军工：地缘事件频繁军贸迎新机遇

全球军事支出费用不断提升是当前的一个大背景。根据SIPRI 统计，2022年世界军费实际增长为3.7%，达到创纪录的21819亿美元（以2022年美元价格和汇率计算为22400亿美元）。2013-2022年期间，全球军费支出增长了18.66%，自2015年以来全球军费支出每年都在增长。

地缘事件是核心推手

受地缘事件影响，全球军贸规模不断提升。东欧、中东、北非、东亚等受地缘政治因素影响较大的地区都在积极引进新式武器。根据SIPRI统计，全球武器出口总额相比上一个五年（2013—2017年）下降5.1%，总体呈小幅下降趋势；单看2022 年全球军贸规模为319.83亿TIV，同比增长19.38%，军贸规模与同比增速都创了近十年之最。

SIPRI认为俄乌冲突是2022年欧洲地区军费支出增长的主要原因，在这一年中，欧洲的军事开支增加了13%，这是冷战后欧洲军费总开支增长幅度最大的一年。俄罗斯和乌克兰军费的大幅增长是导致欧洲军费增长的主要原因，许多其他欧洲国家也在2022年增加了军费预算。亚洲和大洋洲部分地区的军费支出增长也为2022年全球军费增长做出了贡献。

2010-2022年全球军费支出及增速（亿TIV，%）

2022年军费开支最大的15个国家合计占世界军费开支的82%，即18422亿美元，其中占比最大的是美国，为39%，第二名是中国，为13%，第三名是俄罗斯为3.9%。由于2022年2月开始的俄乌战争，俄罗斯2022年的军费开支预计增加了9.2%，在2022年，从全球第五大军费开支国升至第三大军费开支国；而乌克兰在2022年军费开支增加了640%，军费支出占全球比重首次进入前15名，现排名第11。在前15名中，军费支出变动较为显著的还有沙特阿拉伯从第8位上升到第5位，超过了英国、德国和法国。

2020年后军贸规模大幅提升

SIPRI数据显示，2018-2022年，中国占全球武器出口总额的5.2%。中国武器出口约80%销往亚洲和大洋洲国家。2018-2022年，中国向46个国家交付了主要武器，一半以上（54%）的武器出口流向了巴基斯坦。2022年，中国军贸规模为20.17亿TIV，同比增长38%，军贸规模为近5年最高，军贸产品出口恢复到较高水平；同时，中国军贸规模占全球比重也回升至6.31%，为近5年来的最高值。

多家中国军工集团军贸规模跻身世界前列。据SIPRI 的统计，2021年，有8 家中国军工企业进入百强，武器销售总额达到1090 亿美元，比2020 年增加6.3%，四家中国企业进入前十名。我们国家军工集团的军贸产品越来越受到国际的认可。中国北方工业公司排名第7 位，军贸产品销售在2021 年增长了11%，达到215.7亿美元。近年来，各大军工集团积极推进改革重组，有效解决同业竞争问题，促进旗下企业提质增效，在国际上的竞争力不断提升。

中国军工：走出去

越来越多中国军工产品开始走出去，同时也获得了国际上的认同。在阿布扎比国际防务展上，中国的军贸产品种类琳琅满目，有人机展品包括L-15、运-20 和“鹘鹰”，无人机展品则包括“ 翼龙”-10A、AR-500W、AR-36 及VESPA“虎头蜂”，同时还展示了外置式火控系统实物；据中国航空工业集团公司官方微信公众号2月21日报道，L-15成功与阿联签约。

2023年5月9日，航天彩虹公司在回答投资者中表示，在国际市场上，彩虹系列无人机系统已出口“一带一路”沿线10余个国家，是我国最早实现军贸出口和出口量最大的无人机产品，已累计完成上万架次的起落及10余万小时的战斗飞行，其优越性能和成熟度经历了高强度实战检验并取得卓越战绩，主力机型被誉为“海外反恐利器”“性能不输于美国捕食者”，为“中国制造”赢得了国际赞誉。2023年6月26日，内蒙一机公司在回答投资者中表示，公司军贸实现向巴基斯坦、泰国、坦桑尼亚、摩洛哥、孟加拉国、委内瑞拉、苏丹、缅甸、乌干达、尼日利亚等国家的持续批量出口，VT4 坦克成为国际军贸市场受到一致好评的优质产品，展示出良好的市场前景。

投资策略及关注重点

国防与安全将是未来一段时间全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算。俄乌冲突导致全球军贸市场发生了变化，由于制裁与自身军事行动需求，未来一段时间俄罗斯军贸订单可能出现大幅下降，国际军贸市场可能出现供给缺口，预计我们国家军贸发展将迎来较大机遇。

建议关注：中航西飞（000768）、中直股份（600038）、航发动力（600893）、中国船舶（600150）、亚星锚链（601890）。

2010-2022 年中国军贸规模及增速（亿TIV，%）