个人养老金元年

“每人每年12000元的额度，最高可以享受税收优惠5400元，如果过了这个月，就还要等上一年……”2022年临近收官前的一个月，个人养老金的开启，给国人带来了一次税收普惠。

从顶层制度设计到一系列配套政策密集落地，再到产品上市、账户开立，2022年以超预期的速度被定格为中国个人养老金元年。这既是一场面对未富先老隐忧的制度改革，亦是一次居民资产结构的重置，背后承载着共同富裕、老有所依的民生梦想。

“用时不到1分30秒。”2022年11月25日15时后，在经过短信验证、人脸识别、绑定账户并设置密码等“沉浸式”操作，王梓迅速通过某银行手机App完成了个人养老金资金账户的开立。用他的话说，整个流程很“丝滑”。

当日15时左右，人力资源社会保障部办公厅、财政部办公厅、国家税务总局办公厅发布《关于公布个人养老金先行城市（地区）的通知》（下称《通知》），包括北京、上海、广州、重庆、成都、青岛等36个城市（地区）入选。其中，福建为全省纳入。

紧随先行城市（地区）名单公布，多家银行迅速全面启动个人养老金服务。这其中，作为入口且具有唯一性的“开户”，更是成为“兵家必争之地”。

“15时后，看到工作群内通知可以开户，我第一时间便与客户取得联系。这基本是我们目前手中第一位的工作，都在争分夺秒地推进。”经过前期多次“演练”，建设银行重庆分行某支行客户经理李璇迅速帮助五名客户完成个人养老金资金账户的开立。

顺畅的开户体验和操作，有赖于相关监管政策的加速落地，以及金融机构的充分筹备。2022年4月，作为顶层制度设计的《关于推动个人养老金发展的意见》（下称《意见》）下发。此后，相关配套细则陆续发布（见图1）：据《财经》记者不完全统计，截至发稿前，由银保监会直接或联合发布的相关文件就达六份，证监会直接或联合发布的达到四份。

图1：个人养老金相关政策一览

其中，仅11月4日当天，相关监管部门就连发四份文件；银保监会更是在五个工作日内完成《关于印发商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法的通知》的意见征求到发布工作。多名金融业人士指出，如此紧凑的节奏，可见监管希望加速推进个人养老金制度落地的决心。

中信证券明明团队测算指出，2035年个人养老金规模或将达到12万亿元。在监管政策加速落地的同时，银行、保险公司、基金公司等亦紧张备战，力图在万亿个人养老金新蓝海中一展所长。

“与之前办理ETC等业务相同，行内也推出了很多激励政策，足以见得对这项工作的重视。”但与单纯的拼抢市场和业务推介不同，李璇在与客户沟通中发现，对于个人养老金，不少客户持更为积极主动的态度，参与热情很高。

保险、基金公司亦厉兵秣马：目前，首批入围个人养老金保险产品名单的保险公司，均已出单；头部基金公司更是在11月28日早晨便齐刷刷地晒出首笔申购单，向外界宣告“开张”。

当下，面对复杂的市场环境，个人养老金制度的正式启动，具有重要的现实意义。

接近监管的金融业人士直言，中国养老保险体系建设的主要特征既是中国式发展成就的重要组成部分，也是国际社会保障建设中国经验的重要组成部分。发展中国多层次的养老保险体系，需要坚持系统观念、联动推进，把更多的劳动者纳入制度体系，以满足新时代人民群众对更可靠的养老保障、对更美好生活的新期待。

多名受访者告诉《财经》记者，伴随个人养老金实质性落地，这将为实现共同富裕奠定制度基础。居民通过合适的方式进行投资，能够实现财富的增值。具体而言，一方面，部分收入可以享受到税优政策；另一方面，部分投资能够分享到中国资本市场在长期发展中的投资收益，这些都能够增加个人的收入。再者，个人养老金还能够弥补个人退休后收入水平的下降。

按照当前政策，参加个人养老金的前提是需要参加基本养老保险。从数据来看，截至2022年一季度，参加基本养老保险的人数达10.3亿人。另有机构统计指出，六个先行城市或地区覆盖超3.7亿人口。随着试点城市的扩容，后续个人养老金制度亦将惠及更多个体。

金融市场的深层次变化也将随之出现：机构在通过拉长周期帮助居民实现财富增值的同时，将同步达成对居民投资观念的纠偏。将“预防性储蓄”转换为“有远见的投资”，会触发中国居民金融资产新一轮的跨周期调整，这是一项关乎民生的重大国策。

显然，个人养老金的发展还有不短的路要走。“从国内外养老金融发展的历程来看，个人养老金市场从起步到壮大需要较长时间，金融机构要久久为功，平衡好短期与长期、风险与收益、效益与成本的关系，抓好经营管理，切实防范风险。金融监管部门也应密切关注政策的实施效果，充分听取各方意见，适时研究完善监管规定。”上述接近监管的金融业人士表示。

鏖战账户：银行“开卷”

个人养老金的参与流程包括“开户” “缴费”“投资”“领取”（见图2）。由于参与人需在商业银行开立个人养老金资金账户，且账户具有唯一性，因此具有先发优势的银行，纷纷将个人养老金业务置于行内工作的优先级。

图2：个人养老金参与流程

“自今年4月《意见》下发，内部就定期开展宣导工作和系统学习，明确这将是接下来工作的一个重点。”李璇透露，因受疫情影响需居家工作，前期主要是通过微信与客户进行沟通，初步筛选出一批符合开户条件且开通建行手机银行的客户（疫情期间网点暂停营业无法柜面开户）。

一场围绕个人养老金资金账户的角力，悄然上演。为了吸引用户开立资金账户、进行资金缴存，多家银行相继推出大力度激励规则，如送红包（从数十元到数百元不等）、送积分、抽取奖品等。在多个社交渠道，有用户在分享银行“开户薅羊毛大全”的同时，调侃“银行又卷起来了”。

“由于商业银行开立的个人养老资金账户具有唯一性，并且纳入的养老产品具有全生命周期封闭运行、享受税收优惠等特点，各家行都展开了强大的开户营销宣传。”邮储银行副行长徐学明接受《财经》记者专访时表示，参加人在银行开立的个人养老金资金账户，是第三支柱发展的基石，让其变为有源之水。

按照现行规定，个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%降为3%。因此，不少银行将开户的首要目标瞄准享有税优的人群。

据中信证券的研究假设分析，2018年个税改革后，中国个税缴纳群体为6500万，考虑到近些年的工资增长等因素，预计目前缴纳个税的群体为8000万左右。

“接下来将进入个人养老金市场抢夺的关键时期。”自个人养老金制度开闸，便有银行内部人士向《财经》记者强调，预计最晚于2023年一季度，就需完成账户和产品的跑马圈地。目前来看，时间已非常紧张，需尽快攻坚。

多名银行业人士认为，具有强大零售客户基础及在财富管理等领域优势突出的银行，或将在账户争夺战中更胜一筹。

从已披露个人/零售客户数的银行来看，2021年末，六大行中个人客户数排在前四位的包括：农业银行（8.78亿户）、工商银行（7.04亿户）、建设银行（7.26亿户）和邮储银行（6.37亿户）；股份制银行中，招商银行以1.73亿的零售客户数位列第一。

李璇表示，目前开立个人养老金账户的客户主要是建行体系的存量客户。“大行客户优势明显，存量客户基数大，且有足够的信任度和熟悉度，因此在政策发布第一时间，会重点针对比较熟悉的存量客户开展业务。当然，在服务好存量客户的基础上，肯定要逐步拓面服务新客户。”

“在账户开立上，我们先主攻个人客户，之后会考虑突破机构客户。”有股份制银行财富管理业务负责人告诉《财经》记者，其所在集团内部拥有丰富的机构客户资源，通过向机构客户整体推荐集团的养老金融服务，再由机构客户自上而下地向其内部员工推荐个人养老金服务，进而实现更大范围的客户覆盖。

《财经》记者注意到，受疫情散点多发等多重因素影响，不同地区、不同银行网点对开户指标的要求、实际开户情况亦有差异。

“每个人到年底前需要完成300户的开户指标，平均每天得开10个左右。考虑到后期红包等激励活动会结束，还是有不小压力。”华东地区某国有大行网点客户经理告诉《财经》记者。

华南地区某股份制银行客户经理透露，“自11月25日正式开户以来，每天开户数基本保持在4个-5个左右，差不多每月需要完成30个开户指标，肯定是越多越好。”

“开户的人不少，最近我开户的数量基本能保持在每天7个-8个左右，预计到年底开户数能超过100个。”李璇告诉《财经》记者，总体来看，目前开户的人群大致分为两类：一类是能够享受到税优政策的中产阶级客群；另一类是希望老有所依，提前为自己准备养老资金，未来可以“专款专用”的年轻客群。

值得注意的是，随着部分银行激励活动的结束，近期银行开户数有一定程度下降。“近期开户数有所下降，一方面是因为激励活动慢慢结束，另一方面是随着网点复工复产，在个人养老金业务外，其他线下开展的工作也需有序推进。”截至《财经》记者发稿，某国有大行网点客户经理透露，自11月25日开户以来，其所在网点累计开户已超过300户。

围绕账户而展开的竞争终须保持理性。“银行业应维护良好的金融市场竞争的环境，不搞无序竞争，积极发挥银行特色优势，一起构建多层次、多支柱的养老保障体系。”徐学明强调。

在银行“开卷”之际，保险公司、基金公司等也未停歇，纷纷加快业务推进节奏。

自11月25日个人养老金正式启航，多家保险机构在当日即相继出单。随后一周内，首批入围个人养老金保险产品名单的保险公司均已出单。

其中，中国人寿寿险公司、人保寿险均在36个先行城市（地区）全部省级分公司实现了个人养老金产品的落地，泰康人寿、太平养老、国民养老等首批入选个人养老金保险产品名单的保险机构，也在政策落地当日出单；太平人寿首单产品亦于12月3日正式出单。

基金公司的办公室彻夜通明。“我们周末都在加班，备战开闸。”有公募基金人士向《财经》记者表示，自11月18日银保监会火速公布首批可办理个人养老金业务的商业银行名单后，备战节奏倏然紧张。

最忙的要数首批纳入名录的基金公司。根据证监会11月18日发布的首批个人养老金投资基金产品名录，40家基金公司的129只养老目标基金入选。星期一（11月28日）早晨，头部基金公司便齐刷刷地晒出了首笔申购单，向外界宣告“开张”。

投资观望：产品吸引力几何

王梓顺利完成开户后，并未选择立即进行资金缴存。他告诉《财经》记者，“一方面是考虑到账户会封闭运行，在资金流动性上不占优势；另一方面，目前账户中可投资的产品市场上也都有甚至更多，虽然在费率上有一定优惠，但产品收益率没有足够吸引力。”

无独有偶，与王梓持有同样想法的用户不在少数。上述华南地区某股份制银行客户经理告诉《财经》记者，“开户后实际进行资金缴存的客户占比40%左右，不是很多；而部分缴存了少量资金的客户，并未购买具体产品，选择继续观望。”