中国承压稳增长

12月8日至10日，中央经济工作会议在京举行。这是判断今年经济形势、定调来年宏观政策的“风向标”，会议明确提出，稳字当头、稳中求进，稳增长被提升到新高度，“稳增长、打造新增长点”将成为明年的政策主线。

2022年各地区各部门将推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。明年财政将会更加积极，财政支出将前置，以加快财政进度;实施新的减税降费政策;稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。持续激发市场主体活力。

对当前宏观经济形势，中央经济工作会议的判断是，面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

奥密克戎变异毒株出现，全球经济复苏再添变数。地缘政治与产业链重构，牵动着中国经济命脉。

12月8日，国际货币基金组织（IMF）刊发文章指出，全球通胀进一步加速的风险正在成为现实，要在疫情持续不退的环境下应对通胀压力。此前10月IMF预计，2021年全球经济增长率为5.9%，中国经济增速8%，较7月预测数据均出现下调。

目前，对于中国今年的经济增速，国际组织与市场观点大多预判在8.1%左右。12月1日，经济合作与发展组织发布最新预测，今年中国GDP增长为8.1%。6日，中国社科院发布《经济蓝皮书》预计，今年中国经济增长8.0%，与国际评级机构穆迪的预测相一致。

然而，亮眼的数据可能掩盖了一部分人正处于不利生活环境中的事实。

2021年前三季度，中国GDP同比增长9.8%，两年平均增长5.2%，明显低于以往数据。固定资产投资恢复缓慢，中小企业经营困难，实体经济尚未完全恢复。无论是传统的制造业、建筑业、批发零售业、交通运输业抑或是传统服务业，新产业、新业态、新增就业机会尚无法有效弥合传统行业减少或丧失造成的就业岗位空缺，导致就业同比下降，失业现象增多，返乡劳动力明显增加。

在“2021中国经济新气象”的热议话题中，一些民众评论说，“今年很多行业直接原地失业”“我们公司裁员有点多”“做梦都在找兼职努力挣钱还房贷”“有多少店面关门，有多少年轻人越来越活不起，不敢结婚、不敢生娃、不想生娃”“在努力，很辛苦”……

另有经济学家指出，去年经济低迷、低基数“翘尾效应”可能抬高了今年3%左右的增长表现，2021年中国真正的经济增长或相当于过去的4%-6%。

2021年，中国企业经营之艰难，显露在原材料成本与销售价格的剪刀差数据中。10月，生产者价格PPI同比上涨13.5%，创1995年以来的新高，同时物价指数CPI同比仅上涨1.5%，二者分化差达12个百分点。全球大宗商品价格的迅猛上涨，大幅挤压着中小企业的利润空间。

监管与反垄断的强化也带来了一定的经济波动。摩根大通中国首席经济学家朱海斌在《财经》年会上指出，当前经济下行压力凸显，但各个行业冷热不均。出口、制造业升级、新能源汽车等相关领域表现非常亮丽，而与监管重置相关的互联网、教培、房地产面临的压力则在上升。

“2021年恢复不如预期，也是有很多特殊的不可抗力因素。疫情没想到会不断地反复，灾害没想到今年水这么大，还有已经久违的能源危机，整个世界遇到了问题，中国拉闸限电，我这个年龄，我的印象中从来没有遇到过。” 国家金融与发展实验室理事长李扬在《财经》年会上感叹说，今年中国经济的恢复并不是特别理想，这会对明年经济产生一些消极影响。

一组观测宏观经济的重要数据是：11月，中国出口单月同比增速仍然有22%，外需稳健性屡超预期。同月，中国固定资产投资的单月同比增速已下滑至-2.44%，社会消费品零售总额的同比增速仅有3.9%。对此，徐高指出，国内紧缩的宏观政策带来了内需的萎缩，行政性的限产政策也人为压低了产出，给经济增长增加了阻力。

为了总结过往、部署明年，今年的中央经济工作会议也是2009年之后召开得最早的一次。

中央经济工作会议总结指出，世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定。我们既要正视困难，又要坚定信心。中国经济韧性强，长期向好的基本面不会改变。无论国际风云如何变幻，我们都要坚定不移做好自己的事情。

经济增长下行压力加大，加之明年又要召开党的二十大，此次中央经济工作会议重提“六稳”“六保”，要求明年中国经济工作要稳字当头、稳中求进。同时，要正确认识和把握包括共同富裕、资本、初级产品供给保障、防范化解重大风险和碳达峰碳中和在内的五方面问题。

会议还特别指出，领导干部要提高领导经济工作的专业能力，经济社会发展是一个系统工程，必须综合考虑政治和经济、现实和历史、物质和文化、发展和民生、资源和生态、国内和国际等多方面因素。领导干部要加强经济学知识、科技知识学习，特别是要悟透以人民为中心的发展思想，坚持正确政绩观，敬畏历史、敬畏文化、敬畏生态，慎重决策、慎重用权。

外界分析，今年一些行政政策的运动式执行，造成了短期的经济下行压力。而此次会议释放出对今年过于严厉的宏观政策进行纠偏的明确信号，其中既包括经济政策的纠偏，也包括经济政策背后认识的纠偏。徐高预计，政策快速纠偏后，中国经济有望在2022年迎来开门红。

实践是检验真理的唯一标准。现实来看，明年及更长的未来，中国经济能否持续向好？

中国社科院学部委员余永定对《财经》记者表示，据称，2021年和2022年美国的经济增长速度有可能超过中国，这种状况在10年前是根本无法想象的。“难道中国经济长达10年的持续下跌是不可避免的？是无论采取什么政策都无法扭转的吗？中国维持了40年的10%左右的高速增长，‘豆茎不能长到天上’。但十年内经济增速下降一半一定是必然的吗？”余永定发问道。

从1978年到2020年，中国经济年均增长率达到9%以上。但李扬认为，这样的情况属于旧常态，在很长一段时间内，我们恐怕看不到了。IMF预测，明年中国经济增长5.6%，美国经济增长5.2%。中国要实现赶超美国，经济增速还必须显著更高，因此仍需努力。

暗流涌动的2021年即将步入尾声。2022年，中国经济能否行稳致远？

2022年中国经济增速将放缓，预计在5%左右

5.9%——IMF对今年全球经济增长的最新预测，算得上一个亮眼数字。即便是IMF对2022年全球经济增长实现4.9%的展望，也将高于过去40年来全球经济3.5%的增长率。

但这一数据主要得益于低基数效应。IMF驻华首席代表巴奈特（Steven Barnett）在《财经》年会上提醒，去年全球经济萎缩了3.1%，今年强劲增长的经济数据，可能会掩盖全球经济仍然深受疫情拖累的事实，“我们现在还没回到正常轨道上，明年全球GDP预计仍然会比疫前水平低3%”。

实际上，对于中国未来的经济增长，中国经济学界的态度也愈发谨慎。潜在经济增长率是衡量一国或地区在各种资源实现最优配置时，所能达到的最大经济增长率。2012年中国经济增速跌破8%，疫情发生后，对中国潜在经济增长率的预估从8%跌落至6%以下。

现在，李扬也担忧潜在经济增长率继续下行。“测算数据显示，2050年中国潜在增长率不到4%，还是很高，但如果目前一些情况使潜在增长率的中枢下行，问题可能变严重。”

今年5月以来，中国经济已经出现下行态势。东吴证券首席经济学家任泽平在《财经》年会上指出，三季度的经济增速约为4.9%，或已跌破潜在增长率。主要原因包括房地产市场销售遇冷、金融信用政策的收紧、就业和消费的低迷，以及上游大宗商品成本上涨对下游的挤压。

朱海斌指出，今年刺激政策退出的力度和强度、产业政策的冲击远超市场年初预计。前三个季度，中国经济两年平均增速同比增长5%、5.5%、4.9%，环比增速分别为0.2%、1.2%和0.2%，而经济潜在增长率环比原本应在1.3%、1.4%左右。

这一现象，指向中国退出扩张性财政、货币政策，特别是财政政策过早。余永定分析，2021年前半年，中国财政收入增速超过预算13.7个百分点，实际支出超过预算3个百分点，财政政策具有明显的紧缩性。在有效需求不足情况下，加大财政支出是应有之义。压缩财政开支大概率会导致经济增速进一步下滑，而经济增速下滑必然导致财政状况的进一步恶化。

“虽然财政状况令人担忧，但经济增速进一步下滑更令人担忧。没有哪个国家在经济增速持续下跌的情况下财政状况会好转的。在还有进一步扩张财政余地的情况下，急于缩小财政赤字-GDP比并不一定是明智之举。”余永定说。

具体来看今年的经济表现：“三驾马车”中，出口保持高速增长， 但海运费猛涨摊薄了企业利润，而且出口未来的形势依然充满变数。而在国内，投资与消费都增长乏力。李扬介绍说，今年以来，固定资产投资、房地产投资、制造业投资、基建投资，无一例外都在下行。

这其中，房地产市场的变局尤为突出。1月至10月，43只房地产企业信用债出现违约，是去年违约数量的2.5倍。房价出现下跌，11月，中国70个大中城市房价继续降温，59个城市的新房价格环比下跌，数量创2015年来的新高，价格跌幅继续扩大。

任泽平作出分析，房地产投资和销售连续七个月回落，金九银十呈现不足，9月、10月房地产销售面积和销售金额同比分别下滑21.7%和22.6%，带来了开发商资金链的紧张，也带来了地方大量土地的流拍，意味着未来房地产投资面临继续下滑的压力。

消费的报复性反弹也迟迟没有出现。今年“双11”，淘宝罕见地停止了分时成交数据的公布。供职于一家国际服装集团的林嫣（化名）告诉《财经》记者，去年虽然发生了新冠肺炎疫情，但她和许多同事备战电商，“双11”奖金还能拿到1万多元，今年却一下子降到1000多元。

李扬分析，现在统计数据中，数字消费在GDP中的占比提高，不是因为消费好了，而是因为投资坏了。今年消费复苏的进展严重受挫，根子上看，是居民收入上不去。尽管上世纪末就有中央文件强调要在一次分配中大幅提高工资比重，但今天，这一比重还略有下降。

另一数据显示：非金融部门杠杆率2020年因疫情而急剧上升，今年前三季度略降。同时，金融部门的杠杆率也下降，与信贷扩张速度下降一致。社融、信贷、M2均下降。

“债务减少意味着企业不愿意借钱，不想生产，都要关门了，投资更不用说。居民不借钱了。为什么呢？以后的收入没有前景，我的消费没有因为借钱的便利而增长。”李扬认为，政府的杠杆率2020年很高，今年前三季度比较平稳，结合新增国债的限额和实际新增国债余额的减少来看，主要是由于地方政府对前景也不看好，今年都不愿意借钱。

多位经济学家预判：2022年中国的经济增速将低于今年。

中国银保监会原副部长级干部于学军在《财经》年会上分析，由于全球疫情不断反复、原材料涨价冲击中小实体企业、出口高基数与大国博弈，以及房地产与土地财政等问题，明年中国经济增长将面临一定下行压力。

对此，今年的中央经济工作会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前;要保证财政支出强度，加快支出进度。实施新的减税降费政策，强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度，适度超前开展基础设施投资。

徐高分析，“稳”是此次中央经济工作会议的关键词。去年中央经济工作会议公报中单列的反垄断、地产调控和双碳政策等主要任务，在今年的公报中不再单列，论述篇幅明显减少。此外，会议公报还用较大篇幅论述需要正确认识和把握共同富裕、资本等新的重大理论和实践问题。综合看来，会议对今年某些宏观政策以及背后的认识进行了修正。