2008年金融危机的欧洲魅影

《崩盘：全球金融危机如何重塑世界》

作者：[英]亚当·图兹

译者：伍秋玉

出版社：上海三联书店

出版时间：2021年6月

定价：148元

每一次大规模的历史震荡和创伤性事件都会留下冗长的回声。2008年全球金融危机便是这样一种激发了源源不断的忆述与回顾性分析的历史性事件。因此，如果只是为2008年前后所发生的事情增添更多的细节与脚注，这样的著作通常很难再激发人们的阅读兴趣，再说人们尤其是普通读者实在不愿意再经历一遍类似资产证券化或信贷违约互换之类的金融知识洗脑。

亚当·图兹关于2008年“崩盘”的故事之所以脱颖而出，是因其对这场危机的欧洲面相及危机的欧美联动性作出了相当有新意的刻画与解读，让人们对那场危机的来源的复杂性、危机的规模和危机应对的成败得失有了更深刻的理解，并对近年来欧美政治的极化、民粹主义的勃兴和全球化的退潮有了更感同身受的体认。

在《崩盘：全球危机如何重塑世界》一书中，亚当·图兹以大量事实和数据，以及深入的分析，全方位展现了2008年危机中的欧洲角色。欧洲也是危机的重要推手，因为欧洲金融界也是“金融创新”的全方位深度参与者。欧洲的金融机构不仅在美国金融市场买卖美国本土的金融产品，他们还在美国市场销售类似的欧洲产品，而他们的美国同行也在欧洲市场上进行同样的操作。

二者之间的竞争与合作充分表明了全球金融市场尤其是跨大西洋金融市场的联动性，而这种跨大西洋范围的金融泡沫规模之巨大，令此前人们所认为的2008金融危机“罪魁祸首”之一的、美国对新兴市场经济体的贸易赤字相形见绌。在亚当·图兹看来，不是贸易失衡，而是大西洋两岸的过度金融创新、对批发融资市场的过度依赖，以及二者的互激与共振，是导致全球金融危机的真正根源。从这个意义上讲，美国金融危机和欧元区主权债务危机是一个危机的两个方面，而并非人们所认为的两个单独的危机。

在“揭批”危机制造的联动性之后，亚当·图兹顺藤摸瓜把危机应对的联动性加以展示。危机爆发后欧洲大国的领导人们对美式金融资本的贪婪进行的高调批判，几乎掩盖了这样一个事实：欧洲金融机构也深度参与了美联储的救助，也是美联储救助的受益者。通过各种令人眼花缭乱的市场工具和货币互换，美联储为欧洲金融机构和金融市场提供了不可或缺的美元流动性，若没有此番操作，面对美国金融危机急于撇清和指责的欧洲，难免遭受池鱼之殃。

而正是因为美联储扮演的“幕后英雄”角色，掩饰了欧洲领导层应对危机的笨拙与滞后，导致他们没有像美国那样对欧洲金融业进行雷厉风行地救助、监管和资本整固，由此引发后来欧元区主权债务危机的爆发与迁延。在此过程中，仅推行了货币一体化的欧盟，迟迟无法就救助方案达成一致，暴露了自身缺乏政治决断和墨守成规的积习，当然这也是因为他们缺乏相应的政治统一基础上的决策架构和执行机制，欧央行不是美联储，柏林+巴黎更不是华盛顿。

当然，无论是美国版本还是欧洲版本，金融危机的应对怎么看都像是一个资本得利的剧目：救助计划让金融资产的持有者得以脱身，而人民则普遍遭殃。在美国，这体现在普通民众经历的大规模罢赎和房屋被没收的浪潮，与此同时被拯救的大型金融机构的管理层则不仅马照跑舞照跳，还厚颜无耻地继续大额分红的游戏。而在欧洲，以遵守财政纪律的名义广大民众则不得不忍受公共支出的萎缩、福利的削减和生活水平的下降。

除了危机成本的不公平分担，金融危机之后全球经济的发展趋势也充分暴露出危机应对的弊端。这也是《崩盘》这本书意旨的未尽之处：当亚当·图兹指责反对量化宽松和积极财政政策的人士抱残守缺的时候，他似乎也忽视了量宽和积极财政对实体经济的推动效应，远远跟不上此类政策对金融泡沫的驱动效应。

如今，宽松的货币政策成了金融市场安全的唯一保障。货币政策越来越脱离实体经济的基本面，而以资本市场的流动性为考量尺度。美联储也在有意无意间成了全球流动性的供给者和最后贷款人，美元的地位不仅没有被撼动，反而在有形无形间被强化。这当然并非世界经济的福音。

或许是时候反思全球化乃至整个市场经济的发展模式了。然而面对这个需要在全球范围内加以应对的全球议程，人们却迎来了经济民族主义的勃兴和新冷战的隐约身影。这显然不是吉兆。

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