保荐机构执业质量不高绊倒IPO

3月20日，证监会主席易会满在参加中国发展高层论坛2021年会作主旨演讲时，就当前A股市场投资者最关切的几类问题坦率给予回应。

针对IPO排队现象，易会满认为，这总体上反映了中国实体经济的发展活力和资本市场的吸引力在逐步增强。这与历史上的“堰塞湖”是有区别的，以前IPO停停开开，预期不明朗，有的排队要两三年;注册制改革后，注册审核周期已经大幅缩短，接近成熟市场。排队现象是多重因素造成的，需要充分考虑投融资的动态积极平衡，将积极创造符合市场预期的IPO常态化。

另外，在近期IPO现场检查中出现了高比例撤回申报材料的现象，易会满坦言，从初步掌握的情况看，并不是说这些企业问题有多大，更不是因为做假账撤回，保荐机构执业质量不高是重要原因之一。

易会满表示，从目前情况看，不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在“穿新鞋走老路”。对此，证监会正在做进一步分析，对发现的问题将采取针对性措施。对“带病闯关”的企业，将严肃处理，决不允许一撤了之。总之要进一步强化中介把关责任，督促其提升履职尽责能力。监管部门也需要进一步加强基础制度建设，加快完善相关办法、规定。

提高保荐机构执业质量，一直受到证监会的重视。2018年11月2日，证监会发行部召集各地证监局、沪深交易所、上市公司协会及十五家证券公司投行业务负责人开会，要求保荐机构提高执业质量，加强履职尽责的能力，正确选择推荐企业，切实发挥资本市场看门人的作用，切实发挥督导保荐作用，不符合发行条件的项目别报、重大问题拿不准的别报、该规范的应规范后再申报。下一步将梳理被否企业情况，对保荐机构和保荐代表人建立黑名单。要引导企业正确看待发行上市。

今年2月10日，因个别IPO保荐项目执业质量不高，中信证券被责令整改。经深圳证监局查证，中信证券存在个别首次公开发行保荐项目执业质量不高，存在对发行人现金交易等情况关注和披露不充分、不准确，对发行人收入确认依据、补贴可回收性等情况核查不充分等问题。

易会满称，中国股市有1.8亿个人投资者，这是哪个国家都没有的，必须从这个最大的国情市情出发来考虑问题。因为，证监会始终强调信息披露的真实准确完整，在审核中对信息披露质量严格把关。同时，还要考虑板块定位问题、是否符合产业政策等等。这是当前阶段的必要务实之举。