如仁怀、宁德，再如东莞、苏州，主要服务于深圳、上海，这些城市综合来看，创新优势不算突出，财富总额与创新型城市以及领先型城市相比存在或大或小的差距。

东莞在这方面就是个很有意义的代表。身为深圳卫星城，东莞当地经济发达，过去依靠加工贸易获取了不俗的经济增长业绩。全世界五分之一的羊毛衫为“东莞造”，全世界十分之一的运动鞋“东莞造”，全球每两个5G时钟芯片、每两个锡膏印刷机就有一个“东莞造”……

然而，就上市公司而言，东莞当地公司规模多偏小，细分领域供应商色彩浓厚，明显缺乏类似比亚迪、宁德时代、中兴通讯这样的公司。这会导致当地的上市公司容易陷入激烈的市场竞争。

数据显示，东莞49家上市公司2021年创造的营收为1242亿元，净利润43亿元，净利润率仅3.5%;与2019年相比，东莞当地上市公司收入增长22%，净利润反而下降了22%。由此导致其市值也偏低，当地市值最高的上市公司是坚朗五金，最新市值近300亿元。东莞产业升级以及培育更具竞争力上市公司的诉求浓厚。

同样的情况在苏州也有体现。众多的制造企业的产品以中间体为主，缺乏大众耳熟能详的企业，真正走出来的独立品牌少。

不过，苏州的情况总体好于东莞。从数量来看，苏州拥有119家上市公司，超过东莞的49家;上市公司营收3725亿元，是东莞的3倍，且营收超过百亿元的有5家;2021年实现净利润252亿元，是东莞上市公司的6倍，利润率也远高于东莞。为推动产业转型和升级，苏州目前正在加快电子信息、装备制造、生物医药、先进材料四大产业集群建设。