郭广昌的哲学：复星穿越周期之道

2020年1月23日，新冠肺炎疫情肆虐下的武汉发布一号通告，市内公交、地铁、轮渡、长途客运暂停运营；机场、火车站离汉通道暂时关闭。这一年，全球新冠病毒感染确诊人数突破一亿，而疫苗是人类遏制疫情进一步蔓延的“终极武器”。

复星国际董事长郭广昌回忆：“记得那是武汉封城的第二天，也就是除夕一大早，我们召开复星全球合伙人紧急会议，启动全球抗疫行动。其中，寻找最先进的疫苗平台，合作研发新冠疫苗是重中之重。”

经过慎重讨论，复星医药于2020年3月16日同BioNTech达成战略合作协议。BioNTech是德国新一代免疫治疗公司，致力于癌症、传染病和其他严重疾病的治疗和预防性免疫疗法的研究开发。

郭广昌坦言，当时对疫苗的研发，并没有十足把握。由于传统疫苗研发和临床试验大约需要5年到8年，要在一年内研制成功，简直是不可能完成的任务。“复星医药全球研发中心总裁回爱民也告诉过我，即使到临床三期，疫苗研发成功率也只有10%。但对复星来说，无论投入了多少人力财力，为了人类的健康，哪怕疫苗研发成功只有1%的希望，我们也要尽120%的努力去争取。”

过去一年，基于BioNTech的mRNA平台，复星医药在大中华地区深度参与针对新冠病毒疫苗的研究。最终，这款mRNA新冠疫苗的海外三期临床试验分析数据显示，其有效率高达95%，且未收到严重不良反应报告。

如今，该疫苗已获英国、美国、加拿大、欧盟等逾50个国家和地区的卫生监管部门的授权使用。就在纪念武汉“封城”一周年之际，这款中文命名为“復必泰”（BNT162b2）的新冠疫苗于1月25日，正式在中国香港紧急获批，这也是第一只在大中华区获批上市的mRNA疫苗。

国际货币基金组织（IMF）副总裁张涛曾在2020年春季年会上表示，受疫情影响，2020年全球经济将进入逆周期，衰退程度很可能是20世纪30年代“大萧条”以来最为严重的一次，至少会超过2008年的全球金融危机。如果要取个名字的话，这次衰退可以称之为“大隔离”或“大封锁”（Great Lockdown or Shutdown）。如何成功穿越疫情所带来的周期衰退影响，逆势而上？复星在过去的一年中，交出了一份令人满意的答卷，也再次印证了复星的发展哲学——做对的事，做难的事，做需要时间积累的事。

在郭广昌看来，周期无处不在。任何一家企业都无法摆脱周期。“对企业来说，周期既是机遇又是挑战，利用好了能够迎来‘第二曲线’；利用不好则可能带来生存危机。”历经了29年的发展，复星在郭广昌的带领下，从一家创业公司发展到如今在全球拥有7 400多亿元资产的产业集团，成功穿越了多次周期的考验。

01 周期的试炼

实际上，坊间对复星颇为顺利的“造富神话”有诸多猜测。对此，郭广昌回应说：“复星的第一个100万元是靠咨询赚到的，靠知识赚钱；第一个1 000万元是搞房地产营销做到的；第一个1亿元是靠生物制药赚来的；而第一个10亿元是通过资本与产业相结合达到的。复星发展的轨迹实际上非常清楚。”

其实，复星29年的发展历程主要可以分为四大阶段：1992到2000年的“扎根期”；2001年到2007年的“扩张期”；2008年到2018年的“布局期”，以及2019年至今的“深化期”。可以说，复星的成长是一步一个脚印从周期里“穿越”出来的。

正如郭广昌所说：“复星刚成立时是一家‘三无企业’，没有成熟的商业模式，没有成熟的管理人才，没有好的技术。但我们学习得很快，遇见周期，不断调整自己。所以，被周期折腾也有好处，只要没被折腾死，就会变得越强大，变得越坚强。”

扎根期：遇见“市场经济”

1992年被称为中国市场经济元年。这一年春，邓小平发表南方讲话，以“三个有利于”的著名论断，从根本上理清了改革开放姓“资”还是姓“社”的大是大非问题。复星则乘势将医药、地产等行业作为创业起步的重要阵地，决心放手一搏。

1993年，随着改革的步伐逐渐深入，不少外资品牌进入中国市场。而郭广昌通过帮助台湾元祖食品制作调查咨询报告挖到了第一桶金。随后又陆续接下众多项目，赚到了100万元“原始资本”，将目标瞄准当时处于起步阶段的房地产行业和生物医药行业。

复星接手的第一个楼盘是一个滞销楼盘。当时人们的工资水平较低，普通民众指望福利分房或是购买低价内销房，因此形成福利分房和内销房长期供给不足。同时，由于外销房不仅价格高，还要限定购房者资格，出现了库存积压。

郭广昌觉得，目标客户应该具备两个基本条件：一是收入较高；二是有比较强烈的住房需求，也就是具有“海归”性质的群体。因此，郭广昌把楼盘资料和配套设施以及售后服务等具体情况，制作成的宣传册，分发到目标客户家庭。这一办法立竿见影，原本滞销的楼盘门庭若市。1994年底，仅仅用了不到三年时间，公司的营业收入就超过千万元。

20世纪90年代中期，乙肝大流行，传统的检测方法不仅程序繁杂，而且准确度也不够高。郭广昌预见生物医药市场的潜力。1995年，复星研制出大名鼎鼎的PCR乙型肝炎诊断试剂。精准快捷的检测效率，解决了乙肝诊断难的问题。与此同时，郭广昌逐步建立医药销售网络，从而确保诊断试剂快速推广全国。那一年，复星凭借PCR试剂的销售，一举取得了一亿元的销售额。

1998年8月，复星实现了第一次飞跃：复星实业（后更名为“复星医药”）在上海证券交易所上市。复星也由此成为上海首家上市的民营企业。

扩张期：遇见“国企改革”

千禧年之后，中国加入世贸组织，同时正逢国企处于大面积亏损、债务重组、去过剩产能的大背景。郭广昌认为，改革开放的股份制改革，让复星这样的民营企业如雨后春笋般涌现，而紧随其后的中国资本市场与混合所有制的兴起，则让复星有机会深度参与到改革的进程中，分享并成为中国高速成长的一部分。

复星借势转型，依托中国动力参与国有企业混改，成长为多产业的综合类企业。

2003年，复星与中国医药集团共同出资，设立了国药控股有限公司。其中，复星出资5亿元，占比49%，中国医药集团则以医药流通业务的存量资产的方式出资，占比51%。这是中国医药商业领域，第一家央企与民企联合成立的混合所有制企业。当时，中国医药集团的医药流通业务，正面临一定的运营困境，而复星所看好的，恰恰是其在全国跨省市的销售网络，能与制药业务进行很好的协同。

随着复星的出资加入，包括决策机制、管理方式、激励机制等许多市场化的管理理念，被引入国药控股，而且成效显著。在随后的几年中，国药控股的销售额几乎年年激增。2009年，复星帮助国药控股在香港成功上市，成为自2000年以来，全球医药行业最大规模的IPO。

复星所参与的国企混改成功样本，在医药产业就有许多，包括重庆药友制药有限公司、江苏万邦生化医药股份有限公司、桂林南药股份有限公司等，它们都已成为中国医药行业重要的创新引领企业。在医药行业外，复星还通过相似的方式，逐步进入其他产业，如豫园商城、南京南钢、招金矿业等。

其中，2002年11月，经财政部批准，以股权转让的形式，复星获得了豫园20%股份，并成为公司第一大股东。被称为“老八股”的豫园，是中国最早上市的八只股票之一。混合所有制之后的豫园，因为国有企业资源优势与民营企业的体制机制优势充分融合、相得益彰，再次获得新的发展动力。

首先，复星引入了民营经济中灵活的机制、先进的理念，迅速帮助豫园完善现代企业公司治理体系，有效激活经营管理的动力。同时，复星当时已经得出了“员工满意、客户满意、国资满意、社会满意”的四个满意的经验模式，令豫园的混合所有制改造非常平稳，获得了各利益相关方的大力支持。

如今，复星已参与了30多个国企混改项目，为合作的国企和央企注入活力，实现多方共赢。通过混合所有制，复星也受益于中国成长的动力，实现了自身产业的迅速扩张，从最初的医药、地产，发展到钢铁、零售、保险、消费等诸多行业，成为一家多元化产业集团。

布局期：遇见“次贷危机”

2007年是复星全球化的元年。随着复星国际在香港成功上市，复星首次踏入国际资本市场，采纳国际标准的财务和会计制度，接受全球投资者的检验，也将自己的视野放眼到了全球。

“改革开放使中国政府积累了较为丰富的市场经济的运作和管理经验。随着中国持续的工业化和城市化进程，健康、金融和消费产业将逐步升级，释放巨大消费和投资需求，这为复星未来的发展提供了强劲且持久的动能。”郭广昌坚信，作为“中国专家”，复星要善用“中国动力”嫁接全球资源。

巧合的是，就在复星国际上市一年后，美国爆发次贷危机，全球经济在接下去的数年陷入衰退。由于当时中国全球化的步伐还较为谨慎，真正“走出去”的企业并不多，故而受到的冲击也较为有限。反倒是大量海外资产出现估值深度回调，由此产生大量价值错配的投资机会，复星乘此时机开启全球化征程。

首先复星构建以保险为核心的综合金融能力：与美国保德信合资建立复星保德信人寿，投资葡萄牙最大的保险公司Fidelidade和美国AmeriTrust保险等。

在复星熟悉的医疗健康领域，通过收购全球第五大能量源医疗美容器械供货商Sisram、葡萄牙私立医疗保健集团Luz Saude等品牌完成基础布局。

同时，复星不断在消费板块发力，通过旗下豫园股份、复星旅文集团与时尚集团，逐一收购以色列珍宝级护肤品牌AHAVA、英国旅行社品牌THOMAS COOK、美国加州高级女装品牌ST. JOHN、法国精致一价全包度假村品牌地中海俱乐部（Club Med），以及英超“狼队”（伍尔弗汉普顿流浪者足球俱乐部）等。

此外，通过旗下Resolution Property、IDERA、Rio Bravo、PAREF、Fosun Eurasia等多家全球资产管理平台，复星真正成为“产业运营+产业投资”双轮驱动的全球化产业集团。

深化期：遇见“产业互联网”

自2019年开始，复星进一步夯实产品力，提升品牌力，通过复星FC2M生态系统，打造产业集团之间的乘数效应，最终构建复星幸福家庭生态系统。

2020年9月，复星在海南三亚举办了首届“复星FC2M大会暨全球生态供应链峰会”。郭广昌在大会上表示，如果说互联网的上半场聚焦的是渠道营销侧，诞生了像阿里、腾讯、京东、拼多多这样的平台型企业，那么互联网的下半场聚焦的则是产业侧，而产业互联网的本质就是垂直的C2M模式。

复星自2019年开始，全力推动旗下每一个产业打通所在细分领域的垂直C2M，进一步通过旗下线上、线下的流量入口将各产业品牌横向整合，形成一整个围绕家庭个性消费需求的FC2M生态。其中，“F”同时代表FOSUN与Family。近年复星投资的国内线上门户，如宝宝树、百合佳缘、东家等，就是从各自垂直领域的线上场景，向更广阔的需求领域延伸，由此融合复星的其他产业。

与此同时，面对全球经济不稳定性、不确定性明显增强的复杂局面，中央政治局会议于2020年提出“要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

郭广昌认为，以国内大循环为主体，绝不意味着“闭门造车”，而应发挥内需潜力，使国内市场和国际市场更好联通，更好利用国际国内两个市场、两种资源，真正发挥国际循环带动和优化国内循环的作用，鼓励支持更多中国企业参与国际循环，参与国际竞争，促进国内产业链和价值链在国际经济体系中实现不断攀升。