A股融资量质双升：七成资金投向“两创”

近年来，如何让金融扛起支持实体经济振兴的重任，成为资本市场领域的一大重点课题。

11月2日，中国人民银行行长易纲在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上表示，中国坚持实施稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度。

具体到资本市场，是如何服务实体经济的？10月28日，易纲在国务院关于金融工作情况的报告（下称“报告”）中表示，2022年以来，进一步加大对实体经济的金融支持力度。一是保持融资总量合理充裕。其中，2022年1月-9月，沪深交易所共有265家企业首次公开发行股票（IPO），融资4791亿元，数量和融资金额均居全球首位。二是加大对重点领域支持力度。如充分发挥科创板、创业板和北交所服务“硬科技”、创业创新、“专精特新”企业的作用，截至2022年9月末，科创板、创业板融资金额占同期全市场的一半以上，北交所上市公司突破110家。

根据Wind（万得）数据统计，今年以来，截至11月2日，A股市场新股发行的融资总额达5180.07亿元，有望创下历史新高。同期，“两创”（创业板和科创板）板块的融资规模占比达到73.5%。这两个板块今年以来的融资规模已经超过2021年全年，创出了历史最高水平。

安永报告显示，今年迄今亚太地区IPO总数和筹资额分别占全球的61%和69%，全球十大IPO半数来自亚太地区。中国是IPO活动的“火车头”。在全球前十大融资额中，中国企业占据6家，其中4家来自上交所，2家来自港交所。

在谈到下一步工作时，易纲在报告中表示，“坚持金融服务实体经济的宗旨和本源，继续加大对实体经济的支持力度，保持经济运行在合理区间。”

在谈到金融支持实体经济具体举措时，易纲介绍，强化经济转型升级金融支持，引导更多资金投向先进制造业、战略性新兴产业，更好服务关键核心技术攻关企业和“专精特新”企业。

作为资本市场重要的中介机构，证券公司在支持实体经济发展方面发挥着越来越重要的作用。“证券行业作为资本市场的核心主体，在助力实体经济转型中可以在多方面发挥作用。”广发证券相关人士向《财经》记者表示，证券公司可以助力制造业上市公司高质量发展，支持战略性新兴产业发展，促进“专精特新”企业做大做强以及推进绿色低碳可持续发展等。

据《财经》记者了解，一些券商利用投行资源配置的功能，已经加大对科技创新、新兴产业的支持力度，将更多资金投向高端制造、新能源、医疗器械、半导体、绿色低碳等重点领域，引导资本流向，解决企业发展关键问题。

“券商投行作为重要的金融力量，将不断发挥为实体经济‘输血供氧’的功能，服务实体经济融资需求，帮助企业拓宽融资渠道、优化融资结构。”中泰证券投行委相关负责人向《财经》记者表示。

证券公司作为资本市场重要参与者，充分利用自身优势，一方面以金融助力科技创新企业资本运作；另一方面，推动产品与业务创新，包括推出绿色债券、期货、衍生品等支持企业发展。

目前，中国资本市场在全面深化改革上已经取得了重要突破，形成了科创板、新三板、北交所、创业板等多层次资本市场。业内人士认为，随着资本市场发生的结构性变化，市场的包容性更大，投融资功能更强，其对实体经济的适配性也将大幅增加。

A股融资额将创新高

2022年的中国A股市场尽管表现跌宕起伏，但在新股募集资金方面， A股却创出了IPO融资的历史最好成绩。

根据Wind数据统计，截至11月2日，今年以来A股共发行338只新股，从数量上来看并不亮眼。2021年全年IPO新股发行数量是524只。但尽管如此，今年新股发行的融资总额达5180.07亿元，已接近2021年全年融资总额。

业内人士预计，2022年IPO融资总额或将超过2021年，创下历史新高。IPO融资额占股权融资额比重进一步提升，已经达到了37%，2021年这一指标为30%。

具体板块来看，率先实行注册制的科创板表现最为出色。Wind数据显示，科创板今年以来发行新股105只，融资额2251.98亿元，已经超过了2021年融资总规模，同比增长率达到46.86%。融资规模与增长率稳居所有板块之首。

创业板发行新股126只，融资金额1554.80亿元，创出了历史最高水平，同比增长32.09%。即使与2021年全年相比，新股发行数量减少37%，但是融资金额仍然出现了逆势增长。成立刚一年的北交所表现也可圈可点。今年以来，北交所发行新股42只，融资金额84.68亿元。

相比之下，主板的表现有些逊色。Wind数据显示，今年以来，主板IPO融资总额为1288.61亿元，较2021年同期下滑28%。其中，上证主板新股融资规模同比下降34.29%，深证主板同比上升21.56%。

实际上，2022年IPO直接融资规模的大幅提升，与注册制改革后带来的市场影响密不可分。注册制的实施，简化了企业上市流程，加速了上市进程，提高了融资效率，更好地实现了金融支持实体经济转型的目的。

图：2022年A股IPO融资情况

德勤中国资本市场服务部华东区A股上市业务主管合伙人赵海舟表示：“我们预料科创板、创业板和上海及深圳主板在今年前三季度的上市趋势将会在四季度持续。连同不同的经济刺激措施，2022年全年新股融资额有望继续攀升，A股市场融资额或会于2022年创下另一纪录。”

实际上，近三年新股发行带来的直接融资规模显著提升。2020年，新股发行融资4792.94亿元，较2019年增长89%。2021年，新股发行融资5426.43亿元，刷新历史纪录。注册制实行后的科创板与创业板成为IPO直接融资的最大助推力量。

若从近十年来看，资本市场在助力实体经济发展方面作用正逐渐显现。数据显示，近十年中国股票市场规模增长239%，债券市场规模增长444%，股债融资累计达到55万亿元，资本市场的融资功能得到充分发挥，并在一定程度上缓解了间接融资的压力。

资金倾向战略新兴产业

服务实体经济，不仅要补足直接融资的短板，关键是引导更多资金和资源投向科技产业、先进制造业、战略性新兴产业等重点领域，最终实现产融结合，推动资本、科技与实体经济的高质量循环。

“融资支持不仅需要‘量’，更要‘质’。满足科技创新市场主体的金融服务需求，有助于支持中国的创新驱动发展战略和新型工业化建设，提升服务实体经济的效率。”有业内人士告诉《财经》记者。

以战略性新兴产业为例，其包括新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保及航空航天、海洋装备等产业。Wind数据显示，截至11月2日，今年A股共有338只新股上市，其中战略性新兴产业公司占比超六成。而在科创板，战略性新兴产业公司数量占比约九成，相关募资金额合计达2051.5亿元，占比91%。

2022年融资最多的信息技术行业，其三个子行业融资额均较2021年有大幅提升。其中，半导体与半导体生产设备融资777亿元，2021年同期为147亿元；技术硬件与设备融资680亿元，2021年为441亿元；软件与服务融资441亿元，2021年为105亿元。

以半导体行业为例，这是一个典型的资金与技术密集型行业，更早上市融资，有助于企业提升技术与核心竞争力，在发展中抢得先机。

而科创板的推出，大大提高了半导体企业的上市速度。科创板推出前，2010年、2017年为半导体企业上市大年，每年只有约十家半导体企业上市。截至11月2日，今年Wind行业分类下已经有31家半导体与半导体生产设备类企业登陆A股，除主板、北交所各一家外，其余均在科创板上市。

从融资额可以看出，半导体与半导体生产设备行业也颇受市场追捧，行业融资排名从2021年同期第六位升至第三位，融资额占比从3%上升到18%。截至2022年11月2日，半导体与半导体生产设备行业今年首发融资超过30亿元的上市企业有六家，其中两家超过百亿元——海光信息（688041.SH）融资108亿元、晶科能源（688223.SH）融资100亿元。

另外，一级市场的投资对半导体企业的发展起到推动作用。《财经》记者综合统计各方数据发现，约从2018年开始，在一级市场中国半导体的投资额开始爆发。2020年、2021年数据均显示，半导体成为头部机构的前三重金赛道，行业人士称迎来 “历史性拐点”。根据清科数据统计，2022年前三季度，64家VC（风险投资）/PE（私募股权投资）支持的半导体及电子设备企业上市，行业VC/PE渗透率高达87.7%，发行时账面回报倍数为6.21倍，高于平均水平。

再如软件与服务行业，融资金额排名从2021年同期第十二位上升至第九位，融资额占比从2%上升到10%。2021年同期有18家软件与服务企业登陆A股，今年已有34家，接近翻倍。截至2022年11月2日，该行业首发融资超过30亿元的上市企业有六家，其中翱捷科技以68.83亿元居首。

技术硬件与设备行业的融资额占比也从2021年同期的10%，上升至今年的15%，其中首发融资额超过40亿元的有三家，分别是风华高科（000636.SZ）、信科移动（688387.SH）、中国长城（000066.SZ）。

另外，当前资本市场包容性越来越强。注册制之下，未盈利的企业也有机会登陆资本市场，这也为创新企业的发展提供了沃土。截至2022年11月2日，今年上市新股中有17家未盈利企业，合计募资404亿元。

表：2022年A股IPO分行业融资情况

券商多举措助力

证券公司作为金融市场的重要参与者，通过充分发挥资本中介功能，有效地助力实体经济转型升级。

根据《财经》记者了解，券商在发挥资本市场融资功能、助力经济转型中有多方面举措，包括为企业提供直接融资服务、加大对科技创新等产业的支持力度、为绿色低碳产业提供融资支持、助力乡村振兴等。

实际上，券商在近几年就开始着重助力实体经济发展。今年前三季度，多家券商通过股权融资、债券融资、再融资等方式为企业提供融资服务。

数据显示，今年前三季度，中信证券完成境内股权承销金额2609亿元，承销金额同比增长28.8%；完成境内债券承销金额11701亿元，承销金额同比增长4.5%；完成境内通道类并购交易金额729亿元，交易金额同比增长99.2%。

中金公司前三季度累计完成直接融资超2.7万亿元，协助科创企业股本融资约2135亿元，助力中小微企业融资超1700亿元；中信建投完成2306单股票及债券主承销项目，主承销金额10793亿元；广发证券为实体企业完成直接融资超过8500亿元。

在国家大力鼓励支持创新企业发展之时，具有融资功能的券商可以通过资金倾斜将更多资源配置到终端发展领域与薄弱环节，可以加大对科技创新和新兴产业领域的支持，解决一系列“卡脖子”技术。

多家券商已经开始做出这样的改变，将资金重点投向新能源、半导体、新材料、先进制造、新型医疗器械等领域，积极引导资本流向，加大支持产业转型升级和结构调整力度。

一些券商瞄准发力“专精特新”。中信建投积极布局北交所，长期服务创新型中小企业。截至今年9月末，北交所全部上市公司中，中信建投保荐家数和募资金额均保持行业第一名；国信证券也通过旗下股权基金、自由资金等投资了近200家企业，赋能“专精特新”类中小微企业。