大盘震荡整理酝酿行情机会

时值岁末，关于当前A 股市场的基本面，已无需多费笔墨，政策利好频频是众所周知的事。而站在行为金融学视角做技术分析，则是凭籍K线形态，对市场走势和心理情绪进行解读。从盘面上看，11 月17 日，上证50 指数ETF 突放巨量，全天成交金额接近70 亿元，主力意图十分明显。（见图一）

同时，沪深300 指数ETF 成交量也有所放大。核心投资机构增仓宽基ETF，相当于加持了一揽子股票，属于中长期实质性利好。

上周，曾有多个指数出现技术指标的顶部背离现象，在此以中证800指数为例。（见图二）

如图二所示，11 月15 日，中证800 指数120 分钟线出现MACD 指标顶背离，之后两天时间，指数有小幅回调，接着受到20 日均线支撑企稳。11 月22 日，指数一度跌破各条中短期均线，次日又反弹到30 日均线上方。

图一：上证50 指数ETF 日线量价分析

图二：中证800 指数120 分钟线技术分析

在股市震荡阶段，对未来看好和看淡者往往各执一词、针锋相对，各自强调某些特定背景因素。不过，凡事都有正反两方面，应该系统全面辨证地看待。例如，现在美联储加息已近尾声，外资流出现象趋缓，甚至将发生逆转。但是，短线仍可能有部分资金流出，去参与最后的高息机会。即使未来降息，也并不一定是股市上涨的催化剂，因为宽松政策通常是对经济放缓的回应。若出现大幅降息，更可视为针对经济衰退的防范措施。如果预期经济增长将放缓，股市又怎么会单纯因为利率的调降而上涨呢？何况世界纷繁复杂，这只是诸多因素之一而已。

近期坊间关于券商重组的传闻也是同样道理。如果在市场研究、客户服务、运营机制等方面没有质的提升或飞跃，量的合并又有多大意义和作用呢？还有，本币过快大幅升值显然不利于产品出口，对一大批相关生产经营企业来讲，不见得是什么好消息，这会给股市带来怎样的影响呢？显然也不能简单给出结论。凡此种种，例子还有很多。关键在于，这些外部环境条件的变化，需要通过投资者个人情绪来传导，而情绪就像一个黑箱，是很难定性、定量及评估的。

所幸的是，无论多空双方如何你争我辨、纠缠不清，市场先生总是那么淡定，安之若素，大盘走势始终不紧不慢，自然而然。

上期文章中，笔者分析过两种指数浪形，先来看创业板指数的情况。（见图三）

由图三可见，创业板指数走势比较符合预期，在abc 三折浪反弹之后，进入5 浪调整，目前或处于5-3 浪段中。

沪深300 指数走势也类似。（见图四）

经过10 个交易日的4 浪反弹，沪深300 指数在11 月6 日之后开始5 浪调整。从7 月31 日高点到10 月23 日低点，正巧运行了55 个交易日，这是重要的斐波那契数字。市场似乎也有生物钟，就像有一双无形的手在调控K 线波动的节奏韵律，不论过程多么复杂，时间统领一切，而涨跌的幅度、力度则与浪形结构有关。

其实，从某种意义上说，基本面适合用于印证技术分析结论。古人云：秀才不出门，便知天下事。为什么呢？也许就是因为把握了万事万物演变的原理规律。回顾历史，证券市场发展从来不是一帆风顺，都是在曲折中前进。无论如何，现阶段A 股大盘处于公认的月线级别低位区域，正酝酿着较好的行情机会。

文章本天成，妙手偶得之。纸上得来浅，绝知需躬行。从潜心研究到交易操作，应是水到渠成的事情，毕竟更为重要的，是在云谲波诡的市场中谱写新的篇章。

图三：创业板指数60 分钟线浪形分析

图四：沪深300 指数日线时空分析