掘金数字人民币

四年前（2017年），拥有多年密码行业从业经历的李明（化名）在英国孵化了一支二十几人的团队，回到中国专攻区块链技术。

同年春节前夕，中国央行法定数字货币在数字票据交易平台公测，中国成为全球第一家进行此类实验的国家。

中国在区块链以及法定数字货币的领先布局，让诸如李明这样的技术精英，预感到数字人民币的未来商机，进而纵身成为押注者之一。

四年间，李明的团队一直在探究相关技术的商业化应用，希望搭上数字人民币快车。中国的数字人民币则经历了2017年、2019年两次提速，终于在2020年国庆节前后，在深圳进行首次零售场景公测。

2021年7月16日下午，中国人民银行发布《中国数字人民币的研发进展》白皮书（下称“白皮书”），首度将数字人民币的运营模式公告天下。中国法定数字货币，简称数字人民币，字母缩写按照国际惯例暂定“e-CNY”。

无论是自发的押注者，还是参与数字人民币试点的各路运营机构，皆在蓄势待发中静候全面出击的时刻。

中国人民银行副行长范一飞在白皮书发布会上披露，目前，参与数字人民币研发的运营机构主要包括工行、农行、中行、建行、交行、邮储六家银行，移动和工行，联通、电信和中行分别成立联合项目组参与研发，蚂蚁和腾讯两家互联网企业旗下网商和微众银行也参与研发。招商银行近期亦已获准加入。

在场景层面，截至2021年6月30日，数字人民币试点已超132万个，覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域。

尽管范一飞再度强调，对于数字人民币不预设推出时间表。各路参与数字人民币运营的机构尚不能构建清晰的商业前景。但人们似乎都在不约而同地为数字人民币的诞生读秒。

资本市场总是嗅觉敏锐。自2019年初以来，Wind数字货币概念板块整体上涨近54.96%，其中，科蓝软件（300663.SZ）、楚天龙（003040.SZ）、数字认证（300579.SZ）、恒生电子（600570.SH）、长亮科技（300348.SZ）、四方精创（300468.SZ）等六家上市公司累计上涨超过1倍。

IDC Leadership Grid在报告中表示，考虑到深度参与e-CNY项目的头部厂商有望分享超千亿元的改造市场及后续每年数百亿元的增量业务，预计银行IT绝对龙头将在此孕育，行业分散的竞争格局或将改写。

更有研报推算，央行侧、银行侧和公众侧系统每年因数字人民币系统改造所带动的市场将接近2000亿元。

IT技术服务商、场景服务商，被看作数字人民币赛道的主要受益者，备受投资者关注。现实中，商业银行的热情则显得更为意味深长。

尚未看到清晰的商业前景，便积极拓展业务，除了响应政策，商业银行更是将数字人民币看作重拾以往支付优势的一个希望。

支付本是商业银行的传统优势，但近些年却被互联网机构的移动金融弯道超车，在一些金融人士看来，数字人民币对商业银行是一个难得的机会，有望使商业银行重新获取曾经丧失的支付、特别是零售移动支付的优势。

数字人民币将引发零售支付市场新的变革，这一过程中，银行、支付机构、互联网平台等与客户之间的关系将重构。这是业界预期的最大商机所在。

因此，尽管仍在试水阶段，但数字人民币的掘金之战已经打响。据《财经》记者了解，各家参与运营的银行已着手将现有团队部门化或机构化，有的计划成立内设部门，有的则寄希望于设立子公司，实现独立运营。

数字人民币是个系统工程，牵一发而动全身。商业银行的运营布局亦带来体量巨大的系统改造业务。华西证券研报指出，基于现金的替代逻辑可预测，e-CNY将在中长期创造296亿-1524亿元/年的市场增量。

虽然现阶段的数字人民币在零售多频支付领域，并没有采用区块链技术，这让李明这样的押注者有些许失落，但其依然对数字人民币对接中小企业数字化转型的商机充满希望，并预留下技术端口。而这显然是数字人民币即将泛起的另一轮商业涟漪。

银行竞逐：寄望子公司

在数字人民币中心化管理、双层运营模式下，中国人民银行在数字人民币运营体系中处于中心地位，负责向作为指定运营机构的商业银行发行数字人民币并进行全生命周期管理。指定运营机构及相关商业机构则负责向社会公众提供数字人民币兑换和流通服务。

目前，参与数字人民币试点的运营机构主要包括工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行等六家商业银行。

商业银行的数字人民币竞逐起源于2019年末，彼时为了有效推动试点工作，央行推出了赛马模式，即在自愿的前提下，四大行（工、农、中、建）分别在深圳选择场景先行先试，未来哪家银行试行好，不排除直接采用该模式。

一位大行数字人民币试点推广人员向《财经》记者表示，目前来看，四大行在推广上并无太大差异。在内部推动下，尽管各家银行项目名称不同，但是均有一个主要部门作为项目牵头部门，其他部门给予配合。

据《财经》记者了解，目前，各家运营机构主要采用柔性团队，有的在规划成立内设机构;有的已成立专项工作组，意在成立子公司。

对于运营机构是否会单独成立子公司，一位业内资深研究者向《财经》记者表示，这有待监管进一步明确，不排除未来所有运营机构均采用统一模式。而监管指向尚未快速明确，源于两点：一是人民银行法等法律修订工作还未完成，二是相关业务管理办法的发布还需要时日。

2020年10月23日，中国人民银行发布了《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案征求意见稿）》，规定人民币包括实物形式和数字形式。业内人士指出，这为数字人民币发行既提供了法律依据，也在某些方面形成了一定的法律掣肘。

事实上，数字人民币运营机构成立单独子公司的想法由来已久。一位大行部门副总经理向《财经》记者证实，这个想法在一开始（2019年末）就有人提出。

一位运营机构人士向《财经》记者表示，个人认为，运营机构有广义和狭义之分，广义指人行指定的商业银行整体，狭义是指商业银行内部再设的数字人民币专营机构，目前有银行筹备的就是专营机构，至于是内设部门还是公司化市场主体，还需要进一步评估论证。

从业务层面，运营机构独立为子公司的必要性是什么？一位数字人民币研发工作参与者告诉《财经》记者，运营机构作为商业银行角色，渠道、产品和服务都需要集成数字人民币功能，但是对于运营机构而言，数字人民币的运营系统是需要全新开发的。

当前，多家运营机构的数字人民币运营系统在全新开发过程中。“因为这块业务与商业银行传统业务关系不大。”上述人士补充到，可以说完全没有关系。

不过，多位商业银行人士认为，运营机构成立独立子公司，其难点不亚于银行普通独立部门、子公司的成立，除此之外，还需要面对业务发展前景和盈利模式不清晰等问题。

图1：数字人民币的模式总结

图2：数字人民币子钱包的五大功能

图3：数字人民币App已接入20家电商平台

浙商银行原行长、上海交大中国金融研究院副院长刘晓春向《财经》记者表示，法定货币发行本身，对商业银行来说无所谓盈利模式，服务好货币的发行和流通是银行应尽的义务，也是银行一切业务的基础，数字人民币同样如此。所以，商业银行从自身业务发展角度考虑，必须做好一切有利于数字人民币发行流通的准备工作。

商业银行对于加入到数字人民币试点皆翘首以盼。根据上述发布会范一飞透露，招商银行近期亦已获准加入。业内人士认为，招商银行以运营机构身份加入的可能性极大，“因为招行一直在努力争取”。

但在实操过程中，关于商业银行运营数字人民币试点的槽点不少。一位商业银行基层工作人员告诉《财经》记者，在数字人民币试点推广工作中，他负责对私、对公客户的拓展工作，成日思考着指标如何完成。“相比而言，个金部推广更为容易一些，因为零售客户开了账户就有红包、电话费或者其他福利。”

在商户拓展方面，上述工作人员坦言，存量客户难度不大，而增量对公账户比较繁琐，降低了客户的积极性。“此外，在业务手续费受到影响的情况下，还有来自行内其他业务部门的低配合度。”

尽管如此，更多的商业银行人士认为，或许等看清了盈利模式，可能为时已晚。“就如支付宝、微信，当时大家也没看到盈利模式，后来事实证明它们的布局是对的。”

北京市网络法学研究会副秘书长车宁向《财经》记者表示，在看不到清晰的商业前景情况下，商业银行积极拓展业务反映了重拾以往优势的一个希望。支付本是商业银行的传统优势或者传统的能力，但是却被互联网机构的移动金融弯道超车，那么，数字人民币对商业银行是一个难得的机会，有望使商业银行重新获取曾经丧失的支付，特别是零售移动支付的优势。

场景占位：强势对标银行

自2020年在深圳首次进行零售场景公测至今，数字人民币迅速流入人们生活的各个场景。

白皮书显示，截至2021年6月30日，数字人民币试点场景已超132万个，覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费、政务服务等领域。开立个人钱包2087万余个、对公钱包351万余个，累计交易笔数7075万余笔、金额约345亿元。

场景巨头们以积极的态度快速占位市场。京东、美团、滴滴出行、华为等互联网巨头公司以及终端厂商首批加入数字人民币试点行列。

占据第三方支付市场半壁江山的支付宝也于不久前加入了数字人民币板块测试。数据显示，支付宝年度活跃用户超过10亿元，因此被称为数字人民币最大的内测场景。

在市场人士看来，在大型场景布局数字人民币中，京东做得较为成功。在数字人民币零售公测之前，中国人民银行数字货币研究所便与京东数科（现整合为京东科技）正式达成战略合作，双方在技术研发以及场景落地方面展开合作。

场景层面，京东活跃购买用户数已超4.4亿人。为了降低用户使用成本，京东科技帮助商家进行收银机具的改造升级，以便提供与现有支付方式一致的数字人民币支付体验。

终端厂商华为的发力点则在于数字人民币硬件钱包、数字人民币终端。据了解，2019年开始，华为就已经开始了数字人民币相关技术规范的编写和开发。2020年10月，HUAWEI Mate 40系列手机成为首款支持数字人民币硬件钱包的智能手机。其突破在于，研发了数字人民币技术解决方案及在生活缴费、交通出行、购物消费、政务服务等多个领域的场景创新。

此外，滴滴出行布局网约车/单车场景数字人民币支付;顺丰布局快递运费数字人民币支付;携程布局预定交通出行酒店旅游产品数字人民币支付;哔哩哔哩布局站内数字人民币充值……