锚定扩内需

2月17日，大年初六，四川省自贡市的万达广场人头攒动。领着孩子的父母、相约观影的朋友、挑选衣服的情侣，纷纷涌进了这座刚开业两个半月的购物中心。正值晚餐时点，三楼的海底捞、卤校长火锅店、阿福花椒鸡等餐馆座无虚席，许多人不得不拿号在外排队等候。

3公里外的华商国际城商圈同样热火朝天：去年9月底开业的爱琴海购物公园，是自贡首家集购物、休闲、餐饮等功能为一体的购物中心，带来了首次入驻当地的永辉超市、必胜客、Timberland等品牌门店。春节期间，手持验证健康码进入商场的消费者在外排起长龙。新开业的星巴克、瑞幸咖啡更是一座难求。

市民赵茜茜（化名）告诉《财经》记者，自贡万达广场的购物面积不算大。尽管优衣库、海底捞、万达影城等门店首次进入了当地，但品牌总数仍不及成都丰富。而华商国际城商圈除了吃喝玩乐的项目，可供“买买买”的鞋服品牌也仍然不足。

即便如此，春节期间上述两处商区的人流量累计达到80万人次，几乎是全市人口的四分之一。当下，自贡还在筹建绿地商业中心、步步高润达国际城、天骄城等三大商业中心。可以预见，未来几年，随着城镇化扩容，以及大型购物中心、一二线城市品牌的继续下沉，加之现有十几个成熟商区的驱动，这座五线城市的消费潜力将得到继续释放。

自贡市的促消费景象或是许多中国城市的缩影。以四川为例，去年8月发布的《四川省培育发展新消费三年行动方案（2020-2022年）》提出，创建成都综合性国际消费中心城市，建成绵阳、南充、宜宾等区域消费中心城市。通过消费扩容提质，实现到2022年，四川省社会消费品零售总额超2.2万亿元，城乡居民人均消费支出分别超3万元、1.8万元。

而放眼全国，“扩内需”已经被普遍视作中国构建“双循环”新发展格局、畅通国内大循环的关键所在，并将决定中国“十四五”时期乃至实现2035年远景目标前这一更长时期的经济动能转换成败。3月5日，李克强总理在作政府工作报告时提出，“十四五”时期的主要任务之一是：形成强大国内市场，构建新发展格局。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求。破除制约要素合理流动的堵点，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成国民经济良性循环。立足国内大循环，协同推进强大国内市场和贸易强国建设，依托国内经济循环体系形成对全球要素资源的强大引力场，促进国内国际双循环。建立扩大内需的有效制度，全面促进消费，拓展投资空间，加快培育完整内需体系。

“扩内需”不仅已经成为2021年全国“两会”代表、委员们热议的焦点，也是今年初各地地方“两会”释放出的强烈信号。北京市政府工作报告提出，持续吸引国内外知名品牌首店首发，完成22个传统商圈改造提升;上海提出，加快建设国际消费中心城市，打造一批智慧购物示范场景、商业消费体验中心;广东则提出壮大信息消费，鼓励发展智慧商店、智慧餐厅等内容。“扩内需”正在加速成为中央及地方政府稳经济的重中之重。

与此同时，中国自2015年开始推行的供给侧结构性改革也正处于调整之中。去年11月25日，刘鹤副总理在《人民日报》发文指出，当前和今后一个时期，中国经济运行面临的主要矛盾仍然在供给侧，供给结构不能适应需求结构变化，产品和服务的品种、质量难以满足多层次、多样化市场需求。同时，要高度重视需求侧管理，始终把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。

去年12月底召开的中央经济工作会议将“坚持扩大内需这个战略基点”列入了2021年八大重点任务之一，并重申“需求侧管理”这一关键词。会议指出，加快构建双循环新发展格局，“要紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线，注重需求侧管理，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能”。

中国社科院世经政所经济发展研究室主任徐奇渊分析，“扩大内需”既包括促进就业、合理增加公共消费、发挥中央预算内投资的撬动作用等传统的总需求调控，也包括有关需求侧改革的内容，例如：完善社保;优化收入分配结构;完善职业技术教育体系;提高教育、医疗、养老、育幼等公共服务支出效率;大力发展数字经济等等。为了涵盖上述两方面，中央经济工作会议统合以“需求侧管理”一词进行描述。

关于“扩内需”的讨论亦非首次出现。早在1997年亚洲金融危机时期，中国就曾提出扩大内需目标，但彼时更倾向于一种短期性的政策调整。2008年遭遇全球金融危机，年底举办的中央经济工作会议也提出通过扩内需，应对外部风险、保增长。2020年新冠肺炎疫情突如其来，中国提出发挥国内超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局，“扩内需”再次受到热议。

中国国际经济交流中心首席研究员张燕生告诉《财经》记者，自2008年的全球金融危机之后，中国已经开始转向扩大内需的战略基点。而今明确形成以内循环为主体、双循环相互促进的新发展格局，其实是中国从改革开放40年的外向型经济战略向双循环开放型经济战略转型的一个过程。中国朝向国内市场扩内需，实际已经转型12年。

“凡大国，都是以内循环为主体;凡开放大国都是双循环相互促进，概不例外。”张燕生指出，改革开放前30年，中国为了推动计划体制向市场体制转轨、从内向型战略向外向型战略转变、从农业经济向工业经济转变，采取了以中国香港、台湾地区，新加坡以及韩国等小经济体为代表的东亚模式。作为小国，中国发展出口导向和招商引资，可与其他国家相安无事，一旦成为大国，却易招致纷争。

可见，无论是否出现逆全球化、新冠肺炎疫情或是中美贸易战，中国选择“扩内需”的战略转型都是必然。

寻找经济增长新引擎，中国扩投资的空间有多大？

今年春节黄金周期间，中国重点零售和餐饮企业实现销售额达8210亿元，同比增速达28.7%。京东科技集团首席经济学家沈建光分析，不同收入群体的消费购买力均有恢复，是个积极迹象。中国经济正由2020年供给端拉动的结构性复苏转向2021年供需协同发力的全面回暖。北京大学经济政策研究所副所长颜色分析，受低基数效应影响，今年一季度的中国经济有望实现18%的增长率。

对于2021年中国经济，《政府工作报告》提出，要保持GDP增速在6%以上。国内外机构及经济学家多预估中国GDP增速在7%至9%之间。国际货币基金组织预测：2021年世界经济实际GDP增长率将达5.5%，而中国有望实现8.1%的增长，超过美国、德国、韩国、俄罗斯、日本等国。世界银行认为，中国经济增速或达7.9%，超过全球4%的GDP增速，继续引领全球经济复苏。

照此趋势，中国经济规模在2030年超过美国已是大概率事件。北京大学新结构经济学研究院院长林毅夫指出，新冠肺炎疫情加快赶美速度，预计中国的经济规模超过美国会提前至2028年。而商务部原副部长、中国国际经济交流中心副理事长魏建国预计，中国成为世界第一大经济体的时间，或将提前至2026年之前。

大势之下，暗流涌动。中国经济前景可期，同时也面临着严峻挑战。

从长期看，中国社会处于跨越中等收入陷阱的关键节点，而区域间发展不平衡、产业链供应链外迁、少子老龄化加重人口危机、社会贫富差距拉大、减碳承诺的截止日期日益逼近，使得中国经济面临下行风险。从中期看，新冠肺炎疫情的彻底结束未可知，拜登上台后的中美博弈将走向何方尚待观察，去年的全球救市大放水是否将造成大通胀更是引发强烈担忧。

短期而言，李克强总理指出，国内疫情防控仍有薄弱环节，经济恢复基础尚不牢固。国家统计局的最新数据显示，去年中国国内生产总值101.5986万亿元，同比增长2.3%。“三驾马车”中，投资拉动GDP增长2.2个百分点;出口拉动GDP增长0.7个百分点;消费则下拉0.5个百分点。

尽管2021年出口逆势上扬，但经济学家们提醒，外需存在很大变数，不宜将出口作为未来中国经济增长的主要引擎。张燕生指出，过去十年，全球货物贸易量的增长率是全球GDP增长率的0.5倍或更低。超级全球化收缩、全球供应链收缩、全球货物贸易和直接投资萎缩已是一个既成事实。与此同时，中国的对外贸易依存度已经由2006年的64.2%下降至2019年的31.8%，出现了腰斩式变化。

“国家越富裕、人均收入越高，外贸占GDP的比重反而会降下来，这是大国经济演进的客观规律。”北京大学光华管理学院院长刘俏分析，未来十年，中国的外贸依存度将继续下滑，国内产出更多可能会服务于内需。而在眼下的2021年，经济学家们预测，“三驾马车”中，消费向上修复的确定性最强，增速有望超过经济增速，成为拉动GDP的主要动力;投资全年或将呈现前高后低态势，增速在7%至10%之间;出口保持高位平稳。

当下，中国经济学界的基本共识是，转换经济发展动能势在必行，关键是要推进“双循环”新发展战略，畅通国内大循环，立足“扩内需”的战略基点，着重扩投资、扩消费。而华夏新供给经济学研究院院长贾康向《财经》记者指出，中国消费的潜力相当可观，但是如果没有投资先行于首道环节，在经济运行中对后续的消费形成可持续的支撑力，一味扩大消费便是无源之水，无本之木。从逻辑上讲，首先要使有效投资支持的有效供给不断引导和满足消费侧需求，使得内循环可持续。

实际上，长期以来，投资也是拉动中国经济增长最稳定、也最易调控的因素。2008年、2016年、2020年的三次逆周期调节中，扩投资都成为中央政府主要的政策选择。尤其是在遭受新冠肺炎疫情强烈冲击的2020年，通过增加财政赤字等方式，中国的投资最终实现2.9%的正增长，高于经济整体增速。中银证券全球首席经济学家管涛预计，2021年中国投资增速也会在8%左右，绝对水平高于去年。

今年的《政府工作报告》已经提出，要扩大有效投资，如何预判未来的投资增长情况？细化来看，固定资产投资主要分为基建投资、房地产投资和制造业投资三大部分，未来一年、“十四五”时期以及更长远的一段时期，中国扩投资的空间会在哪里？

图1：2021年地方GDP目标

房地产方面，2020年，中国房地产业开发投资14.1443万亿元，比上年增长7.0%，带动了固定资产投资，对中国经济增长起到了极其重要的作用。尽管去年监管层释放的“三道红线”确定信号，导致市场认为房控政策趋严，但货币宽松和经济重启后的刚性需求释放促使房地产销售走俏，反而刺激了投资。对于2021年房地产的投资，管涛指出，房地产信用收紧的消息频出，会否引发商品房销售增速出现下行拐点仍需观察。中国房地产政策可能借鉴了日本地产泡沫破裂的经验，房地产投资和房价大幅下滑的可能性不高，2021年的房地产投资预计中规中矩。